近日，SHEIN被曝秘密交表赴美IPO，估值或达900亿美元。与此前多次传言的回应类似，SHEIN官方人士对外“暂无回应”，或表示“不太清楚”。
　　“为减少IPO中不必要的干扰，秘密交表在美股很常见，这也是公司出于自我保护而采取的静默措施。”一位主营美股IPO的投行负责人对记者说。
　　这家2008年创立于南京，2015年转战广州，如今已将总部迁至新加坡的中国跨境电商独角兽，从最初主打中国制造的婚纱礼服，到如今扩展至全品类，成为全球电商领域的耀眼新星。
　　曲折上市路：估值缩水近半
　　这不是SHEIN第一次传出上市消息。
　　SHEIN从2020年就开始筹备上市，但当时因为各种因素影响，上市计划被搁置。2022年，SHEIN又一次重启IPO计划，但很快IPO计划再次中止。
　　公开资料显示，过去10年，SHEIN共完成9轮融资，众多国际知名投资机构参与其中。
　　具体看，SHEIN的A轮融资发生在2013年，其从集富亚洲投资拿到500万美元；2015年完成B轮融资，景林、IDG投资3亿人民币，估值15亿人民币；2018年完成C轮融资，红杉等投资，估值25亿美元；2019年，完成D轮融资，红杉、Tiger Global等投资超5亿美元，估值超50亿美元；2020年，完成E轮融资，估值超150亿美元。
　　值得关注的是，2022年4月，SHEIN完成了由Tiger Global 、红杉中国、泛大西洋投资集团、顺为资本等参与的10亿美元融资，当时估值高达1000亿美元。
　　但形成鲜明对比，在2023年5月的最新一轮融资中，SHEIN募资20亿美元，融资后最新估值为660亿美元，较此前“缩水”。
　　“随着外部经济前景面临不确定性，利率上升，投资者对风险资产价值变得更加谨慎，初创类企业、大型科技型公司的市场估值均有下滑。”一位接近SHEIN的投资界人士对记者说，“7月，TikTok的母公司字节跳动在二级市场的估值也跌至3000亿美元以下，比去年同期至少下降了25%。”
　　更有知情人士表示，基于近期在二级市场易手的股份，目前市场对SHEIN的估值约为500亿至600亿美元，低于今年5月份融资时的660亿美元。
　　估值缩水或是基于业绩下滑。
　　此前，有传出的投行路演文件显示，2022年SHEIN营收已达227亿美元，净利润为7亿美元，但同比缩水36%。
　　当下，市场再度传来SHEIN正寻求以900亿美元估值进行IPO的信息。据悉，其已邀请投资人参与路演，并向美国证监会秘密完成交表。基于国内一众电商巨头加速出海进程，SHEIN经营层面或承压，通过IPO筹集资金更好应对同业竞争，可能也是SHEIN选择上市的重要原因。
　　加速国际化：“身份”蜕变与收购布局
　　近几年，依托“小单快返”模式等，SHEIN在国内跨境电商领域占据了亮眼一席。
　　公开资料显示，目前，SHEIN已直接服务全球超150个国家和地区的消费者。知名市场调查机构Apptopia榜单数据显示，SHEIN获得2022年全球购物应用程序下载量冠军。
　　按照SHEIN此前设定的目标，营收规模上，到2025年将翻一番，达到585亿美元，这一数字超过零售巨头H&M和ZARA现有年销售额的总和；GMV目标高达806亿美元，较2022年将增长174%。
　　耐人寻味的是，随着业务发展，SHEIN的品牌主体与企业性质也做了多次调整。
　　2008年10月，SHEIN在南京创立，当时公司主体为南京点唯信息技术有限公司，后变更为广州希音国际进出口有限公司。2019年12月，又改为一家2015年在中国香港成立的卓天商务有限公司（ZOETOP BUSINESS CO.,LIMITED）控股。2021年底，SHEIN又发生了一次股权架构变化，控股股东由卓天商务有限公司变为一家新加坡公司（SHEIN APP运营实体）。企业类型也由台港澳法人独资，变为外国法人独资。
　　据天眼查显示，SHEIN的创始人许仰天，目前已不在国内任一企业担任法人，其直接或间接担任法人和持股的企业也已经全部注销，此前曾完成多轮融资的主体南京领添信息技术有限公司也在其中。
　　股权变化的同时，SHEIN却在国际市场上频频出击、布局不断。
　　公司相继收购了快时尚女装品牌Forever 21的母公司SPARC集团，并获得该集团1/3的股权；英国时尚零售集团星狮集团旗下快时尚品牌Missguided，并拿下该品牌的所有知识产权。
　　与在海外的高知名度相比，SHEIN在国内极其低调，鲜少接受媒体采访。
　　最近的一次公开露出，是原贝尔斯登国际控股公司董事长兼总裁、现SHEIN执行副董事长唐伟在一封致投资者的信中表示，受美国市场销售势头的推动，相较2022年下半年，公司2023年上半年销量增长加快，盈利创下新高。
　　在胡润百富日前公布的2023年全球独角兽榜单中，SHEIN以4500亿元人民币估值排名第四。其创始人许仰天，也在《新财富500人》评选中登上广州首富宝座。若成功上市，SHEIN有望成为2021年来赴美IPO估值最高的中概股。