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21世纪经济报道见习记者赖镇桃 广州报道
英国通胀超预期降温,最新通胀率回落至三年半来低位,为英央行11月降息之路扫清一大障碍。
当地时间10月16日,英国国家统计局发布的数据显示,9月CPI同比增长1.7%,较前值2.2%明显下滑,低于经济学家预期的1.9%,以及英国央行此前预期的2.1%。
市场对英央行年底降息的预期随之走高。根据期货市场数据,投资者预计英央行11月和12月两次分别降息25个基点的概率为90%,而通胀数据公布前的周二,这一概率为80%。
汇市和债市都出现明显波动。通胀数据公布后,英镑兑美元直线跳水,跌破1.3关口,来到8月19日以来低位,10月17日收盘小幅回升,英镑兑欧元也明显走弱。对利率变化敏感的英国二年期国债收益率也遭遇大跌,数据公布当日跌2.64%,触及近两周以来新低。
9月通胀率历史性回到央行目标区间以内,是否预示英国抗通胀取得阶段性胜利?英央行能否顺利进入连续降息通道?
通胀超预期降温,通胀反复隐忧仍存
英国国家统计局表示,9 月份通胀率从8月份的2.2%降至1.7%,为2021 年4月以来的最低水平,主要受机票和汽油价格下跌的影响。
8月份,英国的核心通胀(剔除能源和食品价格等波动性较大的项目)和服务通胀压力均出现反弹。但9月核心CPI为3.2%,低于前值3.6%,也低于预期的3.4%。9月服务业通胀率为4.9%,低于预期的5.2%,这是自2020年来的最大跌幅。核心通胀和服务业通胀双双回落,是黏性通胀得到缓解的积极信号。
哪些因素推动英国通胀大幅回落?
中国银行研究院研究员李颖婷向21世纪经济报道记者分析,9月英国商品价格同比下降1.4%,仍是通胀回落的主要因素。服务价格同比上涨4.9%,涨幅较8月下降0.7个百分点,在一定程度上缓解了对于服务通胀顽固性的担忧。从具体领域看,由于机票价格和汽车燃料价格大幅下降,9月英国交通运输价格同比大幅下降2.2%;但食品与非酒精饮料价格同比上涨1.9%,较8月上升0.6个百分点。
李颖婷指出,2023年的高基数依然能够部分解释英国通胀持续回落,加上英国劳动力市场走软使薪资增速放缓,降低了对于工资-物价螺旋式上升的担忧。
未来通胀压力也有减弱的迹象。截至9月份,英国出厂价格同比下降了0.7%,这是自2020年10月新冠疫情以来的最大降幅。
不过,分析师普遍看来,未来几个月仍有通胀回潮的风险。
英国前段时间将能源价格上限上调了10%,按规定在10 月1日生效,这将体现到10月份的CPI数据中。同时,中东冲突不断升级,油价波动加剧,公共部门薪酬协议也可能加剧工资增长的黏性。
“通胀压力仍然存在,”英国企业董事协会首席经济学家Anna Leach表示,这些不同因素如何发挥作用最终将决定降息的步伐。
李颖婷也认为,英国供给侧增长乏力、居民生活成本高等问题尚未得到有效解决,不排除通胀反复的可能性。
利好降息和财政
8月,英国央行自2020年初以来首次下调了关键利率,从5.25%的16年高位下调25个基点。9月,英央行选择按兵不动。最新数据显示通胀大降温,正为英央行11月的货币政策宽松铺平道路。
英央行行长贝利在不久前接受媒体采访时表示,如果通胀压力继续减弱,央行的利率制定者可能会“更积极地”降低借贷成本。
目前,交易员押注英央行11月和12月将连续降息,而此前他们预计英央行仅会降息一次。
荷兰国际集团英国经济学家James Smith预计,服务业通胀率下降对英央行来说是“大新闻”,而且英央行可能会在11月之后加快降息步伐,加速进入降息周期。
李颖婷表示,通胀回落为英国的货币政策与财政政策提供了更大的空间。一是为英国央行降息提供前提条件。市场普遍预计英国央行11月降息25个基点的概率超过90%,12月继续降息25个基点的可能性也较高,预计基准利率有望于年内降至4.5%。
二是在一定程度上缓解英国政府的财政压力。随着英国通胀持续回落,政府与通胀挂钩的福利金支出有望减少。同时,英国央行降息将降低政府利息支出,使英国政府有更多经费可以用于达成保障居民家庭收入、提升公共服务水平、增加基建投资等目标。
但随着英央行连续降息预期升温,英镑未来几月或将承压。一些机构预期,随着英镑走软和美元走强,在今年内,英镑对美元汇率可能都会在1.30水平下方。
随着各公司开始公布第三季度业绩,人们的关注点也从宏观经济数据转向正在拉开帷幕的财报季。
英国私人银行Coutts资产配置主管Lilian Chovin表示,目前,英国股市若想表现更好并开始上涨,真正缺少的是盈利开始好转。不过从宏观经济背景来看,英国在经济数据或复苏势头方面的表现要好于欧洲,目前可以看到英国的经济环境更加健康。
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