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Headline
中美家庭支出互换趋势线
中国金融体系优化，影子银行占比减少
中国GDP增长未转化为股市回报
中国前100大房企销售额继续同比大跌
美国持续领取失业金人数升至两年高位
交易员开始押注美国大选前后波动性
加拿大经济第三季度意外出现收缩
欧元区通胀缓解
塔塔科技在孟买上市首日大涨
拉美劳动力市场复苏
巴拿马运河拥堵加剧
OPEC+产油国公布减产计划
中国
1.摩根大通的经济学家在一份报告中指出，中国和美国在大流行病期间对家庭的政策激励效果不同，使得两国的家庭支出在过去几年中基本上互换了趋势线。“美国零售额的增长与Covid前中国的趋势相同，而中国零售额的增长与Covid前美国的趋势相同。”展望未来，该团队认为消费是2024年中国经济实现5%左右扩张速度的主要驱动力。
来源：Bloomberg，摩根大通
2.中国对影子银行的清理和整顿提升了银行贷款在社会融资规模中的占比。银行贷款在社会融资规模存量中的占比由2017年的59%提升至2023年6月末的63％。同期，政府债券在社会融资规模存量中的占比也由14%升至17%。影子银行（这里指银行承兑汇票、信托贷款和委托贷款）在社会融资规模存量中的占比由13%降至5%。
来源：标普全球
3.中国的GDP增长与其股票市场表现之间持续脱节。对于美国和欧洲发达市场而言，实际GDP的同比增长处于低趋势水平（约2%或更低），但其伴随着较高的股票市场回报；而中国5%的实际GDP增长率却未转化为强劲的股票市场回报。
来源：UBS
4.克而瑞地产研究发布的初步数据显示，中国前100大房企11月份销售操盘金额同比下降29.6%，预计全年将下滑15%。
来源：Bloomberg
5.中国商务部发布公告表示，从周四开始对澳大利亚进口葡萄酒适用的反倾销关税措施进行复审，本次调查应于2024年11月30日前结束。中国自2021年3月起对澳大利亚进口葡萄酒征收税率最高达218%的反倾销关税。中国曾是澳大利亚葡萄酒主要海外市场之一。
来源：Bloomberg
6.根据香港金管局的数据，金管局通过贴现窗口操作投放30亿港元流动性，为8月24日以来的最大金额。贴现窗口是金管局向银行提供短期流动资金的方式，当银行在日终结算时，若发现流动资金不足，可利用持有的外汇基金票据或债券抵押，向金管局借取隔夜流动资金。
来源：边际Lab | FinGraph图集
美国
1.总体个人消费支出（PCE）价格指数同比增长率从9月份的3.4%降至3%，主要是受能源价格下降的影响。核心个人消费支出价格指数（美联储密切关注的一项通胀指标）同比增速则从9月份的3.7%降至3.5%，创下两年多来的最低水平。这一数字符合经济学家的预期。
来源：边际Lab | FinGraph图集，金融时报
2.美国劳工部公布的数据显示，在截至11月18日的一周内，持续领取失业金的人数跃升至近193万人。这超过了经济学家预期的187万人，也超过了前一周的184万人，升至约两年来的最高水平。尽管持续申请失业救济的人数大幅增加，但被视为裁员代表指数的首次申请失业救济人数仍处于历史较低水平，从前一周的211,000人增加到218,000人。经济学家此前预计为22万。
来源：金融时报，边际Lab | FinGraph图集
3.由于人们越来越多地猜测美联储已经抑制了通胀，以至于明年将开始降息，州和地方政府债券11月份的回报率超过 5%，这是自1986年1月以来表现最好的一个月。
来源：Bloomberg
