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中国
1.中国的产出缺口与CPI/PPI通胀密切相关。2000年代初，中国加入WTO，出口和资本流入激增，使产出缺口持续保持在正值区域。然而对于2024年的全球经济形势而言，外部需求大概率无法对中国的产出缺口带来促进作用。在此背景下，中国需要更强的国内投资以弥补产出缺口。但投资的适度改善（其对经济增长的贡献可能会在2024年改善到接近2%，而2019-2023年为1%-1.5%）仍可能无法使产出缺口保持在充分的正值区域。因此，德意志银行预计，CPI和PPI通胀率到2024年底可能只会逐步改善到1-1.5%，当年平均CPI和PPI通胀率将分别为0.9%和0.4%。
来源：德意志银行
2.中国经济的增长复苏对于其他很多市场也很重要。由于基础设施支出仍然是中国经济增长的主要动力，因此中国的进口结构在今年转向了像拉美和澳大利亚这样的大宗商品出口地。
来源：德意志银行
3.根据官方周五公布的数据计算，今年前11个月，广义财政赤字为6.96万亿元人民币，比去年同期下降10.2%。其中，财政总收入同比增长2.6%，达到25.2万亿元；支出同比下降0.5%，为32.2万亿元。由于房地产市场影响，1-11月土地出让收入为4.2万亿元，同比下降17.9%。
来源：Bloomberg
4.历史数据表明，中国债券量发行增加与债券收益率上升并无直接关联。这主要因为债券大规模发行通常与财政货币的协调有关。
来源：德意志银行
5.下图展示了不同市场相对于MSCI中国指数的贝塔值，以及这些市场上市公司在中国大陆的收入敞口。
来源：摩根士丹利
6.香港正在考虑再次发行以分布式账本技术管理的绿色债券，这是香港努力成为数字资产中心的最新举措。据称这些债券将使用汇丰银行提供的分布式账本技术平台进行记录和清算。这种技术将把债券以及相关各方和活动整合到一个数字平台上。香港金融管理局表示，这将“大幅”降低成本，并消除任何结算延迟。尽管类似的数字证券仍处于起步阶段，但最近已开始流行起来。日本日立公司本月在数字市场上出售了100亿日元的绿色债券，这是日本最大的数字公司债券。而10月末，欧洲清算银行启动了一个区块链平台，用于发行传统证券。
来源：Bloomberg
美国
1.12月，美国经济表现略有提升，服务业活动增长较快，制造业略有下滑。服务业PMI达到51.3，为5个月来最高水平，而制造业PMI降至48.2，为4个月来最低。新订单增长支撑了整体产出，但需求仍然相对疲软。服务业就业增长，而制造业减少了人员。
来源：标普全球，边际Lab | FinGraph
2.美国职位空缺与标普500指数之间始终存在很强的相关性，而由于AI热潮带动美股的进一步上涨，目前两者已经脱钩。
来源：美国银行
3.纳斯达克100指数周五收盘创下历史新高，美联储暗示加息周期或已结束且可能在2024年降息后，美股科技大盘股走出一波上涨行情。
来源：边际Lab | FinGraph
4.上周，标普500指数成分中，14天RSI指数高于70（超买）的股票百分比达到了1991年以来的最高值。
5.去年美国10年期国债的表现是一个历史极值。即使今年，国债的表现仍落在了左尾。
来源：Alpine Macro
6.由于高昂的住房成本和大流行病援助的到期，美国的无家可归人数跃升至创纪录的水平。美国住房和城市发展部在其最新的年度报告中称，2023年1月，约有65.31万人经历了至少一个晚上的“无家可归”。2021年至2022年期间，这一人数猛增了25%。
来源：金融时报
7.由黑石集团(Blackstone Group)牵头的一个投资者财团以12亿美元购买了一家合资企业20% 的股份，该合资企业持有联邦存款保险公司（FDIC）正在拍卖的签名银行（Signature Bank）破产后所遗留的320亿美元商业贷款中的168亿美元。这家合资企业剩余80%的股权仍将由FDIC所有。
来源：金融时报
欧洲
1.标普全球PMI调查显示，欧元区商业活动在12月继续下降，其中，欧元区综合产出指数为47.0（11月为47.6），服务业业务活动指数为48.1（11月为48.7），制造业PMI指数为44.2（11月为44.2）。德国汉堡商业银行表示，数据显示欧元区经济未显示出任何明显复苏迹象，相反，已连续六个月萎缩。服务业相对于制造业维持较稳定的地位，收缩速度明显较慢。这可能归因于通货膨胀的同步降低，加上工资的高于平均水平的增长。然而，服务业仍面临新业务减少和工作岗位减少的问题。
来源：标普全球，边际Lab | FinGraph
2.标普全球PMI调查显示，12月德国私营部门活动继续处于萎缩区域。制造业产出和服务业活动都有所下降。综合PMI连续第六个月低于50，从11月的47.8下降到46.7，制造业PMI从42.6小幅升至43.1，但制造业产出指数从44.2降至43.4；服务业活动则从49.6降至48.4。
来源：标普全球，边际Lab | FinGraph
3.标普全球PMI调查显示，法国经济仍面临严重挑战，法国综合PMI产出指数从11月的44.6降至43.7，是自2020年11月以来最快的下降速度。制造业PMI从11月的42.9下降至12月的42.0，服务业数据则从11月的45.4下降至12月的44.3。
来源：标普全球，边际Lab | FinGraph
