FX168财经报社(北美)讯 路透社专栏作家迈克·多兰（Mike Dolan）通过分析美国移民政策，指出该政策将对美国的经济轨迹造成深远影响。#2024宏观展望#
多兰指出，随着美国衰退的担忧消失，金融市场再次看涨增长轨迹，移民政策的变化发挥着关键作用，甚至可能会成为通货紧缩的因素。
多兰表示，这可能是今年美国选举中最热门的问题之一，对美国移民估计的上调让经济学家和投资者再次重新思考了经济和通胀的前景。
多兰认为，导致更高的增长预测和劳动力供应瓶颈的可能缓解，对经济来说是一种潜在的威胁。但新的估计也加剧了11月选举结果的尖锐对立，拜登和可能的竞争对手特朗普在如何处理这个问题上明显存在分歧。
多兰指出，在上个月发布的长期经济和财政预测中，美国国会预算办公室（CBO）指出，净移民增加是未来10年劳动力增加520万人的主要原因，这将为经济产出增加约7万亿美元，税收增加1万亿美元。数据显示，在1月份的30年人口统计数据中调整了净移民估计，相比一年前的估计增加了约830万人，涵盖了到2026年的六年时间。
这些变化意味着它现在认为整体劳动力市场将比一年前假设的增加2.6%。由于生育率下降，导致国家人口数量将会下降，因此预计净移民将从2040年开始占到预期人口增长的全部份额。
多兰确信，虽然政策决定者对这一移民数字的原因争论不休，但其经济影响已经非常显著。
布鲁金斯经济学家温迪·埃德尔伯格（Wendy Edelberg）和塔拉·沃森（Tara Watson）上周发布的一篇论文认为，去年净移民达330万人，而疫情前的预测为100万人，CBO的修订可以解释自2022年以来消费支出和整体增长的出乎意料的强劲表现。但他们也表示，新的数据表明，劳动力市场可能比先前预期的更为繁荣，而不会加剧工资和通胀压力。
他们写道：“对于2024年，我们估计可持续的就业增长将在16万至20万之间，这几乎是根据疫情前的预测中所假设的可持续水平的两倍，这是由于移民数量的增加。”
摩根士丹利首席美国经济学家埃伦·森特纳（Ellen Zentner）与此观点一致，并认为每月的薪资增长约为20万人，与不变的失业率相一致。她写道：“新的2023年数据表明，我们可以将移民作为解释去年增长和通货紧缩速度超出预期的原因之一，从而提高了未来几年潜在增长速度的可能性。”“这不仅仅是关于供应链的正常化。”
多兰指出，重新描绘的景象对于美联储的利率决策以及投资者评估长期的“可持续”增长和投资回报的影响显而易见。
摩根大通经济学家指出，CBO确实显示，在2026年后，外国公民的净移民将恢复到历史水平附近。但他们承认，最近数字的提高迅速导致劳动力市场扩张加快，即使并非所有移民立即获得工作许可。这就是为什么CBO的经济增长预期会从之前的1.9%上调到未来十年的平均2.0%，随着劳动力供应的增加，通货紧缩可以继续而不会影响增长。
根据CBO的数据，更高的潜在增长意味着2026年后通胀率将稳定在约2.2%，与金融市场对长期通胀预期的一致。这也提高了资本回报率。到2034年，10年期国债收益率也将维持在当前的4.1%左右，以获得1.9%的“实际”利率。
但摩根大通的团队对CBO的一些长期预测提出了质疑，例如生产率和失业率的预测，他们认为其债务占GDP的假设太低，部分原因是从这里开始延长税收减免的可能性。因此，尽管长期经济增长提振了，他们对不断增加的政府债务堆积仍然感到担忧。他们写道：“问题不在于美国是否会面临一场关于政府债务的算账，而在于它何时发生以及必要调整的痛苦程度。”
多兰认为，更紧迫的是，移民问题现在已经成为竞选活动的焦点，以及选民将如何看待今年晚些时候两位总统候选人的立场。
拜登本周的2025年预算提案包括他去年未能兑现的要求，即为美墨边境执法提供136亿美元的紧急资金。至于前总统特朗普，他希望重提他2016年至2020年的强硬立场，并承诺在当选后打击非法移民并限制合法移民。
多兰表示，现在似乎清楚的是，不同立场的经济后果可能会很大，影响最近的移民趋势以这个速度持续多久。
摩根士丹利指出，与一年前相比，边境巡逻遭遇在三个月内增加了16%，这可能是移民流量加速的证据，也可能是因为选举而暂时激增，“选举年的政治可能会导致移民管制加强。”