4.通用汽车（GM）采取了积极的投资者策略，决定实施一项大规模的股票回购计划。该公司宣布，将加速回购价值100亿美元的股票，相当于其市值的17%。这一决策反映了通用汽车对自身估值下滑的反应。此外，通用汽车还宣布将股息增加33%，即使股份数量减少，每年的股息成本仍将维持在大约5亿美元左右。通用汽车大规模的回购也凸显了该股票目前的不受欢迎程度。自2010年摆脱破产保护以来，通用汽车的股价一直较标准普尔500指数有显著折扣。以目前低于4.5的远期市盈率计算，该股目前的股价正处于有史以来最大的折扣之中。
来源：Bloomberg
5.艾伯维（AbbVie）公司同意以101亿美元收购ImmunoGen公司，以扩大其在癌症治疗药市场的份额。艾伯维将获得ImmunoGen公司的Elahere，这是一款已获得美国加速批准的、用于治疗晚期卵巢癌的药物。Elahere 在一项大型试验中显示有效地提高了生存期。彭博认为，尽管艾伯维购买ImmunoGen的价格溢价高达94.6%，但这项交易反映出ImmunoGen与艾伯维的肿瘤业务高度协同。纽约市场开盘时，ImmunoGen 的股价上涨了 83%，而艾伯维 的股价几乎没有变化。
来源：Bloomberg
6.距离11月5日美国总统大选还有不到一年的时间，外汇交易员已经开始押注大选前后的波动性——外汇市场波动性一年后的定价相对于较短期限的定价已经开始上升。本月，墨西哥比索（对美国贸易政策潜在变化最敏感的货币之一）一年期和九个月期隐含波动率之差达到了2020年1月以来的最高点。其他美国贸易伙伴的货币，如欧元和日元，也同样受到影响。
来源：Bloomberg
加拿大
加拿大经济在第三季度意外出现收缩，显示出央行大幅加息已导致经济增长停滞。据加拿大统计局发布的初步数据，10月份国内生产总值（GDP）环比增长0.2%，这一增长主要得益于石油和天然气开采、零售贸易和建筑业，但部分被批发贸易部门的下降所抵消。
来源：Bloomberg
欧洲
1.欧元区的通胀率在11月份降至2.4%，低于预期，这是自2021年7月以来最慢的同比增速，为消费者的压力带来了一些缓解。能源价格下降以及食品和服务价格增长放缓是消费者价格指数继续放缓的主要因素。通胀率的下降促使投资者提前预计欧洲央行可能最早在明年4月开始削减其政策利率。
来源：金融时报，边际Lab | FinGraph图集
2.由于欧元区通胀低于预期将欧洲央行降息的预期提前，欧元扩大跌幅。
来源： 边际Lab | FinGraph图集
3.欧元区本月情绪指标好坏参半。11月制造业信心指数为-9.5，差于-9.0的预期；而服务业信心则有所增加，11月为4.9，强于4.5的预期。
来源：边际Lab | FinGraph图集
4.德国10月份的零售销售额环比增长了1.1%，超过了经济学家预测的0.4%。这一增长是德国通胀下降的一个积极结果，为这一欧洲最大经济体带来了罕见的好消息——尽管分析师普遍预计德国经济今年将出现萎缩。
来源：金融时报, 边际Lab | FinGraph图集
5.德国的目标是到2030年将温室气体排放量在1990年的基础上减少65%，到2045年实现气候中和，但目前的减排速度还远远不够。
来源：Bloomberg
6.未来三年，欧洲将有相当于 3870 亿美元的垃圾债务到期。
来源：Bloomberg
7.十多年前，金融危机和主权债务危机对欧洲银行业造成了严重破坏，当时欧洲各地的银行不断获得政府救助，如今这些银行终于要回归私人所有。荷兰政府周四表示，它将出售荷兰银行（ABN Amro Bank NV）价值约 10 亿欧元的股份，此举将使其持股比例从50%降至约 40%。一周前，英国宣布正在权衡向散户投资者出售其在 NatWest Group Plc 的股份。随着利率的提高，银行的盈利能力和股价也随之上升；但欧洲各国政府的预算正面临巨额赤字，出售银行的股份将为政府带来大量收益。
