内容提要：
2023年日本贸易出口额创新高，贸易逆差额减半。日本东京核心区的二手房价涨到每平米7.6万人民币，创出新高。在去年累计上涨28.3%的基础上，日股今年以来又上涨了8.3%。失去30年已经过去，日本经济终于要开启第二个上行周期了？
一、2023年日本贸易出口额创新高，贸易逆差额减半。
作为一个对外依赖程度较高的国家，进出口的兴衰决定着宏观经济的好与坏。
日本财务省在1月24日，公布了2023年的商品贸易统计速报。令人意想不到的是，在汽车出口强劲表现的带动下，日本的整体商品出口额首次突破100万亿日元，达到100.89万亿日元，比2022年增加2.8%，创出历史新高。
在日本的出口分类中，汽车出口额达到17.27万亿日元，增长32.7%。增长的原因是芯片短缺缓解，刺激了汽车生产。
2023年，日本商品进口额减少7%，降至110.18万亿日元。由于2023年国际能源价格大幅度下滑，日本原油和液化天然气（LNG的进口量增加但进口额减少。这些矿物燃料的进口额减少18.9%，降至27.32万亿日元。其中煤炭和LNG的进口额也有所减少。
其中原油的进口价格为每千升7.65万日元，下降9.7%。年均汇率为1美元兑换140.17日元，日元贬值7.2%。
日本已连续3年出现贸易逆差，但由于2022年俄乌战争以来资源价格上涨告一段落，进口额减少，逆差幅度缩小。2023年日本的贸易逆差为9.2913万亿日元，但比2022年减少了54.3%。
在2023年12月，日本当月的贸易收支为顺差621亿日元。时隔2个月实现顺差。
2022年的日本商品贸易逆差，受到国际资源价格大幅上涨和日元贬值的影响，创出有可比数据的1979年以来的新高，达到20.33万亿日元。
按地区来看，2023年日本对美国的出口额增长11%，达到20.27万亿日元，创历史新高。时隔3年，美国超过中国，成为日本最大的出口目的地。其中汽车对美国出口额增长35.5%。
二、日本东京核心区的二手房价涨到每平米7.6万人民币，创出新高。
房子是居民最大的消费品和比较重要的投资品，家庭收入涨跌决定着房价的高低。由于经济走出低谷，投资者和富裕阶层的买房意愿强烈，日本房价持续上涨。
1月24日，日本房地产调查公司东京KANTEI公布的地产调查数据显示，2023年12月的日本二手住宅平均期望出售价格中，千代田区、中央区、港区、新宿区、文京区、涩谷区等东京核心6区为每平米157万日元，约合人民币7.6万元，较上月上涨0.9％，连续11个月刷新自2002年开始统计以来的最高价。
KANTEI调查的对象为家庭住宅，不包括专有面积不足30平方米的住宅、办公室和商铺。
东京都、神奈川县、埼玉县、千叶县等东京圈的二手房价格则下跌了0.8％，跌至每平米67万日元，约合人民币3.24万元。其中，不包括核心区6区的东京都二手房价整体下跌0.2％，跌至91万日元，约合人民币4.43万元，神奈川县下跌0.9％，埼玉县下跌0.7％，千叶县上涨0.2％。
近畿圈上涨0.7％，涨至41万日元，约合人民币1.99万元；中部圈上涨0.7％，涨至32万日元，约合人民币1.56万元。
KANTEI的主任研究员高桥雅之认为，“由于投资者和富裕阶层积极购买，使得核心区6区的价格持续上涨，可以称为非常规现象。2024年，至少是在上半年，这种趋势可能会持续”。
三、在去年累计上涨28.3%的基础上，日股今年以来又上涨了8.3%。
大家都知道，股市是宏观经济的晴雨表。股市涨，意味着投资者看好经济发展股市跌，意味着股民对经济给出了下行的信号。
