FX168财经报社(北美)讯 在欧洲结束长达十年的负利率实验18个月后，日本央行也采取了同样的做法，进行了 17 年来的首次加息。这标志着一个很少有人期望再次看到的时代的结束。#2024宏观展望#
负利率是在2000年代末全球经济衰退和债务危机之后引入的，它通过向银行在中央银行存放存款收取费用，而不是为此支付利息，彻底颠覆了货币正统观念。
负利率的目的是鼓励银行提供足够的贷款，以启动危机后陷入困境的经济体的增长并抵御通货紧缩的威胁。大多数政策制定者现在得出的结论是，他们的工作没有按计划进行，无论如何，事情已经发生了变化。
总部位于巴塞尔的国际清算银行总经理Agustin Carstens本周在一次内容广泛的政策演讲中表示：“超低利率的时代已经结束。”
他表示：“通胀将部分取决于央行无法控制的因素。”他指出，贸易紧张局势加剧、人口老龄化和气候变化等全球因素可能导致物价上涨，进而导致借贷成本上涨。
2010年代初，世界三大央行——日本央行、欧洲央行和美联储——均将利率降至最低水平。
美联储没有采取进一步行动，部分原因是其政策制定者怀疑美国法律是否会允许负利率政策。
其他国家担心通货紧缩（通货紧缩会促使消费者推迟购买，以便稍后获得更低的价格）可能使本国经济陷入衰退，因此决定将利率降至零以下。
瑞士国家银行、瑞典央行和丹麦国家银行也采取了同样的做法，这引发了商业银行行长的指责，称央行正在破坏银行业的商业模式。
一家丹麦银行甚至提供负抵押贷款利率来吸引业务，实际上是向购房者支付贷款费用。储蓄行为几乎没有带来什么回报，促使市场发起反对德国和瑞士负利率的活动。
但很明显，这些政策并没有达到预期的效果。
尽管欧洲央行的研究表明负利率确实每年使贷款增长增加约0.7个百分点，但这还不足以使欧元区通胀达到央行2%左右的目标。
一些负利率批评者认为，缺乏信贷渠道从来都不是欧洲复苏缓慢的主要原因，而更深层次的问题——例如缺乏竞争力和公共投资——超出了货币政策的范围。
Natixis欧洲宏观研究主管Dirk Schumacher表示：“这有点像你拿着一把锤子，但所有东西看起来都像钉子。”“央行最终能采取的刺激经济增长的措施是有限的，而且它们显然已经达到了极限。”
美联储将利率维持在高于但接近于零的水平，同样发现其为解决大约十年来低于目标的通胀问题所做的努力只能取得缓慢且往往不令人满意的结果。
最终，由于新冠疫情造成的供应链障碍，再加上富裕国家的大规模财政刺激计划，以及俄乌危机相关的能源冲击，世界终于摆脱了低通胀时代。
日本央行仍远远落后于其他央行，他们以前所未有的速度加息以抑制新的通胀压力，直到现在才开始考虑可能采取谨慎的宽松政策。
但政策制定者仍在应对负利率造成的扭曲，尤其是金融体系充斥着数万亿美元的廉价资金和过剩资金，银行可以将这些资金存放在央行以轻松获利。
同样令人担忧的是全球财政政策受到的影响，鼓励各国政府积累创纪录的债务——借贷最初很便宜，但随着利率升至更正常的水平，借贷变得更加昂贵。
国际清算银行的Carstens表示：“全球金融危机后的低利率环境使财政账户受益匪浅。”“在公众对其承诺的信任开始受到损害之前，财政当局的整顿工作的窗口期很窄。