2024年に開局し、大型科学技術株は一時的な調整を経て引き続き強気で、1月9日現在、英偉達は2日連続で過去最高を更新し、納指の上昇を牽引している。
ウォール街で「科学技術の7大巨頭」（MagnificentSeven）と呼ばれる大型科学技術株は2023年に米株の上昇を推進する重要な力となった。アップル、マイクロソフト、グーグル、アマゾン、英偉達、テスラ、Metaは年間平均105%の上昇幅を達成し、英偉達、フェイスブックはそれぞれ239%、194%の上昇幅でナスダック100のすべての成分株をリードした。
ソース：Wind、2023.1.1-2023.12.31
2024年になって、FRBの金融政策が重大な転換を迎える中、上昇幅が著しい「ビッグスリー」はまだリードし続けることができるのだろうか。大手に後れを取った中小型科学技術株は来年、どのような市場環境を迎えるのだろうか。科学技術株はどのように投資すべきですか。
ファンダメンタルズ+買い戻し、科学技術大手の大幅上昇を支える
ファンダメンタルズから見ると、米株の科学技術トップの方が高い時価比率は「無本の木」ではない。業界の角度、情報技術や通信サービスなどの科学技術業界はAI生態の急速な発展に最も恩恵を受けており、市場の予想はすでに高位水準にあるにもかかわらず、この2つのプレートは2023年第3四半期の財務報告の業績表現は依然として予想を超えており、会社のプレートの割合はそれぞれ89.2%と85.7%であり、これは高い予想の下でも実際の業績の実現が支えになっていることを示している。
出所：交銀国際
科学技術のトップから見ると、業績の伸び率は著しく上昇した。中金公司の分析によると、一方、先導する科学技術企業は人員削減などの方法でコストを下げて収益力を高め、販売管理費用は2022年第4四半期から引き続き下落している。一方、AI応用ブームも関連分野の会社の収入と収益力を奮い立たせ、テクノロジーリーダー（Meta、Apple、Amazon、Microsoft、Nvidia、Google）の利益は前年同期比伸び率を3四半期連続で大幅に引き上げ、2022年4四半期の-32.1%から2023年3四半期の11.7%に大幅に回復した。
出所：中金公司
2023年3四半期現在、科学技術トップ株の収入、経営的キャッシュフロー、純利益がスタンダード500非金融プレートに占める割合はそれぞれ11.5%、21%、23%に上昇し、2000年の科学技術バブル前の水準を大幅に上回った。これにより、中金会社は、米国の成長圧力が大きくなく、ローリングが鈍化しているため、ナスダックは2022年に早期に利益の下方修正圧力を解放し、FRBの緩和的なヘッジを加えて、米国株の深さ調整圧力を心配していないとみている。
出所：中金公司
一方、長期買い戻し制度により、一部のヘッドテクノロジー会社は高成長がなくても、株価は長期的に強くなることができるようになった。
アップルを例にとると、2012年以前はアップルが株式買い戻しをほとんど行っていなかったが、2013年は転換点となり、買い戻し金額が大幅に高騰し始めた。
純利益の伸び率を見ると、アップルの2012年度は417億ドル、2023年度は970億ドルで、期間中の純利益の年化複合の伸び率は8%で、この伸び率はハイテク企業にとって高くない。しかし、大量の株式買い戻しにより、アップルのROEは2013年の30%前後から2023年の172%に上昇した。2021年度と2022年度には、アップルが普通株式を買い戻した金額はそれぞれ860億ドルと894億ドルに達し、その年の純利益にほぼ匹敵する。
出所：華福証券
買い戻しが株価収益率向上に与える影響が顕著であることが分かった。特に1970年に株式買い戻しが急速に発展し始め、2014年までの間、米株による配当利回りは3.03%で、企業買い戻しを考慮に入れた結果、この部分の収益は4.26%に上昇し、同期の米株の実質収益率は6.25%だった。
出所：華福証券
米株の成長物語は7つしかないのか。
あるいは、ナスダック100指数のうち他の93社は、高度成長を遂げていないのだろうか。
この2つの質問の答えはすべて否定的だ。
リチャード・バーンスタイン顧問によると、2023年10月15日までの12カ月間で利益が少なくとも25%増加した米国企業130社のうち、アマゾンは大手7社のうち唯一のランクイン株だった。つまり、中小企業はより高い業績弾力性を備えている。
出所：リチャード・バーンスタイン顧問会社
