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  美股投资者们这几天可能有些焦虑。
  在经历了连续数月的持续上涨后,美股的强劲涨势在7月似乎戛然而止:自标普500指数在7月16日创下历史新高以来,该指数便开始震荡下滑,周K线图上连跌四周,已经累计下跌超8%,纳斯达克100指数的累计跌幅更是超过10%。
  标普500指数年初至今走势
  美东时间周三,美国银行股票和量化策略主管萨维塔·萨勃拉曼尼亚(Savita Subramanian)安抚市场称,美股最近的大幅抛售只是“常见的技术性调整”,不太可能转变为全面的熊市,股市见顶的迹象尚未出现。
  美股只是技术性调整?
  在美股下跌的背后,有多方面因素推动:美国爆冷的7月非农就业报告、退出日元套利交易以及市场对美国经济衰退的担忧加剧。
  萨勃拉曼尼亚认为,过去几周美股的表现,并不是美股见顶后暴跌的走势,而更有可能是平均每年都会发生的一次典型调整。他指出,从美股历史来看,市场回调是很常见的。
  “5%以上的回调很常见,自1930年以来,平均每年发生三次以上(本次是今年4月之后的年内第二次)。更大幅度的调整不那么频繁,但仍然很常见,平均每年都会发生一次10%以上的调整(最近一次是在2023年秋季)。”萨勃拉曼尼亚在报告中写道。
  债市仍然稳定
  萨勃拉曼尼亚还强调,美国债券市场仍然保持稳定,这足以让他相信,最近的美股抛售只是一次常见的回调,而不是真正熊市的开始。
  回顾历史,通常在恐慌情绪演变为股市熊市期间,高风险垃圾债券相对于美国国债将会出现更高的溢价——但这种情况目前尚未成为现实。
  衡量垃圾债券和美国国债收益率之差的“美银美国高收益期权调整价差”目前仅为3.93%,远低于该指标1996年创立以来5.33%的平均水平。相比之下,之前在2020年和2008年的股市恐慌期间,这一价差分别飙升至9.82%和21.82%。
  “最近价差扩大可以被描述为从极度紧缩的水平向公允价值的正常化。我们的信贷策略师认为,只有在利差扩大至450-475个基点以上时,才足以令人担忧。”
  多数警报灯也没有亮起
  此外,萨勃拉曼尼亚还追踪了10个信号指标。通常,当这十个信号指标中的大多数信号亮起红灯时,就表明股市已经见顶。
  但萨勃拉曼尼亚在报告中写道,截至7月底,这10个信号中只有3个亮起红灯,比6月份亮灯的5个还反而有所下降。
  他表示,这远远低于之前市场见顶时会有7个信号亮红灯的平均水平。
  Subramanian称,"包括卖方指标在内的几个市场情绪信号显示,市场情绪并未到达牛市结束时通常出现的过于乐观的水平。"
  萨勃拉曼尼亚建议,投资者无需担忧目前的抛售会持续更长时间,而是应该要逢低买进,专注于购买优质股票。
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