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美东时间周三,纽约联邦储备银行对外施放货币政策信号,预计美联储可能在2025年停止收缩其资产负债表。
美联储明年将停止“缩表”
美东时间周三,纽约联储发布年度报告称,纽约联储银行交易部门估计,缩减资产负债表(即所谓的QT)可能会在2025年初或中期结束。到下一年,银行准备金将降至2.5至3万亿美元左右。
最新公布的会议纪要显示,在今年3月的美联储货币政策会议上,美联储官员已经开始讨论开始放慢QT速度的计划,不过该次会议没有做出任何决定。
会议纪要中写到,美联储官员们认为,鉴于2019年的市场动荡(这是美联储上次试图缩减其投资组合的时间),采取谨慎态度是合适的,“绝大多数与会者认为,很快(fairly soon)开始放慢缩表速度是审慎之举。”
在纽约联储报告中概述的"高准备金"情境下,资产负债表规模将缩减至6.5万亿美元左右,而在"低准备金"情境下,资产负债表规模将降至6万亿美元。
3月的会议纪要还显示,美联储官员们普遍倾向于维持现有的抵押贷款支持证券上限,但需调整国债上限。
美联储一直在以每月高达950亿美元的速度减持美国国债和抵押贷款支持证券。华尔街策略师预计,美联储会将美国国债的每月缩表规模上限从600亿美元下调至300亿美元,同时保持抵押贷款支持证券(MBS)的缩减上限不变。
视银行准备金水平而定
目前,华尔街正在关注银行准备金的适当水平,以保证流动性并避免金融市场发生崩溃。美国的银行准备金目前约为3.6万亿美元,美联储官员将这一水平描述为“充裕(abundant)”,并表示他们的目标是“充足(ample)”。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔在上个月的会后新闻发布会上,认为他们理想的“充足”的银行准备金水平,是比当前“略低一点点(a little bit less)”的水平。
高盛首席经济学家Jan Hatzius 领导的团队曾在报告中指出,从美联储的目标来看,当银行准备金从“充裕”变为“充足”时,这也意味着储备供应的变化对短期利率将产生适度影响,届时FOMC可能会停止缩表。
另外,纽约联储的预测显示,在美联储有息负债成本上升的推动下,美联储债券投资组合产生的净收入到2024年可能一直为负,随后几年才会恢复到正水平。
2023年,美联储的支出比其收入高出1143亿美元,导致其有史以来最大的运营亏损,迫使美联储在利率居高不下的情况下放弃向财政部上缴收入。
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