在日本银行于货币政策会议上决定维持大规模货币宽松政策的第二天，即1月24日，东京股票市场的日经平均指数持续下跌，长期利率急剧上升至1个月以来的新高。
1月25日，日经225指数涨到36236.47，比2023年底上涨了8.3%。而2023年底，日经225已经比2022年底累计上涨了28.3%。
在最近的日本股市中，银行股上涨，房地产股遭抛售。有迹象表明，投资者押注日本货币政策正常化的趋势正在出现。投资者认为日本银行总裁植田和男的发言，为对货币政策正常化持积极态度，市场押注3～4月日本银行解除负利率的趋势加强。
另外，市场普遍认为，随着日本走出衰退，解除负利率并非终点，随后的加息似乎也已进入视野。虽然不会出现令市场受到冲击的连续加息，但从解除负利率到6月会议观察情况之后，可能会在2024年下半年启动加息。
货币政策的调整不会立即对日本股市造成负面影响。日银的货币政策正常化与日本经济摆脱通缩的预期构成两个车轮。也就是说，市场上有证据表明，作为日本股票买入主题之一的摆脱通缩这一点的确在取得进展。加薪既是企业业绩良好的证据，似乎也有被积极解读的一面。日本投资者普遍认为，在6月底之前，日经平均指数或将在35000～39000点的区间内波动。
四、失去30年已经过去，日本经济终于要开启第二个上行周期了？
已故斯坦福大学教授青木昌彦曾这样预言泡沫经济崩溃后日本的走向：“变迁的30年”。他在自己的著作中写道：“我的判断是，过渡到新的制度体系需要一代人，也就是30年”。
比如，日本的终身雇用制发生动摇。曾经发挥核心作用的40多岁、50多岁的人越来越固步自封，而下一代人则试验各种模式。经过这种不断积累，历经一代人的时间，制度才会逐渐发生变化。
青木昌彦把这一变化过程的起点设定为1993年。这是日本自民党一党统治崩溃，日本的官僚体系出现裂痕的时间。到今年正好30年。
在预言的加持下，“30年”备受关注。积极的变化不仅是出口创新高，房价在上涨，股市持续上行。日本2023年的加薪率也为30年来最高。加薪率增加，是因为失业率下降。日本的失业率已经从10年期2023年的4.2%，一路下降到2023年12月份的2.5%。
日本人认为，东西方冷战的结束和廉价的中国劳动力给日本带来了通货紧缩。这种局面因中美对立和俄乌战争而发生逆转。在被迫需要重构供应链的情况下，实际拥有生产技术的日本企业被选中，提高附加值的时代已经开始。
在美国投资机构富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）旗下，以瑞士为据点进行资产管理的Martin Currie日本股票策略研究部长三户玲子，研究了日本的变化。她认为如果能够提价，经营上就会出现选择余地。此外，日本的劳动市场也开始变得更加灵活。随着Job型雇用（职责岗位型雇用）的扩大，优秀人才获得高薪，打破了在日本盛行几十年的统一的薪酬制度。
日本Commons投信的社长伊井哲朗提出了“以30年为周期”发生经济繁荣和衰退循环的观点。他认为走出1990～2020年的平成通缩期之后，日本可能会迎来再次在全世界显示出存在感的时代。伊井哲朗表示：“比起物质，人们更追求心灵的富足。能够满足这一需求的企业，例如具有知识产权优势的企业等值得关注”。
当然，市场上也有怀疑的声音，认为如果通货膨胀环境发生逆转，这种看法可能会发生动摇。
青木昌彦认为，制度变化是“老游戏连结方式向新游戏连结方式转变的过程“。从市场角度来看，公司治理改革、提高资本效率、人力资本投资等旧游戏发生变化的萌芽已经出现。能否加固这样的连结，打开下一个30年的大门？成败关键是日本股市能否超越经济泡沫时的高点，从而进入一个新的地平面。
【作者：徐三郎】