미국 채무 수익률은 화요일 전반적으로 등락이 엇갈려 지난주 건드린 수개월 동안 낮은 수준을 유지할 수 있었다. 투자자들은 내년 언제 금리 인하가 시작될지에 대한 최신 단서를 찾기 위해 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 관리들의 발언을 계속 소화하고 있다.
시세수치가 보여준데 따르면 각 기한의 미국채무수익률은 밤새 보편적으로 횡반정리의 좁은 구간내에 빠졌다.뉴욕 시간대 막판까지 2년 만기 미국 채권의 수익률은 0.1포인트 하락한 4.45%, 5년 만기 미국 채권의 수익률은 0.9포인트 하락한 3.942%, 10년 만기 미국 채권의 수익률은 0.4포인트 하락한 3.936%, 30년 만기 미국 채권의 수익률은 0.3포인트 하락한 4.041% 였다.
연준은 지난 수요일 회의에서 금리를 그대로 유지한다고 발표하면서 2024년 75포인트 금리 인하 가능성을 시사했고, 파월 연준 의장의 회의 후 발언은 시장 트레이더들이 비둘기파로 해석한 뒤 수익률이 계속 하락했다.
그러나 그 이후 여러 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 관리들은 구르스비 시카고 연방준비제도 (Fed · 연준) 의장의 월요일 발언과 윌리엄스 뉴욕 연방준비제도 (Fed · 연준) 의장의 지난주 금요일 발언을 포함해 이르면 3월에 금리를 인하할 것이라는 시장의 예상을 반박해 연준이 즉각 금리 인하를 서두르지 않는다는 신호를 보냈다.애틀랜타 연은 의장 보스틱도 화요일 최근 미국 경제의 강세와 인플레이션이 연준의 2% 로 돌아갈 수 있도록 해야 한다는 목표를 감안할 때 금리 인하의'절박성'은 없다고 밝혔다.
도명증권 미국 금리전략 책임자인 Gennadiy Goldberg는"시장은 여전히 금리 인하의 정확한 시기, 폭, 촉발점을 파악하려 하고 있으며, 현재 그들은 확실히 이런 것에 대처하기 어렵다."
이번 주 미국 경제의 주요 초점은 인플레이션과 연준 정책의 가능한 경로에 새로운 단서를 제공 할 수있는 금요일에 발표 될 개인 소비 지출 (PCE) 물가 지수가 될 것입니다.Goldberg는 인플레이션이 시장 예상보다 낮으면 최근 추세가 지속되는 것을 볼 수 있다고 생각한다.미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 전환은 대부분 인플레이션이 예상보다 낮기 때문인 것으로 보이며, 이는 그들이 이전에 시사해 왔던 것보다 더 일찍 금리 인하에 대한 논의를 시작할 수 있게 하고 있다.
일본 중앙은행이 화요일에 시장의 광범위한 예상대로 초완화 정책을 유지하기로 결정한 것도 미국 채권에 일정한 버팀목을 제공했다.만약 일본 중앙은행의 정책이 그렇게 비둘기파적이지 않아 일본 국채 수익률이 상승한다면 일본 투자자들의 미국 채권에 대한 장기적인 수요를 억제할 수 있을 것이다. 외환 헤지 원가를 고려한 후 일본 국채가 미국 국채보다 더 매력적이면 이런 상황이 나타날 것이다.
미국 재무부가 화요일 발표한 자료에 따르면 10월 일본이 보유한 미국 국채 규모는 9월 1조8600억 달러에서 1조9800억 달러로 여전히 미국 밖에서 가장 많은 미국 채권을 보유한 나라다.
10개 월스트리트 은행의 최신 예측: 내년 10년 만기 미국 채무 수익률은 어디로 나아갈 것인가?
특히 연말이 다가옴에 따라 점점 더 많은 월가 은행들도 내년 미국 채무 수익률의 향방에 대해 각자의 전망을 내놓고 있다.작년 이맘때 많은 투자자들은 2023년을'채권의 해'라고 생각했다.그러나 이러한 전망은 결국 잿더미가 되었다. 왜냐하면 경제와 인플레이션이 예상보다 더 근성이 있다는 사실이 증명되었고, 경제가 올해 쇠퇴를 면했기 때문이다. 이로 인해 연준은 올해 대부분의 기간 동안 수십 년 만에 가장 큰 규모의 금리 인상 주기를 이어갔다.
