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随着本周美国联邦储备委员会(Federal Reserve)即将公布最新的利率预期,美国投资者正面临一场现实检验。在通货膨胀率仍远高于2%目标的背景下,市场关注的焦点是政策制定者是否仍坚持在2024年降息三次的预期。对此,一场关于美联储未来政策走向的激烈辩论正在华尔街上演。
近期,新数据显示2月份通胀仍处于高位,这使得投资者开始担忧决策者可能会推迟降息计划。在此背景下,中国央行周三的决策也引起了市场的广泛关注。如市场预期,中国央行在为期两天的会议后决定维持政策利率在5.25%至5.5%的区间不变,这一决定无疑为全球货币政策走向提供了重要参考。
现在,市场的目光转向了美联储周三即将发布的最新经济预测摘要(Summary of Economic Projections)。在这份备受瞩目的报告中,投资者将特别关注一个新的“点阵图”。这张图表将描绘出决策者对未来联邦基金利率的预期,从而为市场提供关于未来货币政策走向的重要线索。
麦格理(Macquarie)全球外汇和利率策略师蒂埃里•维茨曼(Thierry Wizman)表示,尽管美联储仍有可能在年中或稍后的时间放松货币政策,但下周的联邦公开市场委员会(FOMC)会议可能会将观望期正式延长一到两个会议周期。维茨曼补充说,美联储主席鲍威尔可能会重申,在降息之前,他需要“更多一点”证据来证明反通胀是可持续的。
此外,最近反通胀步伐的放缓也可能促使美联储官员提高2024年和2025年的“点”中值。根据美联储12月的政策会议,政策制定者预计2024年将降息75个基点,2025年将进一步降息100个基点。然而,根据芝加哥商品交易所(CME)的美联储观察工具(FedWatch Tool),联邦基金期货交易员现在同意这一观点,并预计2024年将有3次降息25个基点——低于年初预期的6或7次。
尽管连续高于预期的CPI报告使粘性通胀重新成为投资者关注的焦点,但股市似乎并未受到太大影响。今年到目前为止,利率期货市场的降息次数大幅减少,但标准普尔500指数仍创下历史新高。与此同时,纳斯达克综合指数和道琼斯工业平均指数也表现出强劲的上涨势头。这表明投资者对于企业的盈利能力持乐观态度,并认为高利率环境不会对企业盈利产生太大影响。
然而,公债市场却出现了焦虑情绪。近期,10年期和30年期美国公债收益率录得一个月来最大单日涨幅,这反映出市场对于未来通胀走势和货币政策调整的担忧。如果政策制定者提高对所谓的中性利率或均衡利率的估计,那么较长期美国国债收益率可能会进一步上升。这将对债市和股市产生重大影响,因为中性利率的攀升将意味着未来降息的空间有限,从而损害债市和股市的吸引力。
在这个关键时刻,美联储面临着艰难的决策。一方面,它需要权衡通胀和金融稳定之间的平衡;另一方面,它也需要考虑市场的预期和反应。无论结果如何,本周的美联储会议都将对全球金融市场产生深远影响。
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