美国抑制通胀“剧本”出现误判
德鲁凯
发表于 2024-4-27 20:24:55
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如果高利率持续,美国经济软着陆的前提可能会崩溃。
“最近的数据明显没有给我们带来信心”,鲍威尔承认通货膨胀比想象中难缠。他表示:“将尽量维持现在的收紧水平”,还暗示了降息开始时间将推迟的可能性。
4月上旬,鲍威尔曾表示,物价朝着目标2%收缩的“大势没有改变”。但4月10日公布的美国3月消费者物价指数(CPI)同比上涨3.5%,连续4个月高于市场预期。4月15日公布的零售销售额也显示出美国经济的坚挺。
在部分美联储高官指出推迟降息必要性的背景下,鲍威尔一直持慎重态度。也有观点认为,美国就业人数大幅增长的原因是移民增加,并不一定会导致通货膨胀居高不下的可能性很高。而鲍威尔修改物价判断的影响很大。
美联储高官最近纷纷发表推迟降息的言论。美联储副主席PhilipJefferson在4月16日的演讲中表示,今后如果获得超出预期的通货膨胀数据,更长期保持现在收紧水平的“政策利率是合适的”。旧金山联邦储备银行的总裁戴利也在4月15日表达了不急于降息的想法。
美联储(FRB)主席鲍威尔对推迟降息一直持慎重态度(Reuters)
在鲍威尔做出发言后,市场上认为美国利率很快下降的预期进一步减弱。根据美国利率走向分析市场预测的金融政策前景的“Fedwatch”显示,现在美国年内降息预期次数为1次,之前也有略微超过2次的情况。发言前的4月15日最多为2次。再往前追溯的话,1个月前(3月15日)认为年内降息3次的预测曾占据主流。
在4月16日的债券市场,美国长期利率一度达到4.69%,创下2023年11月以后5个月以来的最高水平。这一趋势17日也蔓延到了日本国内债券市场,作为日本长期利率指标的新发行10年期国债收益率一度上升至0.885%,这同样是2023年11月以后5个月来的最高水平。高科技股票占比较高的纳斯达克指数连续3天下跌。
在4月16日的纽约外汇市场上,因意识到日美利息差扩大,买入美元、抛售日元的情况缓慢加剧。日元兑美元汇率一度跌至1美元兑换154.79日元,创下1990年6月以后的约34年来的最低值。在17日的东京外汇市场上,汇率同样徘徊在1美元兑154.5~154.9日元区间,同样是34年来的低位。
日本三菱UFJ银行的首席分析师井野铁兵表示:“6月份降息已经变得相当困难。这是可以被部分市场人士解读为‘年内不会降息’的内容”。日本银行(央行)3月解除了负利率政策,将政策利率上调至0~0.1%左右的水平。与美国相差5%以上的利息差并未缩小,日元抛售压力将继续存在,这种情况短时间内很有可能不会改变。
国际货币基金组织(IMF)在4月16日发布的《世界经济展望报告》中,将美国2024年的经济增长率调整为2.7%,相较于3个月前的预测值上调0.6个百分点。发达国家的平均增长率为1.7%,美国经济的主导地位突出。
不过,如果美联储在消除通货膨胀方面遇到困难的话,“市场就会消极地认为美国通过降息使经济软着陆的剧本会崩溃”(央行的相关人士)。也有全球市场参与者一直以美国降息为前提进行交易的原因,这有可能会成为股市和汇市的不稳定因素。
IMF首席经济学家皮埃尔·奥利维耶·古兰沙指出,正在趋于平息的高通胀也因为“地缘政治局势紧张和原油价格上涨”等因素而被推高,因此未来的动向难以预测。紧张的中东局势也会带来资源价格通胀风险。
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声明:该文观点仅代表作者本人,本文不代表CandyLake.com立场,且不构成建议,请谨慎对待。
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