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加息一年,美联储亏了1143亿美元

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任何事情都是有其代价的,尤其是对一个经济体而言,宏观的货币调控政策,通胀通缩都会反映到实际数据上。
从1916年开始,美联储每年都会盈利,并且会将这些盈利收入上缴到美国财政部;从1946年开始,这些上缴收入从占美国GDP不足0.1%,一度升至2015年的3.4%,可以说美联储的盈利占美国财政部的收入也越来越高。
截止2022年,美联储在最近十年里已经向美国财政部上缴了近万亿美元收入。
但在2023年,美联储首次录得年度运营亏损,这是一个历史性的变化,而且一下就亏了1143亿美元,高于此前任意一年的盈利绝对值。
直接导致美联储亏损的原因,就是在过去的一年时间里,加息的周期太快。
从2022年3月开始,美联储在短短的一年半时间里将联邦基金利率从0%-0.25%一路升至5.25%-5.5%,连带着银行准备金利率、隔夜贷款利率也跟着上涨,这让美联储需要支出的利息大幅增加。
这是导致美联储亏损的主要原因。
5%利率,是一笔庞大的支出。与此同时,美联储的利息收入也没能跟上涨幅,因为其资产如美国债的利率是固定的,且期限较长、无法随着市场利率调整。
目前美联储的生息资产收益率约为2.3%,根本难以覆盖近5%的负债成本。
那么美联储的往年利润来自哪里呢?
其实美联储的利润主要来自于利息差,一头是国债、抵押贷款支持证券等生息资产,另一头则是银行准备金存款、商业银行隔夜存款等需要付息的负债。
在过去一年的美联储加息过程中,美联储从2022年9月开始就连续录得月度亏损,不过市场也早在预料之内,美联储在2022年7月就提前给出报告,讨论了“因提高利率以对抗通胀,而可能遭受重大运营损失的可能性”,并强调美联储的使命不是为了盈利,而是为了抗通胀和保就业。
过去一年时间里,美联储首度亏损,美国政府也面临赤字停摆,这看起来似乎是美国衰落的征兆,但从实际的数据表现来看,这又恰恰是美国经济强劲的另一个征兆。
正如美联储自己所说,美联储的使命不是为了盈利,而是为了抗通胀和保就业。
一方面是美联储亏损,另一方面是美政府面临赤字停摆,但在美国民间,经济却表现异常强劲。
财富,要么流向这里,要么流向那里,美国的经济在这一轮周期内,依然抵抗了衰落,按照美财长耶伦的说法,美国经济已经软着陆。
美国经济去年表现好,一个重要的依据就是美国工人的罢工。
美国的劳动纠纷往往是顺应周期的,和我们逆周期不同,美国工人在经济表现不好的时候,会主动配合企业度过难关,在这个期间,美国工人不会索要涨薪,甚至会主动配合企业降薪,但在经济表现好的时候,美国工人就会通过罢工来增强自己的权益。
而在2023年,美国就发生了多起行业罢工事件,这从侧面反映了美国经济的韧性。
例如去年9月,美国汽车工人联合会约14.6万名会员与汽车三巨头的劳资合同将在当地时间14日午夜到期,这是罢工的起因。
该工会通过罢工向美国汽车三巨头施压,其最初诉求包括取消分级工限制,四年之内涨薪40%,目前美国汽车工人时薪在18-32美元。
每周工作32小时,带薪40小时,恢复发放通胀津贴,提供固定福利养老金、重建退休医疗福利、提高退休待遇、停止雇用临时工等等。
尽管这些条件并全部得到同意,但反过来,在2008年美国金融危机期间,美国汽车工会答应了分级工资制,降低新员工起薪,还同意取消通胀津贴、养老金、就业保障等体系,哪怕是之后的数年,涨薪要求都极低。
而现在,随着美国经济的恢复,汽车工会也开始提了更高的要求。
最后经过谈判,美国汽车工人联合会得到的合同条款包括:取消两级工资制,新员工收入会在三年内追平老员工,在未来四年半内加薪25%,且跟随通胀自动调整,退休人员、养老金会员的退休工资将提高。
以福特汽车为例,在计入通胀后,流水线工人最高工资将从32美元每小时上涨至42美元每小时,上涨33%,到2028年合同期结束时,底特律汽车三巨头的多数工会工人年薪不包括加班费,将达到惊人的8.5万美元。
8.5万美元的年收入意味着什么?这意味着一年的收入可以买两辆奥迪A4轿车。
除了汽车业,美国去年编剧行业、物流行业、演员行业都发生过罢工,仅在去年夏天,美国就有超过25万雇员罢工。
罢工毫无疑问,是为了追求更高的薪资收入,是为了和资方创造谈判的条件和空间,是为了争取劳方更大的利益。
但罢工一定不太可能发生在经济不好,尤其是衰退的时候。
看起来熙熙攘攘很乱,但其实这可能就是美国经济的韧性,有议价空间能力。
对应到今天的我们,依然能够从这些事情上学到一些经验,或者说教训。
end.
作者:罗sir,新青年的职场内参。关心事物发展背后的逻辑,乐观的悲观主义者。关注我,把知识磨碎了给你看。
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