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  2024年11月27日,量子之歌(NASDAQ:QSG)公布了2025财年第一季度财报,注册用户总数从 2023 年 9 月 30 日的 1.033 亿人增至 2024 年 9 月 30 日的 1.346 亿人,增长 30.2%。付费学习者同比增长 16.8%,达到约 40 万人。

  相应地,该季度总营收8.1亿元,调整后净收入 8800 万元人民币。
  相比IPO前,作为“双减”政策出台后国内首家登录美股的培训类企业,量子之歌2023年1月1月25日登陆纳斯达克后,业绩已快速实现逆袭。2023年7月之前,公司都处于亏损状态,2021财年、2022财年净利润分别为-2.33亿元、-1.09亿元。
  11月21日,量子之歌创始人、董事长李鹏《人民日报》受访时表示,作为“银发经济”领域唯一的科技企业代表,随着近年来我国数字技术适老化水平稳步提升,企业以数字技术助力“银发”群体享受现代生活的便利,前景广阔,大有可为。
  但业绩高歌的背后是知识焦虑下的催生的理财市场,以及大量用户被“割韭菜”之后监管的缺位。量子之歌能证明理财培训是一门好生意吗?
  金融培训融入互联网
  李鹏早年就职于一家教育信息上市公司,后在多家互联网大厂任职,2013年创立过一家主营蓝领招聘平台的互联网公司,被BOSS直聘(02076)收购。几次转换赛道后,李鹏最终选定财商教育领域,于2019年7月推出启牛学堂。
  李鹏曾在采访中讲述了一段记忆深刻的经历。一次在飞机上,邻座一位妈妈正在教自己大概八九岁的孩子读财报。 “这么小的孩子学习读财报是挺违和的,我比较震撼”,“是否我们从小缺失财商教育这部分知识,成年后迫切需要补课”,这也是他做财商教育的初衷。
  他的职业生涯基本贯穿投资理财,从2005年左右投资股票、信托、房地产等,也在互联网行业积累了相关经验,最终将互联网+金融培训融合契入财商教育赛道。
  弗若斯特沙利文报告显示,中国成人学习市场规模预计将从2021年的5664亿元增至2026年的9947亿元,复合年增长率11.9%。成人个人兴趣学习市场将增长最快,其中金融、理财在线金融学习市场的市场规模从2017年的50亿元增长到2021年的65亿元,年复合增长率为6.8%,预计2026年将达到171亿元。
  市场的热情催生了数以万计的入局者,天眼查数据显示,2020年左右国内“理财教育”、“理财培训”相关企业新增2000家以上,较10年前长了8倍。李鹏接受采访时表示:“能叫出名字的至少有一两百家”,据招股书显示,2021年,启牛学堂占有36.9%的市场份额。
  除了启牛学堂,量子之歌还拥有其他两个学习平台,成人素养提升平台——“讲真”和中老年兴趣课程平台——“千尺学堂”。其中,启牛学堂最大,也是量子之歌的主要收入来源。截至2021年6月30日、2022年财年(即2022年6月30日)以及截至2022年9月30日的三个月,线上财商教育分别占总收入的88.8%、80.2%和71.0%。
  量子之歌2020年2月推出针对金融机构的企业服务,2022年6月又推出企业人才管理服务,为企业提供内部员工管理的在线人才测评、培训和学习服务。据招股书显示,B端企业营收2021财年为1.44亿元,2022年增至1.86亿元,到2022年9月30日为止的3个月,企业服务收入就从前一年同期的4,260万增至7,360万元,增幅72.9%。
  用户投诉虚假宣传+诱导消费
  但受限于前期引流等的高额成本,量子之歌的营收报表并不好看。近年,投资理财成为趋势,财商教育市场逐渐形成——通过线上授课,向各类人群输出理财、投资领域知识。从短视频中充斥着“0 基础学理财,高收益”的广告可以窥见其流行趋势。
  但理财培训的门槛不高,培训成果更是容易直观验证,因此,看上去很美的财商教育课,却也是近几年消费者投诉居高不下的行业。量子之歌位列其中,并被质疑三无产品:无门槛、无资质、无监管。网友吐槽称,究竟是上课还是当韭菜被割。
  黑猫投诉平台上,启牛学堂相关的投诉达到4000多条,“学费高、教师资质不明、诱导消费、虚假宣传、课程质量差、退课退费难”是主要集中的问题。其中一位用户写到:“启牛称只要跟他们学习,都能挣到大钱,等你学完了就会发现,根本不像他们说的那么简单,基本都要亏钱。”
  事实上,财商教育行业口碑整体负面,启牛学堂还曾被央视曝光,涉嫌非法荐股等,大部分财商教育机构的相关人员并没有证券从业资质,从事推荐股票等活动属于非法行为。
  虚假宣传在行业内更是比比皆是。宣传中声称“业内专业从业人员”,实际上,启牛讲师刘凡只是有过K12公司的工作经验,在清华五道口金融学院研修过,还有使用化名的讲师,更无从得知其真实身份。
  另外一家财商学习平台“微淼”,其官网标明要求应聘者具备2年以上金融、证券从业经验,具备CPA证书或相关资格证,被央视曝光其授课不需要从业资质,学员只要在微淼商学院“毕业”就有机会应聘全职讲师。学员只要通过7天岗前培训,就可以当财报老师。
  查理·芒格曾言:“在现在这个市场里,就有那么些人爱教人怎么入市炒股,我认为是在教一群年轻人去吸毒,真是够愚蠢的。你已经发财了,还需要靠教人炒股赚钱?有些人在电视上宣传,他们说,我这本书可以教你怎么一年翻三倍,付运费就马上给你发货。如果这人真找到了一年翻三倍的方法,他怎么还会在这儿卖书给你?”
  资质不明、监管不力
  天眼查资料显示,启牛学堂品牌公司菲尔莱(北京)科技有限公司经营范围只有教育咨询(不含涉许可审批的教育培训活动),实际却从事着教育培训业务。
  业内人士表示,财商教培新手发起设立过程比较简单,线下租一间阔绰的办公室,招募百余位擅长营销与在线社区运营人员,向工商部门申请业务范畴涵盖教育咨询的企业,就可以在网上售卖无质量无保障的高价课。
  2021年包头的张女士在网上看到陆毅代言的启牛学堂财商课海报后,受其影响便交钱上课,学习一段时间后,在老师游说下两次投资共48000元开设启牛课程的证券账户。第一次提现220元后,再不能提现。于是报警并求助工商监管部门,但一年过去了追讨无果,至今无任何监管部门对此进行监管。
  财商教育兼具金融及教育的复合属性,其监管涉及多个部门。而教育监管部门主要是针对涉及中小学学科类的培训,其他涉及职业技能培训或素质教育培训,线上监管还属于空白地带,这也是名为财商教育、实为理财培训行业鱼龙混杂的主要原因。
  目前理财培训市场已达数百亿元规模,部分头部企业年均增长超过50%。但在市场快速发展的同时,行业还处于初创阶段,无序、不规范竞争现象较为突出,有必要制定相关标准,对在线理财培训市场予以规范。
  知识付费的需求始终存在,提高金融素养也有正面作用,但如何在金融监管空白,行业野蛮扩张同业相互倾轧抢夺生存空间下,既能盈利又获得长足发展,是财商培训领域需要经历的阵痛。
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