MSCIグローバル指数（MSCIAllCountryWorldIndex）データによると、企業利益は2023年に底打ちし、2024年に上昇する。これは、市場では他社の利益が上昇しており、中小企業の魅力が上昇していることを意味している。
同時に、小皿株会社は金利に対してより敏感で、あるいは将来の金利低下に顕著に恩恵を受けることができる。市場関係者は、大時価会社に比べて、小盤株貸借対照表は脆弱で、債務圧力が高く、固定金利債務が少ないことが多いとみている。利上げサイクルの終了、インフレの冷え込み、強力な労働市場と安定した消費者支出は、引き続き小皿株を引き上げる可能性がある。
モルガン・スタンレー首席投資責任者で米国株式戦略アナリストのマイク・ウィルソン氏は、FRBの政策が「株式市場にとって良いニュース」に転換したことは、インフレの低下が続くかどうかを心配するのではなく、FRBが経済の上昇に関心を持ち始めたことを意味し、軟着陸の可能性が上昇したことは、今年は大皿より弱いプレートが追加相場を迎えるのを牽引するだろうと述べた。
ナスダック100指数――「巨頭」と「潜在力」を兼ね備える
1月8日の終値までに、ナスダック100指数における「ビッグスリー」の重みの割合は38%だった。また、6割以上の倉庫は93社の中小科学技術企業に分布し、「潜在力93」にも良い配慮がある。
データソース：Wind、2024.1.8現在
10年間の次元で見ると、ナスダック総合指数、スタンダード500などの米株主要指数よりも優れていると同時に、英国の富時100、ドイツのDAX、フランスのCAC 40などの世界の他の主要市場コア指数に大幅に勝った。
出所：Wind、統計区間2014.1.1-2023.12.29。ナスダック100指数は1985年2月1日に発表され、指数の過去の業績は将来の表現を代表していない。
ナスダック100 ETF（159659）はナスダック100指数を緊密に追跡し、海外の優良科学技術株を効率的に配置した。今年に入ってから、資金はナスダック100 ETF（159659）加倉美株科技株を借り続けている。1月9日現在、ナスダック100 ETF（159659）は約261万元の純流入資金を獲得し、4日連続の純流入で、合計純流入金額は773万元だった。Windデータ統計によると、同様にナスダック100指数を追跡しているETF製品のうち、ナスダック100 ETF（159659）は管理費率が最も低い製品の1つであり、投資家がより低コストで世界のテクノロジーリーダーを配置するのに有利である。
このファンドには場外結合ファンド（Aクラス：019547、Cクラス：019548）が設置されており、場外投資家が選択できる。
ナスダック100 ETFファンドの総称：招商ナスダック100取引型オープンインデックス証券投資ファンド（QDII）
リスク提示：基金にはリスクがあり、投資は慎重にしなければならない。上記の観点、見方、考え方は現在までの状況に基づいて判断され、今後変化する可能性がある。証券会社などの外部機関から引用された以上の観点や情報については、これらの観点や情報の真実性、完全性、正確性に対していかなる実質的な保証や承諾もしない。ナスダック100 ETFは海外市場に投資できる。本ファンドは、国内証券投資ファンドと類似した市場変動リスクなどの一般投資リスクを負担する必要があるほか、海外市場への投資による為替リスクなどの特有のリスクにも直面している。基金の過去の業績はその将来の表現を代表するものではなく、基金管理者が管理する他の基金の業績は本基金の業績表現の保証を構成するものではない。投資家は『基金契約』『募集説明書』『製品資料概要』などの基金法律文書を真剣に読み、基金製品のリスク収益の特徴を全面的に認識し、製品の状況を理解し、販売機関の適切性の意見を聴取した上で、自身のリスク受容能力、投資期限と投資目標に基づいて、基金投資に対して独立した意思決定を行い、適切な基金製品を選択しなければならない。
ナスダック100指数はここ5年間、それぞれ37.96%（2019）、47.58%（2020）、26.63%（2021）、−32.97%（2022）、53.81%（2023）だった。ナスダック100指数はナスダック株式市場会社が作成し、発表した。インデックス作成側は、インデックスの正確性を確保するために必要なすべての措置をとりますが、それを保証するものではありません。また、インデックスのエラーのために誰にも責任を負いません。指数の過去の業績は将来のパフォーマンスを代表するものではなく、ファンド投資収益の保証や投資提案を構成するものでもありません。