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随着日元持续贬值削弱家庭消费能力,且政府补贴限制了公用事业成本,日本家庭不得不把钱袋子捂得更紧了。
今年3月,日本所有家庭支出连续第13个月下滑,意味着日本经济距离日本央行所梦想的“需求驱动型通胀”渐行渐远。
不过,随着日本大型企业同意4月开启历史性的大幅涨薪,这有望成为提振日本家庭支出的转折点,也成为未来几个月经济复苏的催化剂。
日本家庭实际支出已连续13个月下滑
日本内务省周五公布数据显示,日本家庭3月份实际支出同比下降1.2%,为连续第13个月下降。
同时,日本3月实际工资连续第24个月下降。这表明,由于工资增长跟不上生活成本的上涨,日本家庭继续收紧预算。
不过,尽管家庭支出下降,但日本家庭3月实际支出环比增长1.2%。这是连续第二个月环比增长,这可能是消费趋势出现拐点的迹象。
"消费已触底,但我认为复苏动能仍然疲弱,因实际支出仍为负," 日本农林中央金库银行分析师Takeshi Minami表示,“食品等商品的通胀正在放缓,但由于实际收入在下降,消费仍然低迷。”
日本3月份支出下降的主要原因是公用事业支出下降了12.3%。不过,抵消能源成本上涨的补贴将于5月31日结束,这意味着此后这些公共事业的支出将会上升。
悲观情绪可能还会延续一个月。此前已有数据显示,日本4月消费者信心意外下滑,同时一项显示日本家庭耐用品购买意愿的指标也降至去年12月以来最低。在下周,日本将公布第一季国内生产总值(GDP)数据,预计该数据将显示日本经济在第一季度萎缩,而同期消费也在下降。
转机就在4月?
日本当局自然希望这一局面能够尽快改善,而最大的转机就在4月以后。
日本最大的工会组织此前已经赢得了大公司的承诺,将在4月份开始的财政年度实现30年来最高的加薪,这使得薪资前景已经变得更加光明。与此同时,从6月开始,许多家庭将获得一次性减税,这可能会提振消费。
日本央行相信,在这两项刺激因素影响下,日本家庭的支出可以获得提振。
"如果4月和5月家庭收入大增,且从6月开始减税,我们可能会看到对消费的正面影响," Minami称,“但我不确定随着政府对公用事业的支持结束,有多少消费会得到提振。我认为,消费进入强劲复苏模式还需要时间。”
日本央行在最新的季度报告中表示,私人消费预计将温和增长,“主要反映了工资增长的上升和消费者信心的改善”。
“成本推动”或取代“消费驱动”?
日本政府和此前多次强调,要使经济转向需求驱动型通胀,消费反弹是必须的。
对日本央行而言,支出的强劲程度是其能否再次加息的关键。在今年3月日本央行进行17年来首次加息之后,今年4月,日本央行维持政策利率不变,同时表示,随着工资和物价之间的良性循环继续加剧,中长期通胀预期将上升。
然而,随着日元近期跌至34年新低,可能会扭曲日本央行的通胀预期。随着日元贬值,日本进口成本大幅上升,可能会引发成本推动型通胀,而非日本央行所追求的需求驱动型通胀。
本周早些时候,日本央行加强了对日元疲软影响的警告。
“突然且单方的日元贬值增加了经济不确定性,对日本经济是负面的,是不可取的。例如,它们使公司难以制定商业计划,”日本央行行长植田和男表示,如果疲软的日元对通胀的影响过大,可能需要采取“货币对策”。
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