전 세계 주식시장, 채권시장, 금시장의 최근 광란적인 상승은 거래원들이 보편적으로 미국련방공화국의 이번 금리인상주기가 이미 결속되였다고 믿고있음을 보여준다.현재 쟁점은 중앙은행이 언제 금리를 인하하기 시작할지, 금리 인하 폭이 얼마나 될지다.
월요일 아시아 시장에서 아침 일찍 현물 금은 온스당 2146.79달러로 치솟아 온스당 2150달러에 육박하며 사상 최고치를 경신했다.경제사이트 Forexlive 애널리스트 Eamonn Sheridan은 향후 연준의 금리 인하 전망에 대한 시장의 전망이 투자자들의 금 대거 매입을 자극하고 있기 때문이라고 말했다.
사실 금값은 최근 주식채무상품시장이 집단적으로 치솟는 축소판에 불과하다.미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 금리 인상을 끝낼 것이라는 희망은 11월부터 지금까지 자산 범주를 넘나드는 전면적인 상승을 추진했다.
다우지수는 지난주 2.4% 큰 폭으로 올라 5주 연속 상승세를 이어가며 2021년 말 이후 가장 긴 연속 상승 주간을 기록했다.S&P500 지수 역시 한 주에 0.8% 올라 2022년 3월 이후 가장 높은 수준으로 마감했다.
미국 국채 시장이 오랫동안 억눌렀던 매수세는 10년 만기 미국 채무 수익률을 4.225% 로 9월 초 이후 가장 낮게 낮췄다.금리 전망에 특히 민감한 2년 만기 미국 국채 수익률은 지난주 실리콘밸리 은행의 도산 전후인 3월 이후 가장 큰 주간 하락폭을 기록했다.
금리 시장의 정가로 볼 때, 시장이 베팅하는 비둘기파의 전환 정도는 의심할 여지 없이 놀랍다.다음 그림에서 볼 수 있듯이, 지난 한 달 동안 향후 3년 동안 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 금리 인하에 대한 예상은 이미 전체 금리 가격 결정 곡선이 뚜렷하게 하향 조정되었다.
미국 경제가 연착륙하든 나선형 하락을 하든 이 두 가지 상황은 금리 인하가 곧 도래할 것이라고 믿는 데 방해가 되지 않는 것 같다.현재 업계 인사들은 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 내년 5월에 금리를 인하하는 것에 대해 전면적인 가격을 책정했으며, 내년 3월에 금리를 인하하는 것에 대한 베팅 확률도 5할을 넘어섰다.
연간으로 볼 때, 현재 시장의 예상은 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 내년에 최소 125포인트 (25포인트 금리 인하에 해당) 를 인하할 것이라는 것인데, 이 베팅은 이미 미국 채무 수익률의 추가 하락과 주식 채무 상품 시장의 지속적인 반등에 길을 열어준 것 같다.
특히 현재 전 세계 주요 중앙은행의 내년 금리 인하에 대한 예상은 사실 연준에만 있는 것이 아니다.업계인사의 리률교환계약에 대한 통계에 따르면 거래원들은 이미 각국 중앙은행이 처음으로 금리를 인하한 다음과 같은 시점에 대해 완전정가를 진행했다.
내년 4월: 유럽 중앙은행, 캐나다 중앙은행
내년 5월: 미국 연방준비제도 (Fed · 연준)
내년 6월: 스위스 중앙은행, 영국 중앙은행
내년 8월: 뉴질랜드 연방 준비 제도 이사회
내년 12월: 호주 연방 준비 제도 이사회
시장 베팅이 중앙은행의'통제'에서 점점 더 벗어나고 있다
흥미로운 한 가지 세부 사항은 파월 연준 의장이 지난주 금요일 입을 다물기 전 마지막 발언에도 불구하고"정책이 언제 완화될지 추측하는 것은 시기상조"라며"연준의 전환에 베팅한 시장 인사들은 이에 대해 대수롭지 않은 듯 금리 인하가 곧 앞당겨질 것이라는 데 일방적으로 베팅하고 있다"고 말했다.
