核心结论：①美联储降息包括两类，纾困式降息常见于危机发生后，预防式降息多在经济出现放缓迹象时，前者降息幅度更大、持续时间更长。②权益资产在预防式降息期的胜率高，降息后美债利率下行、中债短期也下行，美元大概率走弱，黄金在纾困式降息时上涨弹性更大。③往后看美联储大概率步入降息周期，叠加国内基本面改善，市场中枢有望抬升，行业层面中期关注优势制造。