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随着美联储利率路径愈发扑朔迷离,华尔街的降息预测出现明显分歧。摩根士丹利的经济学家认为,由于通胀降温,美联储将在未来两年内大幅降低利率,而高盛(327.15,1.64,0.50%)集团分析师预计降息幅度较小,并且开始时间较晚。
以美国首席经济学家艾伦•曾特纳(Ellen Zentner)为首的摩根士丹利研究人员在周日发布的2024年展望报告中表示,美联储将在2024年6月开始降息,然后在9月再次降息,并在第四季度开始的每次会议上都将分别降息25个基点。到2025年底,这将使政策利率降至2.375%。
高盛经济学家大卫·梅里克尔(David Mericle)也在周日公布2024年展望报告,他预计美联储将在2024年第四季度将首次降息25个基点,随后每个季度各降息一次,直到2026年中期,总计降息175个基点,利率将稳定在3.5%-3.75%的目标范围内。
高盛的预测与美联储更为接近。根据9月份的经济预测摘要,政策制定者的预测中值表明,明年将有两次25个基点的降息,到2025年底的政策利率将保持在3.9%。美联储理事和地区联储主席将在下个月的会议上更新他们的预测。
摩根士丹利团队认为,经济走弱虽然不会导致衰退,但提供了采取更大规模宽松措施的理由。他们预计失业率将在2025年达到4.3%的峰值,而美联储的估计为4.1%。他们对经济增长和(5,0.06,1.26%)通胀的预期也低于官方预期。
以下是摩根士丹利和高盛对2025年利率和美国经济的部分预测,以及与美联储官员9月份中值预测的对比:
曾特纳的团队在其报告中写道,“长期维持高利率会持续拖累经济,不仅抵消了财政刺激的作用,还会使经济增长从24年第三季度开始持续低于潜在水平。我们仍然认为,美联储将实现软着陆,但经济增长放缓将使衰退担忧继续存在。”
摩根士丹利指出,招聘将放缓,但由于雇主留住员工,美国应能避免经济衰退。就业市场降温将影响可支配收入,从而影响支出。
该团队还预计美联储将从明年9月开始逐步取消量化紧缩(QT),直至2025年初结束。他们认为美联储将下调每月削减国债资产上限至100亿美元,并继续通过将抵押贷款债券(MBS)到期回笼的资金再投资到美国国债以支撑经济复苏 。
高盛则预计,由于中性利率上升,美联储将维持相对较高的利率,因为“金融危机后的逆风已经过去”,预算赤字可能会持续扩大,并提振需求。
高盛的梅里克尔写道:“我们的预测可以被视为美联储官员之间的妥协,一些人认为一旦通胀问题得到解决,就没有理由让基金利率保持高位,而另一些人认为没有理由刺激已经强劲的经济。”
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