40年前的广场协议，美元大幅度贬值，日元大幅度的升值，随后造成了日本极端的资产泡沫，以及泡沫破裂之后，长达30年的经济低迷。
现在，日本央行面临一个两难的选择：退出宽松政策还是继续推行负利率，搞不好，新的一个广场协议又来了。
此前，日本央行向外界发出放弃收益率曲线控制的信号，但最终改变了主意。
现在，日本央行正式宣布将在明年退出负利率政策，这意味着持续了十几年的负利率和宽松政策将告一段落。
实际上，日本并不情愿退出宽松政策。
首先，当前欧美都在转向。美联储预计结束加息周期，明年将100%降息。同时，欧洲央行明年也会至少降息50个基点。这种情况下，日本加息将快速的缩短与美元之间的利差，届时会出现的情况是美元迅速的贬值，日元快速的升值，也许会造成一种反杀美元的局面。但很难说，这是日本央行所期待的。
不过如果日元大幅度升值至少会有一个好处，那就是避免被印度超过。
在2023年由于日元的大幅度贬值，导致日本的gdp折算了美元之后，已经被德国超过仅仅排在印度前面。如果日元对美元大幅度升值被印度超过的风险，就小很多了。
其次，日本的通胀达到目标了吗？这个问题似乎很难有准确的答案。
虽然CPI创了30年的新高，平均水平达到了日本所期望的2%以上，但是在全球通胀背景下，即使日本不退出负利率政策，明年通胀也可能回到3%以下，甚至很有可能跌到2%以下，
暂时走出通缩，并不代表着不会再次进入通缩。
万一重新陷入通缩，日本就不再具备像现在这样的有利局面，只怕难以再次刺激通胀。
再者，尽管日本汇率受到压力，但150以下的汇率对于日本来说并不是新鲜事，在签订广场协议之前，这样的汇率甚至是常态。
最后，也是最严重的问题，就是日本的债务问题。我们都说美债高达340,000亿，但其实与gdp相比，日本的债务更厉害。
过去长期的负利率，因此日本债务利息支出并不高。但是一旦加息之后，日本政府就马上要面临着巨额的利息支出，届时日本面临的问题可能远大于美债问题。
即使没有广场协议，日本央行如今的所作所为与当年广场协议并无差别，很有可能是准备献祭自己，成全美国。