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  美国降息箭在弦上,美债投资进入较好时刻。在此背景下,近期美债相关QDII基金吸引大量资金涌入,导致基金规模和投资额度发生变化,基金管理人进而密集升级限购措施。
  面对紧俏的投资额度和较好的配置窗口,业内人士建议投资者,可以通过多买几只QDII基金的组合策略来增加购买的额度。
  美债QDII基金密集升级限购
  近期,主要投向美元债的QDII债券基金动作频频,个别基金罕见开启限购模式,更多基金则升级了此前的限购水平。
  日前,融通基金公告称,自8月12日起,融通中国概念债券暂停接受单个基金账户单日对该基金累计申购、定期定额投资金额超过100万元(不含100万元)的申请(申购、定期定额投资的申请金额合并计算,A、C类申请金额合并计算)。此前,该基金长期为开放申购状态,近三年未曾设置申购限额。
  而自下半年以来,已有易方达中短期美元债、中银美元债、国富美元债一年持有、工银全球美元债等美元债QDII基金相继发布调整大额申购业务限制金额或暂停申购的公告,其中,多数基金升级了限购力度。
  例如,据国海富兰克林基金公告,自7月11日起,国富美元债一年持有人民币基金份额限购10万元,美元基金份额限购1万美元。仅仅4天后,7月15日起,上述两种份额的限购金额分别降低至1000元和100美元。
  7月24日起,易方达中短期美元债人民币份额暂停申购,直接宣告“闭门谢客”。此前的6月7日,该基金刚刚恢复A类人民币份额、C类人民币份额的申购、定期定额投资业务,并设置1000元的申购限额。
  限购背后,或是旺盛的配置需求,而这从上半年就可见端倪。Wind数据显示,今年上半年,全市场25只QDII债券基金(仅统计主代码)合计规模较去年底激增82%,绝大多数基金规模实现上涨。其中,富国全球债券、鹏华全球中短债、长信全球债券、南方亚洲美元债等多只基金规模增幅均相当可观。
  从业绩来看,今年以来25只QDII债券基金平均涨幅接近3%。其中表现最好的基金年内回报超10%,另有多只产品涨超4%。
  值得注意的是,截至目前,这些基金全部已开启限购模式,其中有4只基金暂停申购,另有10只基金单日申购上限小于或等于1000元。
  美债仍有投资价值
  建议采用组合策略增加购买额度
  今年投资美债的QDII基金之所以表现亮眼,主要源于美国降息预期的升温。
  据业内介绍,美元债QDII基金主要投资美国国债、海外信用债等。整体来看,债券价格和收益率负相关,如果美联储开启降息,则美债收益率下行,美债价格将随之上涨,利好美元债QDII产品。
  三季度以来,随着降息交易的热度进一步提升,QDII债基更加受到市场关注,额度也趋于紧张。正因如此,该类基金的申赎状态、申购限额伴随QDII基金规模和投资额度的变动而频繁调整。
  站在当前,嘉实财富全球资产配置总监王智强博士认为,美债投资正当时。无论是从全球配置的角度出发,还是从美债资产的当前投资价值出发,抑或从投资者的资金流角度出发,都凸显出该资产的优势所在。
  “美债利率的方向大概率是向下:如果不发生衰退,美联储需要将利率回归正常化的水平;如果发生衰退,美联储则需要更大幅度降息,将利率压低到更低的位置上,此时美债将在主要资产类中脱颖而出。不管哪种情形发生,美债都具有相当的配置价值。”王智强说。
  富国基金进一步指出,从确定性出发,如果采用持有到期策略,6个月、1年期美国国债可以提供5.02%和4.5%的年化收益,足够高的票息下,投资短期限美债的风险收益比或更强。而从过去三轮降息周期看,当降息周期开启后,长期限美债的弹性或更强,这也正是过去1至2个月美债市场的情况。但市场降息预期提升较快的当下,长期限美债的投资价值也需要停下来再看一看。
  当前美债基金或具备一定的投资价值,但摆在投资者眼前的困境是,QDII美债基金的额度紧俏,这也导致了美债投资的困难。
  对此富国基金建议,如果将美债的基金做好标签化管理,或许可以通过多买几只的组合策略来增加购买的额度。从组合策略出发,或许可以以短债品种作为底仓,长期稳健品种作为配置,而小部分仓位在短期弹性品种中试水。组合策略既解决了部分额度限制的问题,又能够在一定程度上避免单一个基的风险。
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