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尽管股市两极分化,但美国经济在去年短暂放缓后仍出现了令人印象深刻的增长。美国第三季度GDP增速预计将超过5%,今年以来美国经济增加了200多万个就业岗位。
但市场研究公司Ned Davis Research周二发布的一份报告显示,有三个隐现的风险可能“破坏”股市和经济,并结束当前的增长周期。具体如下:
1. 通货膨胀再次抬头
在去年6月CPI达到约9%的峰值后,通胀朝着美联储2%的长期目标取得了进展,但价格上涨的任何复苏都将威胁到美联储当前紧缩周期的轨迹。
NDR首席全球宏观策略师Joseph Kalish表示,“通胀预期突破通常会导致期限溢价上升,这将进一步给名义收益率带来上行压力。”
Kalish正在关注有助于衡量通胀预期的美国5年期和10年期通胀掉期。他担心的是,5年期通胀互换只比2022年的高点低几个基点。如果出现突破,就会引发人们对通胀可能走高的担忧。
2. 10年期美国国债收益率超过5.25%
今年以来,10年期美国国债收益率飙升,周一达到5.02%的16年高点。若美债收益率进一步飙升将给更广泛的经济带来麻烦,特别是如果突破5.25%的水平。
“5.25%的收益率水平是2006/2007年重要的‘双顶’,也代表了紧缩周期中政策利率的峰值。所以我们不会轻易放弃这个水平,”Kalish说。
更高的利率提高了消费者和企业的借款利率,往往会抑制需求,导致经济增长放缓。周二,10年期美国国债收益率为4.86%。
3.信贷状况恶化
今年到目前为止,债券市场对利率风险的担忧超过了信用风险。如果这种情况发生变化,那将是个坏消息。
Kalish表示,尽管信贷利差略有扩大,但仍“疲弱”,信贷环境对整体经济仍有利。信贷条件一直保持良好,因为企业在不断扩张的经济中产生现金流,而且利率支付仍然很低。
但如果信贷息差开始走高,这是投资者应该注意的第一个警告信号,因为这最终可能会损害股市和经济。
“利差走高意味着经济环境更加疲弱,违约风险增加,” Kalish称,“当投资者开始更多地担心信贷风险而不是利率风险时,我们将进入一个新的、更令人不安的经济周期阶段。”
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