在过去的几个世纪里，美联储一直以其稳定的收益和精明的投资策略而备受赞誉。然而，近年来，由于美联储加息和缩减资产负债表规模的综合影响，这一局面正在发生颠覆性的变化。据美国圣路易斯联储的一项最新研究显示，美联储可能要到2027年中期才能填补上其历史性的经营亏损，并重新开始向美国财政部上缴利润。
这个巨大的亏损是美联储加息周期的直接产物。在本轮加息周期中，美联储已经将联邦基金利率目标区间大幅上调了525个基点，以对抗通胀。同时，美联储还通过缩减资产负债表的规模来收紧货币政策。然而，这一紧缩的货币政策却给美联储带来了巨大的经济损失。
这些亏损是如何产生的呢？当美联储提高利率时，为了补偿各大商业银行放在美联储的准备金，美联储需要支付更高的利息。此外，日常逆回购操作的利息支付也超过了美联储从债券和服务中获得的回报，导致美联储陷入亏损。随着联邦基金利率的继续上调，而美联储拥有并产生收入的债券存量减少，亏损进一步增加。
对于这个前景，圣路易斯联储的研究指出，美联储货币政策的不确定性使得预测美联储何时停止亏损、何时补上递延资产的窟窿并开始重新向财政部上缴资金变得更加复杂。一些私营机构的分析师曾预计，美联储未来净亏损的峰值可能达到1500亿-2000亿美元之间，并在2025年触及这一目标。然而，鉴于最近的市场事件，美联储的数据可能有些陈旧，这意味着美联储的递延资产项可能存在的更久——直到2028年。
这一系列的亏损对市场和投资者来说意味着什么呢？首先，对于投资者来说，美联储的亏损可能会影响他们的投资决策。当美联储处于亏损状态时，投资者可能会更加谨慎地评估风险和收益之间的平衡。此外，美联储的货币政策可能会变得更加谨慎和审慎，以避免进一步的经济损失。
其次，对于市场来说，美联储的亏损可能会影响货币政策的走向和市场的反应。如果美联储无法填补其经营亏损并继续向财政部上缴利润，那么市场可能会对美联储的货币政策产生质疑。此外，这也可能导致投资者对美联储的决策产生不信任，从而对市场稳定性产生影响。
然而，尽管面临亏损，美联储仍将继续执行其货币政策，以实现其设定的通胀和就业目标。尽管目前面临困境，但美联储仍将努力保持其信誉和市场信任。对于投资者和市场来说，理解这个过程并适应这种变化将是非常重要的。