对于阿里来说，“换而不退”成为最新三笔交易的关键词，这意味着阿里重新梳理了对于A股参投公司的持股路径，与“1+6+N”调整后阿里变身“控股公司管理模式”的定位一脉相承。这尤其对于阿里集团后续的投资布局有参考意义。
截至记者发稿时，阿里巴巴集团旗下的阿里网络，在A股版图中仍有6家持股超过5%的公司，尚未披露相关权益变动计划。
A股投资
“换手”而非退出
拼多多市值超越阿里后，马云内网回帖称“我更坚信阿里会变，阿里会改。所有伟大的公司都诞生在冬天里”。紧接着，阿里之“变”在资本侧率先“开刀”，目标直指A股。
12月1日晚，圆通速递、美凯龙、丽人丽妆分别公告，作为公司持股5%以上的股东，阿里网络因自身要突出主业、实施存续分立，将把所持的上市公司股份转让给新设的一致行动人公司——杭州灏月企业管理有限公司（简称“杭州灏月”），交易完成后，阿里网络不再直接持有上市公司股份。
根据公告，阿里网络分立为阿里网络（存续公司）和新设公司杭州灏月、传滨科技、传航科技，且分立后存续公司及各新设公司的股东及持股比例情况与分立前的阿里网络股东及持股比例一致。
此次股份转让后，阿里网络原先所持有的圆通速递、美凯龙、丽人丽妆三家上市公司股份全部由杭州灏月承继。
这意味着，经历了此次股权“换手”之后，阿里巴巴并没有放弃对于圆通速递、美凯龙、丽人丽妆三家A股公司的投资，而是转而由新设立的投资公司进行代持。
这在美凯龙的交易中表现得最为突出。根据美凯龙公告，阿里网络将持有美凯龙的2.48亿股全部转让给杭州灏月承继。本次权益变动完成后，阿里网络不再持有美凯龙任何股份，杭州灏月持有美凯龙总股本的5.7%。杭州灏月与阿里软件、淘宝控股、新零售基金构成一致行动人，合计持有美凯龙4.35亿股股份，约占美凯龙总股本的9.9976%。
也就是说，本次权益变动中，只是阿里网络放弃了对于美凯龙的持股，并转让给了新成立的杭州灏月，阿里软件、淘宝控股、新零售基金对于美凯龙的持股均没有改变。根据转让协议，美凯龙每股转让价格为4.24元，转让价款总额为10.52亿元。
美凯龙也在公告中强调：“本次权益变动系因阿里网络实施存续分立导致，阿里网络持有的美凯龙股份全部由分立后新设公司杭州灏月承继。”
与美凯龙的权益变动相似，据圆通速递公告，权益变动前，阿里网络持有圆通速递总股本的11.02%，杭州灏月未持有公司股份；杭州阿里创业投资有限公司（简称“阿里创投”）持有公司总股本的9.09%；浙江菜鸟供应链管理有限公司（简称“菜鸟供应链”）持有公司总股本的0.54%。阿里网络、阿里创投及菜鸟供应链同属于阿里巴巴集团内企业，构成一致行动人，因此合计持有圆通速递总股本的20.65%。
本次权益变动中，阿里网络拟将所持圆通速递约3.79亿股无限售条件流通股，以13.15元/股转让至杭州灏月，转让价款总额49.86亿元。圆通速递表示，本次权益变动不会导致阿里创投、菜鸟供应链在公司拥有权益的股份数量发生变化。
另据丽人丽妆公告，本次权益变动完成后，阿里网络不再持有丽人丽妆任何股份，杭州灏月持有丽人丽妆7037.67万无限售条件流通股，约占丽人丽妆总股本的17.57%。本次协议转让价格为11.26元/股，转让总价合计7.92亿元。
剩余6家
如何变阵悬而未决
这并非阿里巴巴在A股市场的第一次“换手”。今年3月，阿里巴巴启动“1+6+N”组织变革，成立云智能集团、淘天集团、本地生活集团、阿里国际数字商业集团、菜鸟集团、大文娱集团等六大业务集团和多个业务公司，分别设立董事会，实行董事会领导下的CEO负责制，阿里巴巴集团则将全面走向控股公司的管理模式。此后一系列资本和股权运作，都围绕着“1+6+N”组织变革的理顺而展开。
早在今年6月5日，菜鸟全资附属公司浙江菜鸟已与阿里巴巴的全资附属公司上海德峨实业订立股份转让协议，上海德峨实业同意向菜鸟转让其持有的申通快递全部股权，占申通快递已发行股本约25%，总对价约为38.78亿元。8月31日交易完成后，菜鸟持有申通快递约25%的已发行股本。随后9月26日，菜鸟向港交所递交了IPO申请。
此次，阿里网络退出对圆通速递、美凯龙、丽人丽妆的持股，其披露的原因也是为了“实现阿里网络突出主业、非主业业务独立发展，各司其职，提高经营效益，进一步实现资产的保值、增值和可持续发展，打造具有竞争力的企业”。
有市场人士表示，选择“换手”而非退出，意味着阿里并没有放弃对于相关A股标的的投资，也没有表现出退出的意愿。
根据公告，阿里网络的股东结构是，由淘宝（中国）软件有限公司持股57.59%，浙江天猫技术有限公司持股35.75%，以及Alibaba.com China Limited持股6.66%。
按照目前的“1+6+N”架构，阿里网络为淘天集团旗下公司。
阿里CEO吴泳铭在财报分析师会议上披露的新战略中指出，阿里将“更坚决地投入，更果断地取舍”，面向未来将有三个重要优先级方向——技术驱动的互联网平台业务，AI驱动的科技业务，全球化的商业网络。
吴泳铭明确指出：“淘天集团并不将自己定位成零售公司。从消费平台定位出发，我们在策略上会坚持以用户为先的视角，把提高平台黏性与客户留存作为核心目标。从经营角度考虑，我们会将用户购买频次优先于GMV作为平台经营的最关键目标，购买频次最直接反映了用户对消费平台的认可度。”
可以预见的是，新的打法定位下，为突出主业、提高经营效率，淘天集团旗下参股公司股权梳理也才刚刚展开。
目前在A股板块，阿里网络仍持有美年健康、居然之家、千方科技、分众传媒、众信旅游、翱捷科技等标的股权，持股比例均超过5%。其中，对于千方科技、众信旅游、翱捷科技的持股比例分别为14.11%、10.20%和15.43%，超过10%。
此外，阿里网络还持有港股上市公司联华超市、洪九果品、汇通达网络的股权，持股比例分别为18.00%、7.67%和17.26%。截至记者发稿时，上述公司并未公布相关权益变动。
此外，阿里创投仍持有科创板上市公司安恒信息10.14%的股份。
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