观点：从去年美联储的加息周期，到如今的维持利率不变、再到接下来可能的降息周期，美联储货币政策似乎一直都是市场关注的焦点。那么，作为A股的投资者，我们为什么要如此的关注美联储货币政策，它对A股的影响和我们的操作又有怎样的影响呢？
美联储3月会议维持政策利率不变
根据新华社报道，美国联邦储备委员会20日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变。预计今年内美联储或实施三次降息。
从美联储议息会议的结论看，有几点比较重要：首先，虽然维持利率不变符合市场预期，但点阵图却保留了年内降息三次的指引，市场认为逐步偏鸽派了；其次，上调通胀预期，也或预示美联储提高了对通胀的容忍度；第三，美联储降息预期又升温了，至少此前降息延迟的担忧缓解。
为什么美联储货币政策全球关注？
实际上，从去年四季度到现在，对于美联储是否降息、降息多少个点，一直都是资本市场关注的焦点。而包括去年美联储的加息周期在内，美联储的一举一动，都牵动着国内以及全球资本市场的神经。这究竟是为什么呢？
众所周知，国内很多研究机构做策略以及市场分析的时候，海外美联储的政策都是重要的参考因素。这是因为，作为全球的经济中心，美国货币政策是影响全球市场的核心变量，而每一次美联储货币政策的转向，都能在一定程度主导全球大类资产的走势。比如，根据中信证券的统计研究：2020年，美联储货币政策转向非常规宽松，流动性的骤变驱动风险资产V型反弹，全球大类资产多数取得正收益；2021年，美联储货币政策延续宽松基调，全球股债市场保持涨势，但供给收缩使得商品表现更佳；2022年，美国通胀愈演愈烈，美联储货币政策由极度宽松转向极致紧缩，海外股债市场均遭遇大幅回撤。
之所以美联储货币政策有如此大的影响，一方面在于美元作为国际主要结算货币以及储备货币，它有很好的流通属性，而美联储货币政策的调整将通过美元影响全球的流动性，尤其是美元的流出或者回流，将直接影响全球资本市场的表现；另一方面，美国作为全球金融以及科技中心，一旦美元以及美债走势发生变化，会直接影响风险资产风险偏好以及估值的变化，也会成为全球资本市场估值的标杆，尤其是科技方向等。此外，对于全球资本市场而言，美联储货币政策也会影响美国市场，进而对全球市场产生一定的情绪影响。
美联储货币政策对A股市场的影响如何？
对于A股市场来说，不可避免的受到美联储货币政策直接和间接的影响。这是因为，美国货币政策的一举一动将影响美股以及美债的走势，而作为全球市场的锚，美国资本市场的表现将会直接传导至全球资本市场，A股也不能独善其身。另外，我国资本市场逐步走向国际化，随着外资持股的持续增加，海外资本市场变动导致海外资金的策略产生变化，进而对国内市场带来影响，尤其是外资持股较多的白马股，其定价权在逐步提升，进而影响白马股的表现以及国内市场的表现。
如果再具体到指数的表现上，我们能看到沪深300指数和美元走势有很明显的关联性。根据中信建投统计数据发现，2020年以来，沪深300指数的走势与美元指数的波动呈现显著的负相关关系。当美元指数走弱时（如2020年3月-2021年1月），沪深300指数上涨；当美元指数走强时（如2021年2月-2022年10月），沪深300指数反而表现不佳。
国内基本面仍是核心 海外美联储货币政策是重要参考因素
当然，我们不能把资本市场的表现完全参考美国货币政策影响，毕竟国内资本市场走势的核心因素还在于基本面，特别是我们的经济表现以及行业景气度、上市公司基本面等。而对于美联储货币政策，只能说是重要的参考因素。
对于市场来说，在不同的阶段，可能有主要的影响因素。比如去年国内经济衰退之际，又逢美联储的加息周期，那个时期，美联储货币政策就成为影响市场的主要因素，只要美联储加息不停，A股市场就没有好日子过。但去年年底到目前，国内经济迎来复苏，无论这个时候美联储货币政策如何变，都不是市场最重要的影响因素，都不影响市场指数整体的修复。而如果未来国内经济迎来强劲恢复，美联储货币政策的影响可能就更弱了。
总之，我们之所以关注美联储货币政策，是因为它对全球以及国内资本市场会带来直接和间接的影响，甚至在某个阶段是重要的影响因素。关注美联储货币政策，对于投资者制定策略有很好的参考作用。但同时我们也必须清楚，国内资本市场重要的影响因素还在于国内基本面，美联储货币政策是一个重要的参考点，但不可完全参考美联储货币政策去制定具体政策。