据美国《纽约时报》网站8月8日报道，美联储抗击通胀的行动进展得出奇地顺利。
政策制定者似乎准备在9月18日的会议上降息——只降一点点。官员们不需要如此不断地对经济增长踩刹车了，因为经济已经稳定在一个舒适的平衡状态。看起来央行的银行家即将实现罕见的经济软着陆，在不拖累经济的情况下抑制通胀。
但就在这阳光明媚的前景出现时，乌云却在地平线上聚集。
过去一年，失业率大幅上升，上周发布的疲软就业报告引发了人们对就业市场可能处于严重降温边缘的担忧。这令人担忧，因为劳动力市场疲软通常是经济走向衰退的第一个迹象。
美联储仍有可能实现它一直希望的软着陆——周四公布的最新数据显示，每周首次申请失业金人数的降幅超过预期，这是一个微小但积极的新情况。考虑到一切都有可能好起来，央行官员还没有准备恐慌。在周一的一次活动中，旧金山联邦储备银行行长玛丽·戴利说，官员们正密切关注就业市场，试图弄清就业市场是降温过多，还是只是在经历了过山车般的几年之后回归正常。
戴利说：“我们正处于这样的时刻——劳动力市场大幅放缓还是略有放缓？”她指出，一些一次性因素可能扰乱最新报告，比如飓风“贝丽尔”，以及最近新移民工人的涌入导致更多人找工作。
她说：“很明显，通货膨胀正在接近我们的目标，很明显，劳动力市场正在放缓，到了我们必须平衡那些目标的地步。”
眼下，官员们似乎准备密切关注即将发布的数据报告，试图找出答案。他们将在8月21日收到工资修正数据，9月6日收到新的就业报告，在9月18日美联储会议之前收到两份消费物价指数报告，以及几份每周初次申请失业金人数报告。
这些数据很可能将决定9月降息的力度有多大。是会像许多投资者预期的那样大幅降息0.5个百分点来降低借贷成本，还是会坚持更传统的降息0.25个百分点？是会连续降息，还是每隔一次会议降息一次？
显而易见，美联储抗击通胀的最后阶段将比之前预期的更加令人紧张不安。虽然经济降温看似平静温和，但政策制定者等待降息时间过长的风险显然越来越大，这增加了更痛苦的紧急着陆的可能性。
甚至在上周就业报告公布之前，人们就普遍预计政策制定者将在9月的会议上降息。但在就业报告公布后，投资者大幅增加了对借贷成本大幅下降的押注。
这是因为目前的利率水平被认为对经济造成了相当大的压力。如果将于未来数周和数月公布的数据表明经济事实上正在大幅放缓，官员们可能希望让利率迅速回到更为正常的水平。