从2022年开始，美国和美联储的主要政策目标，就是打赢国内的“通胀保卫战”，把美国通胀率压低至3%以下。然而目前这个计划，进展的并不顺利。
美国通胀保卫战，失败了？
其实10月份的时候，美国的通胀数据是超预市场预期的好，3.2%的通胀大幅低于预期。
所以当时华尔街认为，美国通胀已经得到基本控制，市场对美联储的预期是逐渐鸽派，从加息周期，转为降息周期。并将于2024年实施。但是没有想到，11月份的CPI指数出炉，让事情变得没有那么的简单。
所以今天我们就根据11月份的美国通胀数据，来谈谈后续的降息和加息路径，码字不易，欢迎点赞，转发，收藏
美国11月CPI公布，降低通胀并未成功？
尽管符合市场预期，但是11月份的通胀数据并没有明显回落。
劳工部12月12日的数据显示，美国11月份CPI同比增长3.1%，核心CPI指数同比增长4%，符合市场预期。从趋势来看，美国的通胀数据还是下降的，但是重点在于，这个下降的幅度并不快。而且和美国人民息息相关的核心CPI，依然高达4%，并没有下跌。
美国11月份CPI数据出炉，核心通胀率不变。
而核心通胀率的目标是要压低到2%以下，目前4%的通胀是美联储目标的两倍，这就意味着通胀的问题并没有解决。特别是美国的房屋租金，汽车和医疗保险，二手车的价格一直都在上涨。
那么，通胀问题没有解决会造成什么后果呢？
首先是美联储不会急于降息。因为通胀问题并没有彻底解决，所以降息的时间和力度会推迟。但是继续加息有可能么？其实也很难。
因为，美国国内本就已经受到高利率带来的负面影响。5.25%-5.5%的联邦基金利率，让美国国内的国债收益率一度和金融危机时候相当。
而高利率会抑制美国经济活动，给企业生产经营增加较大的成本，从而加速企业破产，比如美国企业破产倒闭的数量增加很多，大公司和硅谷企业纷纷裁员。
此外，高利率还会导致美国人民生活成本上升，信用卡贷款利率增加。而本身就拥有34万亿美元债务的美国财政部，也面临利息支出不断增加的风险。
这些压力联合起来，导致美联储此刻继续加息的压力非常大，可能性也很小。
综合以上的因素，美联储只可能表示美国的通胀是在整体下降的，后续大概率会继续提到偏向鹰派的口吻，表示通胀保卫战还没有成功，未来不排除继续加息的可能。
而对于市场来说，这就意味着未来美联储加息概率小幅度上升，并且对明年的降息时间和降息的力度都有影响。比如12月份的加息概率从0.2%上升到了1.6%，不能说增加很多，但是影响还是有的。
美国通胀危机还在持续。
数据出炉以后，资本市场也很快做出了回应，昨晚的美债收益率因此而回暖，美元出现上涨，美股下跌，导致降息预期普遍回落。
所以，11月份的通胀保卫战成功了么？其实算是成功了一半。
因为通胀小幅降低了0.1%；但是核心通胀率没有变，这意味着美联储加息对于通胀的影响已经变的非常小了。
光靠加息，并不能让美联储打赢这次的“通胀保卫战”！
打击降息预期？鲍威尔如何抉择？
到了这里，鲍威尔会开始做出决策：到底是努力的控制通胀？还是说考虑到不断衰退的美国经济，开始大规模的降息？目前的选择是，继续鹰派。
根据多家机构的判断，由于核心通胀率依然保持4%，所以美联储会修正之前的鸽派言论，在12月份开始一些偏向于鹰派的说法，比如美联储为了控制通胀不排除继续加息的说法。
但是实际上，从市场利率判断12月份要加息的概率是非常低的，所以美联储就算有鹰派发言，其实也只是装个样子，并不会印象最近几个月的决策。
鲍威尔多次暗示，美联储加息周期，已经结束。
再结合此前美联储关于利率的表态和声明，至今市场任然认为：美联储已经结束加息周期，进入降息周期阶段。
但是通胀数据也并非对后续的货币政策没有影响，其中最主要的还是影响降息的时间，以及降息的力度。
也就是说，如果后续的通胀持续下跌，并且超出市场预期，那么美联储的降息周期就会更早一点，而降息的幅度也会更大一点，从而更好的应对美国衰退的经济。
但是，由于控制通胀的优先级是高于为美国经济托底的，所以如果通胀控制的不好，那么降息周期开启的时间会延迟到明年下半年，降息的幅度也会减少。美联储则更希望利用目前非常高的联邦基金利率，压力通胀，让美国经济摆脱滞胀的危机。
所以，到底什么时候降息？目前的机构观点认为是明年的二季度，也就是2024年的3-6月份。美联储就会开始降息。这是后续几个月没有出现黑天鹅的情况。
市场预计，2024年3月24日，美联储有40%概率降息。
但是如果后续几个月出现了CPI指数，或者非农就业指数大幅超出预期的黑天鹅，那么事情就会发生转变，鲍威尔需要更加谨慎的调节美联储的降息时间。
总结
综合来看，由于高利率对于美国经济衰退的刺激作用，以及高通胀问题迟迟不能彻底解决，美联储，财政部和鲍威尔其实一直都在想办法，在避免美国陷入“滞胀”危机的前提下，能够尽可能的保持较好的经济增速。
但是11月份的CPI数据却显示，美国核心CPI依然高达4%，并没有出现下跌，这意味着美联储妄图维持高利率来维持通胀的做法，彻底的失败破产。
其实早在2022年的时候，我们就说过，美联储加息主要还是通过牺牲经济增速，让美国经济冷却来抑制通胀。
低通胀下的经济高速发展，其实只是罕见的经济奇迹，并不符合常理。所以，如果美联储不继续加息，那么想要彻底打赢通胀保卫战，难度其实非常大。
最后的选择权依然交给鲍威尔：美联储到底是要选择2%的通货膨胀率，还是选择美国经济在2024年出现“软着陆”？这是个两难的选择，但是鲍威尔不得不进行抉择。
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