美联储究竟是下月直降50基点，还是议息会议前就紧急降息？
　　随着过去几个交易日全球金融市场持续动荡，利率掉期市场上此前有关美联储有望在下月按部就班降息25个基点的预期，也在短时间内被迅速推翻，取而代之的是业内人士普遍所猜测的更为激进的宽松行动。
　　那么，素有“新美联储通讯社”之称的著名记者Nick Timiraos，眼下又是如何看待最新市场预期变化的呢？
　　对此，Timiraos在当地时间周一撰文表示，虽然周一的市场暴跌既增加了经济衰退的风险，也加大了金融市场发生更严重事故的风险，但对于上周已为在9月会议上降息25个基点铺平道路的美联储官员来说，未来几周前景可能需要进一步恶化，才能迫使他们做出更大力度的回应。
　　下次美联储货币政策会议将于9月17日至18日举行。Timiraos指出，如果全线疲软的7月非农报告预示着一种令人担忧的新趋势，美联储官员届时可能会讨论，是否要以50个基点的更大降息幅度来开启广受外界期待的降息周期。
　　不过，对于市场上有关美联储可能紧急降息的猜测，Timiraos似乎并不认可。
　　他表示，在预定的政策会议间隔期里降息将是非常不寻常的。一般来说，只有在市场功能发生显著恶化——远远超出股市暴跌的情况下，美联储才会采取这种举措。
　　Timiraos提到了GlobalData TS Lombard首席美国经济学家Steven Blitz近期的观点。Blitz认为，“(会议间隔期里紧急降息的)门槛真的很高。我认为，美联储官员会更愿意表示，‘如果事态继续如此发展，就存在9月份降息50个基点的可能性。’”
　　市场恐慌情绪已有所缓和
　　值得一提的是，尽管标普500指数周一大跌3%，创下了自2022年9月以来的最大单日跌幅。但Timiraos也注意到了债券市场上避险买盘的消退。
　　Timiraos表示，一度大举押注降息的一些债券投资者于周一晚些时候改变了心意。对政策敏感的2年期美国国债收益率最终逆转了此前的跌势——债券价格上涨时收益率会下降。
　　美国周一发布的服务业状况报告，也缓解了人们对经济迅速放缓的担忧。美国供应管理学会(ISM)公布的数据显示，7月份服务业指数上升2.6点，至51.4。该指数高于50表明行业活动处于扩张。
　　Timiraos援引业内分析师的观点认为，市场走势表明，并没有出现投资者因担心经济基本面恶化而大举出逃的情况。相反，上周晚些时候加剧的抛售更多的是技术性驱动因素，包括日本股票和大型科技公司的拥挤交易平仓。
　　美联储还有释放信号的时间
　　Timiraos指出，高企的股价以及稳定的收入和就业增长，长期以来一直是美国经济扩张的重要引擎。如果股市持续低迷导致企业削减投资计划或裁员，那么美国经济的前景就会发生变化。但要判断股市下跌对经济前景的影响，可能还需要几天或几周的时间。
　　从时间窗口看，Timiraos表示，虽然美联储还有六个星期才会再次开会，但鲍威尔有机会在本月晚些时候的杰克逊霍尔央行年会上就不断变化的经济前景发表看法，借机阐述美联储的总体展望。
　　此次全球央行年会将于8月23日举行。Timiraos认为，未来三周的经济和市场走向，可能会影响到鲍威尔届时的讲话基调。
　　旧金山联储银行行长戴利(Mary Daly)周一已表示，美联储“已准备好在我们清楚了解经济需要我们怎么做时按需行事，从现在到我们下次开会时还会有更多信息浮现”。
　　过往的紧急降息经历
　　Timiraos还介绍了以往美联储紧急降息的一些案例情况。
　　他表示，借贷成本通常会因预期未来降息而下降。因此，以往美联储在预定的政策会议之间降息，是为了缓解金融市场因经济前景迅速恶化而面临的更严重压力，或者是由于美联储希望出其不意地释放自己的信号。
　　Timiraos指出，自鲍威尔于2018年2月就任美联储主席以来，美联储曾在常规政策会议之间进行过两次紧急降息，这两次紧急降息都发生在2020年3月新冠疫情蔓延期间。而除此以外，美联储在历史上曾在以下节点，进行过政策会议之间的紧急降息：
　　1998年10月：美联储在开启降息周期几周后就再次紧急降息，目的是防止大型对冲基金长期资本管理公司(LTCM)破产导致市场崩盘。
　　2001年1月：随着科技股在长达数月里表现低迷，加之经济数据不断恶化，美联储在当月出人意料地将利率下调了50个基点。
　　2008年1月：美联储在2007年秋季曾降息过100个基点，但经济迅速恶化和法国兴业银行的巨额交易损失，促使美联储在2008年1月(预定的政策会议召开前一周)，再度紧急将利率下调了75个基点。