近日，关于“澳洲年内还要加息3次”的一些说法传遍了各路媒体，央行继续加息带来的恐惧造成了澳洲工薪阶层的不安和外汇市场的动荡。
发表这番言论的Warren Hogan博士曾任澳洲新兴银行Judo Bank的首席经济分析师，此前还在悉尼科技大学任教。
如果用中国儒家思想来评判的话，这位博士在澳洲第一季度通胀数据超预期的节骨眼上，特别是澳洲数百万家庭承受利率高压长达一年多之后，突然发表一番有害澳洲社会稳定的长篇大论，怎么看都有失知识分子的底线。
但是澳洲作为一个现世主义国家，拘泥于道德反而显得做作，所以，从经济学的角度来正面看待这一事实，才是符合国民利益的做法。
那么从经济学、货币市场和国债市场的角度来分析，这种“年内加息3次”的说法是否会更合理呢？
答案是，这番虎狼之词同样站不住脚。
我们用最新的数据，从几个不同角度来剖析一下为什么年内加息3次的概率微乎其微，主要原因有3个：
澳洲家庭消费连续6个月下降，消费端驱动的通胀持续回落
居民和家庭的必要支出项目（商品和服务）难以受到利率调控
澳洲与美国房贷以及经济现状天壤之别，用美联储货币政策作为参考毫无价值
我们先来看第一个原因，澳洲居民消费的垂直下降。
在本周二上午11:30公布的澳洲零售数据显示，3月的零售总值再次下降0.4%，与已经连续5个月下降的家庭消费（household consumption）相呼应，证明了高利率环境以及高通胀造成的家庭收入负增长（negative real wage growth）已经显著限制了居民和家庭的消费能力。
这一点，在联邦银行（CBA）最新公布的《全球经济及市场调研报告》中一目了然——从2022年第三季度开始，也就是加息周期启动不久后，澳洲家庭和居民的消费水平就逐步下降，并在2023年第三季度创下了最低水平。
通胀的速度超过了工资增长的速度，自然而然腐蚀了老百姓的消费能力。与此同时，加息以及澳洲税务政策的调整，进一步限制了消费力。
从这点来看，澳联储的货币政策已经发挥了关键作用，从目前的情况来看，并不存在加息的必要。
看到这里，一定会有人问：既然发挥了关键作用，那么为什么通胀不降反升呢？
这就是我们的第二个原因：居民和家庭的必要支出项目不下降，注意关键词，是“必要消费”。
那么必要消费都包括哪些呢？这些项目的费用不下降和加息有什么关系呢？
我们先来看这些项目都有哪些。
按照澳洲统计局（ABS）的规则来甄选，其中最顽固的几个“必要消费”项目分别是：房屋建造成本、房租、保险费用以及教育费用。
如果说建房成本的激增是大部分澳洲富有家庭那本“难念的经”，那么居高不下的房租就是年轻一代澳洲人的阿喀琉斯之踵。
造成建房成本激增的不仅是建筑工人和材料的长期短缺，同样为其增压的还有澳洲州政府大兴土木工程，一方面进一步增加了对资源的竞争，另一方面的财政支出也在驱动通胀反弹。
房租，这个老生常谈的问题就更加胶着，因为房屋供应量的不足和破纪录净移民的入境（去年共入境50万人）加剧了租房危机，而利率的上升又导致房东将大部分新增的按揭成本转嫁给了租客，造成了恶性闭环——越加息房租越高。
然后就是保险成本的增加，建房成本的增长自然导致了保险费用的攀升，加上一些气候环境变化带来的自然灾害，同样也推动了局部地区的保险成本上涨。
引用澳联储在2月份的声明，这个问题就变得非常清晰：“保险行业面临的问题（价格上涨）属于行业特有问题，（我们的）货币政策无法难以有效干预，这需要靠政府的政策干预。”
最后一个胶着的必要消费项目就是教育成本，按照统计局的分类，学前班、小学、初中和高中都属于必要消费，只有高等教育属于非必要消费。
所以问题非常简单，无论是住房、租房、保险还是教育，都不是澳洲老百姓能说不消费就不消费的。
这无关意愿，而是生存和发展。
换句话说，继续加息并不会因为扼杀对必要消费商品和服务的需求，造成通胀回落。如果澳联储硬着头皮一意孤行，那么更多居民的流离失所，以及基础教育的缺失，又或者是保险的空白，反而会成为破坏澳洲社会安稳的一颗巨大定时炸弹。
所以，加息3次，而且是年内加息3次，就属于杀敌二百自毁一千。
最后一个因素，也是很多经济学家最喜欢参考的——美联储货币政策的变化。
没错，从贸易、资金流向和国债融资成本等方面来看，美联储的政策对于全球各国央行都有巨大的影响力，但绝对不是唯一一个变量。
首先，美国的劳工市场强度远远高于澳洲，最近一次出炉的非农业就业数据（NFP）再次大幅超出预期，达到了30.3万的惊人数字。相比之下，澳洲的就业早已持续疲软。
其次，在澳洲家庭消费持续6个月下降的同时，美国居民消费却持续上涨。值得注意的是，消费占到了美国经济总产值的70%左右，所以持续上涨的消费必然将输入到通胀当中，那么美联储着急，也就情有可原。
第三，美国的居民房贷最长可锁定30年，而澳洲通常只有4~5年。这样一来，澳联储加息对澳洲贷款家庭的影响力就远远大于美国家庭，那么美联储加息次数和速度高于澳联储，同样情有可原。
所以，澳联储和美联储在货币政策方面的考量存在巨大差别，利率只是一个结果，而不是起因。
总结来看，“年内加息3次到5.10%”是一个极小概率的事件，特别是考虑到中东局势在近期趋于稳定，两油价格也开始回落等乐观因素。
澳联储长期维持当前利率，并在2024年第四季度或2025年第一季度降息，才是最符合事实和逻辑的推测。
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