在美国债券收益率位于十多年高位的大背景下，资产管理机构对贝莱德(BlackRock, BLK)所称的债券市场几十年一遇的机会寄予了厚望。

根据他们的思路，退休基金及退休储蓄人员等众多投资者都应买入较长期债券，以锁定更高收益率，从而刺激大量资金流入债券基金。例如，贝莱德就已经预计，到2030年，其债券交易所交易基金(ETF)的在管资产将增加两倍，达到2.5万亿美元。

但有一个问题，这些资金流入尚未兑现。债券市场的跌跌不休吓坏了投资者，在对利率见顶更有信心之前，他们似乎对此时入场犹豫不决。

晨星(Morningstar)的数据显示，在截至今年8月份的12个月里，投资者从设在美国的应税债券基金中撤资786亿美元。这一金额远低于同期投资者从股票中撤出的近3,000亿美元，但即便如此，对于希望赚一笔横财的资产管理公司来说，这都是一个令人痛苦的数字。这些公司从其管理的资金中赚取一定比例的费用，因此这些公司获得的收入会受到市场价格波动和资金进出规模的影响。

共同基金交易平台Thornburg Investment Management的联席投资主管Jeff Klingelhofer说：“投资者仍对美联储继续加息保持警惕。”他表示：“对于持续上升的利率，现在有很多负面情绪和投资者心理反应，他们希望保持观望。”     
                              
债券价格和收益率呈反向波动，因此美联储激进的加息行动是债券价格急跌和收益率大幅攀升背后的原因。这在两个方面为投资者创造了机会：一是收益率达到逾15年以来的最高水平，二是由于债券到期时全额支付票面价值，因此购买并持有至到期的投资者可以期待价格上涨，除非出现违约。

华尔街许多人都在吹捧债券市场的机会。决定何时上车是个难点。最近几周，美国国债收益率一路走高，10年期国债收益率周二达到4.801%，为2007年以来的最高水平。贝莱德的iShares 20+ Year Treasury Bond ETF的股价已从2020年峰值下跌了一半以上，这对在美国国债中寻求避险的投资者来说是个巨大损失。
“如果你所处的是一个债券收益率每天都在上升的环境，情况就有点讨厌了，”Interactive Brokers首席策略师Steve Sosnick说。“我现在并没有看到人们集中买入债券，这不仅是因为现在的债券有点像一把正在下落的飞刀。债券正在大甩卖，价格的下降应该会催生需求，但我们并没有看到这种情况。”

投资者似乎乐于等待债券跌势的结束，同时在货币市场基金等类似现金的工具中赚取超过5%的收益；今年以来，货币市场基金的资金流入规模已创出历史新高。投资者最终会在何时或是否将资金投入久期较长的债券基金里，这一问题的答案对资产管理公司的前景有关键影响。      
                              
随着债券价格在过去两周的加速下跌，贝莱德的股价大幅下滑，一度出现连续九个交易日的下挫。2023年以来，贝莱德的股价已累计下跌12%。包括普徕仕(T. Rowe Price, TROW)、道富银行(State Street Co., STT)、景顺(Invesco Ltd, IVZ)和Franklin Resources (BEN)在内的其他上市资产管理公司的股价也出现了下挫，而标普500指数累计依然上涨10%。

贝莱德定于下周公布财季业绩，投资者将仔细聆听该公司高管对固定收益产品资金流动的预期；该公司是全球最大的资产管理公司和债券基金提供商。在上个财季的业绩电话会议上，贝莱德总裁兼联合创始人Rob Kapito称，潜在的固定收益产品资金流动是“数十年一遇的机会”。

Kapito今年7月表示：“固定收益产品市场终于有钱可赚了，我们预计需求会复苏。”他还称，货币市场上约7万亿美元的资金已准备就绪，当人们认为利率已见顶时，这些资金将涌入固定收益产品市场。

摩根士丹利(Morgan Stanley, MS)的分析师们仍然预计，未来几个季度，向债券的重大重新配置将支撑贝莱德的股价。

“当你真的得到美联储已经完成加息的确认和澄清时，我们预计固定收益产品会迎来更多大规模的资金流入，”摩根士丹利分析师Michael Cyprys说。
虽然目前尚未出现资金大规模流动，但对此感兴趣、向嘉信理财(Charles Schwab)资产管理部门致电的客户络绎不绝。

“越来越多的投资者向我们询问，‘如何才能在可预见的未来锁定这种利率？’嘉信理财股票产品管理和创新部门主管David Botset说。“过去几周的情况确实让一些人感到不安，担心现在或许还没升到顶点。”