很多人现在还在纠结，美国经济到底是好是坏？为什么那么多经济指标是相互矛盾的？
更重要是，牵动着世界经济的美元加息，真会像华尔街预测的那样，明年上半年降息吗？
这么多问题，说明美元加息是一个很复杂的问题，也说明美国经济是一个更复杂的问题。
最近有两个大新闻需要大家重点关注，有助于我们穿越重重迷雾，看清问题的本质和趋势。
第一个大新闻，是美联储巨额亏损1204亿美元，很多人都不太在意，因为没有人相信美联储会破产。
其实美联储破产也不是什么新鲜事，早在4月份，就有人发现它产生了440亿美元的经营亏损，但资本金只有420亿，已经实际破产了。
第二个大新闻，2024年大选临近，11月中旬在马里兰州的一次公开演讲中，拜登阐述了他的经济政策，并与特朗普的经济政策进行了比较。
这是非常重要的，因为今年美国的经济现象连他们自己都看不懂，经济学家们也解释不了。
这么核心的竞选政策，拜登是怎么说的呢？
这个问题很重要，因为拜登2024年大选面临的最大挑战之一是民众对美国经济的看法。最近的民调数据显示，63%的美国人对美国经济持负面看法，45%的人表示过去两年个人财务状况有所下降。
拜登认为，特朗普经济政策的核心是减税和削减开支，并承诺退出全球化，优先考虑提振经济和在美国国内创造就业，这明显是非常保守的策略，很难让美国重新伟大。
拜登认为美国应该采取积极进取的经济政策，这个政策建立在三个核心原则之上：更明智的公共投资、加强中产阶级和鼓励市场健康竞争。
我们用白话讲，拜登主张用积极的财政赤字，加大公共投资，创造就业机会和经济增长。
看到拜登的观点，你是不是瞬间就明白了为什么美债规模迅速增长了，因为现任美国总统主张联邦政府大把花钱来刺激经济。
2020年美债余额是23万亿美元，目前已经增长到33.7万亿，三年时间增长了10.7万亿，创下美国200多年历史最快增长纪录。
据不完全统计，自从2021年拜登上任以来，美国各种刺激经济政策总额超过8万亿美元。
例如2021年3月1.9万亿美元的美国复苏法案，1.8万亿美元的美国家庭计划，1.2万亿美元的基建计划，1.2万亿美元制造业回流计划，2800亿美元的芯片与科学法案，4300亿美元的通胀削减法案等等。
到目前为止，拜登经济学看起来像是成功了，即使在美元加息周期中，经济仍然保持积极增长，失业率更低了。
但是，明眼人一下子就够看出来，这种经济繁荣是一种暂时的假象，是天文数字的财政赤字催生出来的，说白了就是用钱砸出来的，这种砸钱的方式可持续吗？
目前问题就来了，美国提高财政赤字玩经济的模式持续不下去了，美债危机很严重。
全世界都在抛美债，美债利率高达5%，同时因为短期与长期美债利率出现倒挂，大家都去玩短期美债了，10年期以上的美债很少有人敢买了，新发行的美债严重滞销。
我们前文特意强调了两个大新闻，一是美联储高额亏损，美元加息很艰难。
第二是2024年是大选年，拜登政府在继续加息、停止加息保持高利率和降息三个选项中选择，显然增加了很多变数。
最核心的一点，在大选年中，拜登政府在经济上考虑的最核心的因素，应该是保住美国国内的经济，而不是对付中国和俄罗斯。
我们之前讲过，拜登经济学玩的就是一个跷跷板，一头是美元加息，另一头是财政赤字。
如果加重美元加息这一头，那么财政赤字那一头也要加重。相反，如果财政赤字加不下去了，美元继续加息，跷跷板就会翻车。
所以，基于2024年大选年保住国内经济优先原则，美元加息的三个选项如何选择，只取决于财政赤字是否可持续这一个指标了。
那么，目前财政赤字可持续吗？
就算是从要赢得大选的角度考虑，拜登也希望财政赤字持续下去。所以9月份，拜登政府向国会提交的2024年度预算提案继续提高赤字。
2024财年，美国联邦政府预算支出6.883万亿美元，预算收入5.036万亿美元，预算赤字1.846万亿美元，赤字率6.8%，这仍然是一个极高的水平。
我们可以对比一下，咱们刚刚增发1万亿特别国债，赤字率才从3%提高至3.8%左右。
同样是基于2024年大选的考虑，共和党控制的众议院也绝对不会通过这份预算案。这才是两党在这份预算案上较劲这么长时间的根本原因，目前已经延长到明年1月份了。
总体来看，拜登提高财政赤字刺激经济的模式很难继续下去了，所以包括高盛、德银等机构才普遍预测明年美元将会降息，其中德银预测降息高达175个基点。
但是，如果拜登的2024年预算提案通过了，美元很可能会保持高利率，不会那么快降息。