美国9月CPI超预期,美联储加息或继续暂停?机构这样看
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发表于 2023-10-13 21:52:36
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多家券商认为,美联储加息的必要性下降,美债收益率或继续停留高位。
中金:美联储或许可以不再加息,但对通胀保持高压态势将是必要的
中金公司最新研报指出,通胀超预期的原因来自三个方面,一是住房中的业主等价租金(OER)环比增速反弹,二是油价上涨的传导效应仍在,三是住房以外的服务通胀粘性犹存。通胀超预期带来一个重要启发,那就是通胀放缓并非理所应当,而是要以持续的货币紧缩为前提,美联储或许可以不再加息,但对通胀保持高压态势将是必要的。
预计未来数周美联储官员讲话将更为小心,那些可能被市场解读为鸽派的言论都是多余且不必要的。投资者对美国通胀前景也会更加谨慎,美债收益率或继续停留高位(high for longer)。
中信证券:预计11月美联储再次加息的概率较低
中信证券认为,美国9月CPI环比略高于预期,核心CPI环比增速与预期一致。核心服务项通胀环比增速走高以及能源项通胀环比正增长共同推动了美国通胀环比增速。预计11月美联储再次加息的概率较低,美债利率预计将在4%以上的高位持续运行一段时间。
近日美联储多位官员表示由于飙升的美债利率,加息的必要性有所降低。美债利率对于经济以及金融市场的影响预计将逐步显现,叠加美国核心通胀下行较符合预期,薪资增长压力在持续缓解,因而年内美联储11月加息概率较低。由于美国经济韧性较高,美联储降息时点预计至少等待至2024年,因而短期10年期美债利率或继续在4%以上的高位运行,但美债利率快速上行时期或已过。
财通证券:加息或继续暂停,但高利率将更持久
财通证券指出,通胀数据公布后,市场对美联储加息路径预期小幅回升,11月不加息概率仍在九成左右,12月不加息概率由一天前的近七成降至六成。虽然CPI持平上月并未回落,但加息或仍将暂停,持续时间或将更久。一方面,虽然CPI增速持平上月,但核心CPI已持续回落,仅服务项中部分分项较为顽强,但并不需要再度加息。另一方面,从近来联储官员密集发声内容来看,由于经济和就业颇具韧性,相对于更高的利率顶点,联储或偏向更长的高利率环境。
短期来看,受美债供需以及高利率持续更久的影响,美债收益率大幅下行空间有限。从美联储的实际行动来看,作为十年期国债收益率,4.8%可能已经接近美联储本轮的心理上限,未来再度突破的可能性不大。
华泰证券:11月~12月加息25基点的概率或不高于50%
华泰证券指出,考虑到近期金融条件明显收紧,且就业和通胀压力有望继续降温,11月~12月加息概率或低于50%。美联储将继续观察此前加息的影响、以及增长和通胀的走势,从而决定11月-12月是否加息。近期美国长端利率明显上行,金融条件大幅收紧,联储官员也释放出鸽派信号,金融条件收紧降低了联储继续加息的必要性。此外,四季度美国经济面临包括汽车工会罢工、政府关门风险、学生贷款利息偿还等诸多风险,增长或明显回落。
虽然9月通胀环比超预期,部分原因是受到娱乐、酒店等与暑期出行相关分项的提振,随着暑期消费热潮过去,相关分项通胀或边际回落,且此前公布的8月核心PCE环比仅为0.1%,不及预期,联储仍可以继续等待后续通胀数据来确认通胀未来的走势。因此,11月~12月加息25基点的概率或不高于50%;若通胀后续持续超预期,则加息概率将上升。
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