英伟达为什么越涨越“便宜”?丨看天下
MPA
发表于 2024-3-12 12:13:14
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在公司股价屡创新高、市值逐渐逼近苹果后,近几天,英伟达的股价却开始回调,上周五甚至一度跌了5.5%,创下2023年5月31日以来的最大跌幅,单日市值缩水约1300亿美元,堪称美股历史上最大的单日市值蒸发纪录之一。3月11日,美股盘前,英伟达似乎也一度要延续跌势,跌幅超2%。
英伟达近几日股票的波动虽然可能是暂时的,但细心的人们却发现另外一个细节:英伟达股票越涨却越“便宜”——其股票的市盈率一直在下降。
不同于英伟达那个听起来非常吓人的超两万亿美元市值,根据测算,英伟达滚动市盈率(TTM,滚动市盈率=当前总市值÷前四个季度的总净利润)仅为72%左右,要知道,ChatGPT发布后,英伟达的TTM一度高达244%。
此外,英伟达的估值仍低于同业,基于每股收益预期的动态市盈率(PE,市盈率=当前总市值÷预估今年全年总净利润)约为32倍,比过去三年的平均水平还要低约9%。其竞争对手AMD是45倍,亚马逊、微软的估值都比英伟达高,纳斯达克100指数市盈率是25倍。即使考虑年初以来大幅飙升,英伟达仍然是估值最低的AI股票之一。ChatGPT横空出世之前,
“每次英伟达公布业绩,市盈率都会下降,因为分母比人们预期的要大得多。”分析人士指出。
不过,分析认为,从估值角度来看,英伟达股价很可能未见顶。大摩此前的报告显示,回顾2000年网络泡沫期间的代表性公司思科,其当时的收入增长率达到了59%,而其前瞻市盈率高达138倍。相比之下,如今的英伟达市盈率仅为32倍,但其收入增长率却达到了90%。而且,英伟达的自由现金流也是呈指数级增长的。所以,分析认为,继续预期英伟达可持续增长是合理的。
乐观的情绪主要来源于英伟达的显著的技术优势。这条宽阔的“护城河”要归功于其围绕GPU的无形资产,以及围绕其专有软件的建设,例如用于AI工具的Cuda平台等。
当然,担忧也同时存在。其中最具争议的就是,英伟达的高需求是否能够一如既往。目前,英伟达的购买基础集中在大型科技公司,随着AMD和英特尔等竞争对手加紧追赶步伐,当微软将支出转向其他芯片制造商,或者专注于制造自己的AI芯片,那么它就不再需要英伟达了。
英伟达到时候能否再次上演“自救大戏”就尚未可知了。
文|记者冷爽
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声明:该文观点仅代表作者本人,本文不代表CandyLake.com立场,且不构成建议,请谨慎对待。
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