4.爱尔兰10月工业产出环比下降7%，这导致了整个欧元区的工业产出大幅低于经济学家的预测。最近，欧元区20个国家的工业数据经常因爱尔兰数据的激烈波动而受到扭曲，尽管该国仅占欧元区GDP的4%。爱尔兰经济数据大幅波动背后的一个重要原因是，许多美国大型科技和制药公司将其国际业务总部设在爱尔兰，以享受该国相对较低的12.5%企业税率。苹果和辉瑞等集团越来越多地使用合同或商业安排，在低成本国家（通常是亚洲）生产产品，但他们将知识产权和收入保留在爱尔兰子公司。因此，当这些公司的国际活动下降时，会对爱尔兰的生产数据产生更大的影响。分析师估计，近期爱尔兰工业产出下降的部分原因是“Covid-19之后全球药品贸易的快速下降”。
来源：摩根大通
-排除爱尔兰以外，德国也一直在拖累欧元区的工业产出。
来源：牛津经济研究院
5.塞尔维亚国民议会选举与地方选举于周日举行，民意调查显示，总统亚历山大·武契奇的政党有望再次赢得选举胜利。武契奇去年以压倒性优势再次当选塞尔维亚总统。自武契奇 2014年首次获得权力、担任总理以来，塞尔维亚的国内生产总值增长了一倍多。在寻求加入欧盟的六个西巴尔干国家中，塞尔维亚吸引了三分之二的外国直接投资。失业率从25%降至9%，降幅超过一半。家庭月平均工资几乎翻了一番，达到约800美元。武契奇承诺，到2027年，也就是他目前的总统任期结束的那一年，他将把月工资提高到1,500美元。
来源：Bloomberg
6.在匈牙利总理维克托-欧尔班否决了向乌克兰提供 500 亿欧元财政援助的提议后，欧盟未能就该提议达成一致。这笔资金被视为对乌克兰2024年财政稳定至关重要。此前，美国国会也多次未能就白宫提出的600亿美元援助方案达成一致。这引发了人们的担忧，即随着俄乌战争的继续，西方国家支持乌克兰的决心会被削弱。欧盟各国领导人将于2024年初再次就这一问题举行会谈，并可能选择在没有欧尔班参与的情况下向乌克兰提供资金。
来源：金融时报，Bloomberg
英国
1.12月份，英国私营部门产出连续第二个月扩张，从此前的疲软状态逐渐复苏。标普全球的英国综合PMI产出指数从11月的50.7上升至51.7，为6月以来最高。服务业活动的扩张支撑了这一复苏，12月服务业PMI为52.7，较11月的50.9有所提高；但制造业PMI则从11月的47.2下降到了46.4。
来源：标普全球，边际Lab | FinGraph
2.英国消费者信心指数在12月份略有上升，原因是家庭对 2024 年通胀率降低和经济略有好转有所期待。市场调研公司GfK的数据显示，英国消费者信心指数在本月上升了2个百分点，达到负22，这是9月份以来的最高水平，也是两年前的平均水平。但是负值仍意味着家庭信心不稳。
来源：Bloomberg
亚太
1.12月份的标普全球/au Jibun Bank日本综合采购经理人指数(PMI)显示，随着年底临近，日本私营部门的业务活动略有复苏，尽管幅度较小。这一复苏得到了服务业活动增长的支持，但制造业则出现了较快的下降。服务业PMI从11月的50.8上升至12月的52.0，是自9月以来最快的增长，但仍低于2023年全年的平均水平。制造业从11月的48.3下降至47.7，为10个月最快的降速。
来源：标普全球，边际Lab | FinGraph
2.根据新加坡市区重建局的数据，11月份新公寓的购买量从一个月前的203套跃升至784套，几乎增长了四倍。这带动新加坡住宅开发商城市发展有限公司（City Developments Ltd）的股价升至近两个月来的最高点。尽管利率不断攀升，政府也采取了一系列措施来为房地产市场降温，但强劲的本地需求继续推动着新加坡的房地产市场，使其成为世界上最有弹性、最昂贵的房地产市场之一。
来源：Bloomberg
新兴市场
1.过去五年中，MSCI印度的每股收益（EPS）表现大幅跑赢MSCI新兴市场指数。
来源：摩根士丹利
2.由于对物价上涨的担忧与日俱增，俄罗斯央行周五连续第五次上调关键利率至16%，在10月份上一次决定的基础上提高了1个百分点。俄罗斯央行在声明中写道，最近几个月通胀压力加剧，并称国内需求的增长速度超过了产能的增长速度。
来源：金融时报
全球
随着美联储上周发出了鸽派信号，全球企业债券反弹，信用利差降至22个月来最窄水平。
来源：Bloomberg
大宗商品和能源
铜/金比率仍处于下降趋势，可能反映了对未来经济增长的担忧。
来源：Alpine Macro
地缘
1.由于也门胡塞武装的袭击威胁，世界上一些最大的航运公司已经停止了通过红海的航程，此举可能会中断通过苏伊士运河的贸易。最大集装箱航运商马士基表示，已指示所有即将通过曼德海峡的船只暂停航行，等待进一步通知。该海峡连接红海和亚丁湾，具有重要的战略意义。自以哈战争爆发以来，也门胡塞武装已对该地区的船只发动了 10 多次袭击。
来源：金融时报
2.圭亚那和委内瑞拉两国总统举行了为期一天的会谈，双方同意不加剧在有争议的埃塞奎博地区（Esequiba）的紧张局势。委内瑞拉长期以来一直将埃塞奎博视为自己的领土，并于12月3日就将该地区变为委内瑞拉的一个州举行了全民公投。两国总统同意日后再次会面继续会谈。
来源：金融时报，Bloomberg
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