投资者对美国股市越来越悲观。但一位华尔街资深人士认为，这正是开始买入的一个理由。
Raymond James私人客户部门首席投资官Larry Adam在上周五发布的一份给客户的报告中表示，以标普500指数为代表的美国股市已下跌得太多、太快，为市场在年底乃至以后的反弹铺平了道路。
他表示：“7月份，当股市飙升至我们的年终目标4,400点的上方时，我们变得更加谨慎”，“快进到今天，相对于我们的年底目标（4,400点）和12个月目标（4,650点），最近的下跌目前为标普500指数分别提供了6%和12%的上涨空间。”
在报告中，Adam列举了今年年底前可能开始出现强有力的反弹五个原因，包括投资者日益看跌的情绪。
美联储的紧缩周期即将结束
虽然美联储及其主席鲍威尔(Jerome Powell)在以20世纪80年代以来最快的速度提高借贷成本后，一直为进一步加息敞开大门，但Adam表示，他怀疑美联储的紧缩周期很可能已在7月份的上一次加息后结束了。
鲍威尔已经承认，在他看来，投资者要求更高的期限溢价，从而推动了长期债券收益率的上升，这可能为美联储做了一些工作。
尽管第三季度美国国内生产总值(GDP)增长率达到了惊人的4.9%，但该数据描绘的是过去的表现，且不太可能复制。与此同时，最新的个人消费支出(PCE)价格数据显示，核心通胀在第三季度继续减速。
Adam表示：“这应该会让美联储能在下周的政策会议上稍作停顿。鉴于我们预计随着今年进入最后几个月，经济增长将放缓，就业市场将进一步降温，因此美联储的工作可能已经完成。如果我们的看法正确，这对股市来说应该是个好兆头，因为标普500指数在美联储最后一次加息后的12个月内通常会上涨14%。”
在为期两天的美联储11月政策会议结束后，投资者将在周三听到鲍威尔的讲话，但几乎没有人预计美联储会提高利率。
利率降低能为股市提供支持
美国国债收益率上升可能是近期股市最大的麻烦。
但如果Raymond James、比尔‧阿克曼(Bill Ackman)和已经看到经济活动出现下滑迹象的其他华尔街人士是正确的，那么10年期美国国债的收益率可能会走低。这对股市来说将是一个看涨信号。
对于希望通过锁定逾15年来最高的利率来安然度过经济疲软期的投资者来说，即使有大量新美国国债发行，可能也不足以满足需求。
Adam说：“没错，供求动态最近一直在推高利率，但经济增长疲软和持续的通胀下降等宏观因素应该会在未来几个月推动利率明显下降。”
市场对强劲的业绩并不买帐
美国公司漫长的利润衰退有望在第三季度结束。根据FactSet慧甚的数据，经历连续三个季度同比收缩后，预计最近这个季度标普500指数成分股公司的利润较上年同期增长约2%。
但这个财报季最大的新闻是Alphabet (GOOG)等市值巨大的科技公司的股价在发布财报后遭受重创。
Adam表示：“例如，尽管公布的混和每股收益同比增长44%，总计超出预期13%，但本周MAGMAN（今年迄今市场正回报的主要推动力）总体下跌4%，目前较近期高点低10%。”
Adam所说的"MAGMAN"包括微软(Microsoft Corp., MSFT)、亚马逊公司(Amazon.com, AMZN)、Alphabet (GOOGL)和Meta Platforms  (META)，以及苹果公司(Apple, AAPL)和英伟达公司(Nvidia Corp., NVDA) ，最后这两家公司尽管还没有公布财报，但从每股收益平均预期看料取得强劲同比增长。
季节性趋势似乎有利
平均而言，9月份是标普500指数回报率最差的月份。在市场通常于10月中旬触底之后，情况往往会好转，反弹通常会在11月和12月持续。
Adam说，2023年和2022年期间，股市一直紧跟这些季节性规律。如果这种情况持续下去，对股市来说将是个好兆头。
他表示：“对投资者来说幸运的是，我们即将进入一年中表现最强劲的两个月，标普500指数在11月和12月分别平均上涨1.5%和1.2%，因此季节性趋势料将转而带来有利局面。”
看跌情绪往往是看涨指标
美国独立投资者协会(American Association of Independent Investors)调查等衡量投资者情绪的指标是可靠的反向指标。当看涨情绪变得过度时，通常会出现回调（今年夏天就是如此）。这种动态也会反向起作用。
Adam说：“......本周的看跌情绪（由AAII投资者调查衡量）升至五个月来的高点，RSI等技术性指标反映出标普500指数已跌入超卖区域（