비록 최근 경제가 감속되기 시작하고 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 긴축 정책을 중단한 후, 미국 채권은 현재 3년 연속 하락을 피할 수 있을 것으로 보이지만, 이 상승폭은 분명히 결국'채권의 해'와 같은 오버플로우에 미치지 못한다.그렇다면 월가 대행은 이제 내년 채권시장에 대해 어떤 전망을 하고 있을까.
전체적으로 볼 때, 지난 주 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 정책이 크게 비둘기파적으로 전환되면서 미국 채무 수익률이 서사시급 하락을 연출하면서 많은 월가 전략가들이 불과 며칠 전에야 나온 2024년 전망을'파기'하고 예측 수치를 다시 수정했지만, 여전히 다공간의 이견은 비교적 뚜렷하다.
도명증권은 채권시장을 가장 선호하는 기관 중 하나이고 미은과 바클레이즈 등은 의문을 제기하는 진영에 있다. 다음은 10개 월가 기관이 내년 말 10년 만기 미국채 수익률을 현재 등락 (기점) 보다 예측한 것이다.
이 중 도명증권은 연준이 내년에 5월부터 금리 인하를 시작해 누적 금리 인하 폭이 200포인트에 이를 것으로 예상해 10년 만기 미국 채무 수익률이 지금부터 1년 동안 3% 로 크게 하락할 수 있다고 대담하게 단언했다.
다른 투자은행들의 전망은 기본적으로 현재 10년 만기 미국채 수익률이 처한 수준 (3.93%) 의 상하 50포인트 이내다.미국 은행들은 여전히 내년 이맘때 10년 만기 수익률이 4.25% 가 될 것으로 예상하고 있지만, 연준의 새로운 입장이"우리 전망에 하방 위험을 가져왔다"고 인정했다.모건스탠리는 3.95%, JP모건은 3.65%, 씨티는 3.90%로 예상했다.
골드만삭스와 바클레이스는 모두 최근 내년 4분기까지 금리 인하가 불가능하다는 기존 견해를 조정했지만 내년 미국 채권 수익률에 대한 전망은 여전히 높다. 각각 2024년 말 10년 만기 미국 채권 수익률이 4% 와 4.35% 에 이를 것으로 예상된다.
Sit Investment Associates 산하 채권펀드팀 책임자인 Bryce Doty는"예상 구간에서 차이가 나는 것을 볼 때마다 추세가 끝났고 새로운 추세가 곧 시작될 것이라는 것을 알 수 있다"고 말했다.도티는 연준의 비둘기파 전향은"현재 전환점에 있다는 경종을 울렸다"고 덧붙였다.
특히 금리 변동의 영향 외에도 월가 은행 간 미국 채무 수익률 추정치 간의 차이는 연준의 축소 정책이 과연 얼마나 더 지속될 것인지도 고려했을 것으로 보인다.연준은 현재 매달 최대 600억 달러의 속도로 미국 국채를 줄이고 있다.
NatWest는 2024년에 연준의 금리 인하 폭에 대해 도명은행을 능가할 것으로 예상했지만, 12월 초 이 기관의 보고서에 따르면 QT는 연말까지 지속될 것으로 예상됩니다.이에 비해 도명은행은 통화완화 정책이 시작되면 QT가 중단될 것으로 예상했다.
꽤 흥미로운 점은 현재 여전히 일부 업계 인사들이'채권의 해'라는 구호를 새해까지 부르려고 한다는 것이다.제프리의 애널리스트는 12월 11일 고객들에게"우리는 2024년이 고정수익의 해가 될 것으로 예상한다. 각국 중앙은행이 금리 인하를 시작하면서 채권이 주식보다 우월할 것"이라고 말했다.그러나 이 은행 애널리스트도"다른 여러 업종의 애널리스트들이 보기에 2024년은 거시적 예측에 있어서 또 도전적인 한 해가 될 수 있다"고 귀띔했다."