美联储最担心的事情，终究还是发生了。
北京时间1月11日夜间，美国劳工部公布的数据显示，美国2023年12月份季调后CPI环比上升0.3%，高于市场预期的0.2%。
这导致美国12月未季调CPI同比增幅录得3.4%，创下23年9月份以来的最高水平，且高于市场预期的3.2%。
要知道，过去两年美联储疯狂加息，目的正是为了回收美元流动性，压平国内的通胀。
然后好不容易取得了一些成效，美联储刚刚放出一点降息的风声，通胀立即反弹，有了卷土重来的迹象，这时的美联储如何不揪心？
如今的美联储，正处于一个进退两难的境地。
长达50年的心理阴影
对于通胀，美联储乃至于整个美国，其实有一个长达50年的心理阴影。
1970年，美国通胀高企，伯恩斯临危受命，顶着巨大的通胀压力，开始担任美联储主席，并在1972至1974年期间大幅加息。
等到1975年，通胀终于从12.5%的高位降至5.6%，3年的加息似乎卓有成效，一切都在按照既定的剧本发展。
不过，1976年是一个关键时间点：
当时是美国的大选之年，伯恩斯受到尼克松政府的压力，采取宽松的货币政策，选择了下调利率。
事实证明，当时的美联储对于通胀黏性过于乐观了，因为紧缩政策持续时间过短，通胀不仅死灰复燃，而且态势更加迅猛，一度飙升至14.5%，且持续了整整4年。
1979年底，美国陷入严重的滞胀，经济跌至低谷，失业人群飙升，这成为了美联储、所有美国人最痛苦的记忆之一。
也正是由于这样的历史原因，历来美联储都将控制通胀作为第一要义，比如刚过去的两年时间，美联储一再强调，加息最主要的目的就是要将通胀数据控制到2%的水平。
然而，巧合的是，如今美联储似乎再一次站上了历史的十字路口：
2024又是一个大选年，美联储刚放出一点宽松的风声，通胀应声反弹，如果按照计划选择提前降息的话，会不会重蹈上个世纪的覆辙？
7.6万亿美债袭来，国库压力山大
之所以美联储选择提前降息，除了今年要大选，受到了拜登方面的政治压力，另一个更重要的原因是天量美债袭来，国库压力山大。
有数据统计，今年美国将有创纪录的7.6万亿美元的美债到期，且如今美债规模已经超过了34万亿美元。
更重要的是，美国财政赤字问题愈演愈烈，2023财年已经飙升至1.7万亿美元，可以说，如今的美国经济，就是建立在大举借债上的一座“空中楼阁”。
面对高达7.6万亿美元的债务，美国压根就无力偿还，唯一的选择就是继续借新还旧，拆了东墙补西墙。
那这里就会涉及一个关键问题：
今年到期的7.6万亿美元美债，基本都是之前的低息债务，而如今美国联邦基金利率高达5.25%至5.50%，美国政府如果借新还旧，就要付出远比之前高得多的利息。
尤其如今美债规模飙升，投资者对于美债的信心正在逐渐下降，美联储要想找到足够的“接盘侠”，那么势必就要进一步提高利率，增加美债的吸引力。
但是别忘了，美国2023财年赤字已经高达1.7万亿美元，再加上美债规模飙升，哪怕是不打算还本金，光利息就是一笔万亿美元以上的开支。
这对已经捉襟见肘的美国财政来说，无疑是雪上加霜。
因此，为了缓解严峻的财政压力，美联储也必须提前降息，否则国库实在撑不住了。
两难困局，如何抉择？
一边是出现反弹迹象的通胀，另一边是即将到期的7.6万亿美元债务，美联储想要做出这个揪心的抉择，显然没那么容易。
目前，市场上预计美联储3月份降息的概率依旧超过50%，原因是仅凭一个高于预期的通胀数据，大概率不会改变目前美联储的考虑。
但回想上世纪70年代的糟糕往事，不少人对美联储可能做出的决策感到担心。
比如知名金融博客Zerohedge就表示，如果鲍威尔重蹈覆辙的话，2025年通胀就会开始大幅反弹。
再比如美联储三把手、纽约联储主席威廉姆斯，以及亚特兰大联储主席等多位美联储官员也为降息预期泼了冷水，称“美联储在降息之前，需要看到通胀取得更多进展”。
当初面对高企的通胀，伯恩斯在紧缩政策方面优柔寡断、瞻前顾后，导致美国经济陷入二战后的最低迷时期长达10年，如今美联储主席鲍威尔面临着同样的选择。
至于鲍威尔究竟会给出一个怎样的答案，现在恐怕谁也说不清，但前美联储主席杜德利程曾犀利地指出，在对抗通胀这方面，鲍威尔更像是犹豫不决的伯恩斯。
而一旦1970年代的高通胀与高失业率的痛苦历史再次重演，那么对于美国经济而言，无疑将是一场灾难。
7.6万亿美元的美债袭来，通胀也出现了反弹迹象，美联储究竟会如何抉择，成为全世界关注的焦点。
面对这样一个两难困局，稍有不慎就会掉入万丈深渊，谁知道现在鲍威尔的“心理阴影面积”得有多大？