来源：Bloomberg
英国
英国央行的数据显示，英国家庭从定期储蓄赚取的利息自2016年有数据以来首次超过抵押贷款支付的利息。10 月份固定利率储蓄平均收益率为 3.52%，而平均抵押贷款成本为 3.2%。
来源：Bloomberg
亚太
1.韩国央行周四决定将7天期回购利率维持在3.5%，为连续第七次会议维持基准利率不变。自今年1月韩国央行加息以来，政策利率一直保持在这一水平。韩国央行还将明年的通胀预期从2.4%上调至2.6%，经济增长预期从 2.2% 下调至 2.1%。
来源：金融时报
2.韩国10月工业生产出现下滑，全工业生产环比下降1.6%，降幅为2020年4月以来最大。其中，半导体生产环比减少超过11%。
来源：边际Lab | FinGraph图集
新兴市场
1.随着塔塔科技（Tata Technologies）周四在孟买挂牌交易，成为企业集团塔塔麾下自2004年以来第一家上市的公司。塔塔科技通过IPO融资304亿卢比（3.65亿美元），发行价格为500卢比，位于发行价指导区间上限。随着投资者涌入，需求量较股份发行量超出69倍左右。在上市首日，塔塔科技股价从500卢比的发行价飙升到1200卢比，并一度涨至1400卢比。
来源：Bloomberg
2.巴西和墨西哥的失业率在 10 月份有所下降，强劲的劳动力市场支撑着拉美最大的经济体在高利率环境下表现出色。周四公布的官方数据显示，巴西的失业率从一个月前的7.6%下降到了7.6%，失业人数降至830万，这两项数据均为2015年以来最低。同期，墨西哥的失业率降至2.75%。
来源：Bloomberg
3.外国投资者的回流为巴基斯坦红火的股市上涨注入了新的动力，基准KSE-100指数自6月底跌至谷底以来已上涨了50%，成为这段时间内全球表现第二好的市场，仅次于阿根廷。这吸引了海外资金流入，根据彭博汇编的数据，11月迄今为止，外资已经净购买了2630万美元的巴基斯坦股票，有望创下四年多来最高的月度购买总额。巴基斯坦将于 2 月份举行全国大选，此前这个南亚国家于 7 月份与国际货币基金组织达成了贷款协议，避免了违约。另一个积极的迹象是，通胀已从高位降温，这为央行在过去两年加息后提供了一些喘息空间。
来源：Bloomberg
全球
1.事实证明，多数人的预期往往并不可靠。下图是美国银行全球基金经理调查中，大家对2024年广泛预期的“反向结果”：更好的地缘政治环境、美国经济硬着陆或不着陆、更高的通胀、更高的利率、更高的国债收益率、货币政策继续收紧、收益率曲线趋平、更强的美元、中国与英国股市表现出色、强杠杆资产跑赢市场、科技巨头表现不佳。
来源：美国银行
2.由于巴拿马运河的拥堵加剧，干散货轮的运输成本大幅上涨。 对于好望角型船舶（一般用于运输煤炭、铁矿石等超大批量的原料）来说，瓶颈最为严重。
来源：边际Lab | FinGraph图集
大宗商品和能源
1.OPEC+产油国将石油供应削减约90万桶/日，但由于减产属于“自愿”性质，加之安哥拉表示拒绝遵守配额限制，交易员担心实际减产效果将远不如预期。沙特阿拉伯将延长目前100万桶/日的自愿减产行动至1月末。OPEC+还邀请位列全球前十大产油国的巴西加入该联盟。巴西能源部长表示，该国希望在1月加入。
来源：Bloomberg，边际Lab | FinGraph图集
2.近年来，由于投资不足以及政治不稳，两个欧佩克+国家——安哥拉和尼日利亚的石油产能不断减少。
来源：Bloomberg
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