파월 의장은 지난 금요일 정책 설정이"제한적 지역에 깊이 파고들었다는 것은 긴축된 통화 정책"이 경제 활동을 늦추고 있다는 것을 의미하며, 이는 지금까지 관리들이 금리 인상을 끝냈을 수 있다는 것을 보여주는 가장 강력한 신호라고 말했다.
그러나 파월의 논평은 여전히 신중했다.그는 애틀랜타 스베르만 아카데미에서 한 연설에서"우리가 충분한 제한적 입장을 취했다고 자신있게 단정하기는 이르다"고 말했다.
파월 의장은 최근 인플레이션과 임금 증가의 둔화는 연준의 금리 인상 움직임이 성공하고 있다는 것을 증명하며 관리들은 경제가 더 냉각될 것으로 예상한다고 말했다.이에 따라 그는 관리들이 "적절한 상황에서 정책을 더 옥죄겠다"고 말했지만, 추가 금리 인상의 문턱이 높아졌다고 밝혔다.파월 의장의 발언으로 관리들은 12월 회의에서 움직이지 않을 것으로 보이며, 다음 금리 변화는 금리 인하가 아니라 금리 인상이라는 공개적인 지침을 유지할 가능성이 더 커졌다.
연준은 지난 1년 반 동안 40년 만에 가장 빠른 속도로 기준연방기금 금리를 올렸으며, 가장 최근의 금리 인상은 지난 7월 이 금리를 5.25~5.5%로 올린 것이다.이달 들어 세 번째 정책회의가 계속되면 이 금리 구간은 적어도 내년 1월 말까지 그대로 유지된다.
파월 의장의 지난 금요일 연설이 왜 시장의 비둘기파 베팅을 바꾸지 못했는지에 대해 Boock Report의 저자인 Peter Boockvar는"파월은 반격을 시도했지만 효과는 미국 채권시장에서 몇 초 동안만 지속되었다.시장은 연준이 금리 인상을 완료하고 내년에 금리를 내릴 것이라고 생각하는데, 파월 의장의 이날 연설은 고의로 (독수리에 치우친 것이다.파월이 시장을 관망하게 하려고 한다고 믿는다"고 말했다.
LPL Financial의 Quincy Krosby는 연준이 11 월에 비둘기파적 결정을 내리고 2024 년 중반 (심지어 그 이전) 까지 금리 인하 사이클을 시작할 것이라고 시장이 굳게 믿고 있다고 지적했다.이는"더 높고 더 오래"라는 구호를 반박했다.그녀는"FOMC의 비둘기파와 매파 모두 더욱'조심한'정책 방법을 둘러싸고 있는 것 같고, 정책이 여전히 적절하다는 것을 인정하지만, 시장은 분명히 동의하지 않는다"고 말했다."
물론 도이체방크가 이전에 통계한바와 같이 지금은 이미 이번 긴축주기이다. 업계인사들은 7번째로 미국련방공화국이 앞당겨 비둘기파적인 전환을 하게 될것이라고 베팅했다. 그전의 6차례는 모두 실패로 끝났다. 이는 일부 시장인사들로 하여금 주식채무상시장의 최근 련합반등시세가 과도하지 않을가 하는 우려를 갖게 했다.
RBC BlueBay Asset Management의 런던 주재 최고 투자 책임자 인 Mark Dowding은 투자자들이 11 월에 수익을 갈구한 후 향후 몇 주 내에 수익률이 상승 할 것으로 예상한다고 밝혔다.11월 초, 우리는 채권 기한에 대해 건설적인 태도를 취했지만, 수익률이 하락함에 따라 우리는 이미 이익을 얻었고, 지난주에 공매도로 전환했다.우리는 연준에 대한 시장의 전망적 판단이 아직 이르다고 생각한다.
이번 주를 전망하면, 일련의 경제 데이터의 출시는 의심할 여지 없이 주식 채무자 시장의 여러 배짱을 시험할 것이다. 특히 금요일의 비농업 데이터는 시세 추세를 새로운 고조를 맞이하게 할 것이다.언론 조사를 받은 경제학자들은 파업 노동자들이 업무에 복귀하면서 11월 신규 비농업 취업자 수가 지난달 15만 명에서 20만 명으로 늘어날 것으로 전망했다.실업률은 3.9% 로 안정될 것으로 예상되는 반면 임금 증가율은 4% 로 약간 둔화될 것으로 예상된다.