日股连日大涨!高盛“开撕”小摩:套利交易“大清盘”已近尾声
海田1
发表于 2024-8-7 13:25:32
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事实上,有关日元、日股乃至全球股市近来异动间的关联性,我们在《揭秘全球股灾隐秘推手:“消亡”的套利交易》一文中,已介绍得颇为详尽。而目前日本金融市场的一大看点,其实也就围绕着套利交易的“大清盘”是否即将结束展开。
如果“大清盘”结束,那么日股此前的暴跌或有望告一段落,日元汇率异常的暴涨也有望缓和,而如果“大清盘”还将延续,那么市场的异动行情很可能还将有充满不确定性的“下半场”……
对此,包括小摩在内的一些华尔街机构,眼下其实依然是较为悲观的。我们在稍早报道中曾介绍过,摩根大通全球外汇策略联席主管Arindam Sandilya表示,过去几天引发股市大跌的“日元套利交易平仓”可能还远未结束。
“我们认为,至少在投机投资界,套利交易的平仓可能已经完成了50%至60%。”Sandilya周二在接受媒体采访时称。他还表示,日本央行可能会继续缓慢提高利率,因为该国的借贷成本“远未达到”与实体经济相匹配的水平。
然而,高盛当前似乎有着不一样的见解。
高盛:套利交易“大清盘”已近尾声
高盛交易员Anton Tran在当地时间周二发表的一份最新报告中认为,目前日元空头平仓的压力实际上已经基本消除,这意味着“套利交易之痛”即将结束。
以下是高盛从五个维度展开,对套利交易仓位的最新看法:
仓位评分:高盛外汇团队的仓位评分显示,日元空头头寸已基本被清算,目前持仓已略微偏看多,这表明市场可能接近触底。
零售头寸:截至7月23日的数据显示,日元空头头寸曾创下历史新高,杠杆规模约为50亿美元。高盛认为,正是这些头寸(的结束)加速了美元兑日元的下跌,因会涉及到追加保证金;不过该行的外汇销售柜台认为,60%-80%的头寸已被此前的跌势所清算。
日本寿险公司:该行认为,日本寿险公司不会出现资金回流,因为他们很难战术性地提高对冲比例。
交易商:交易商因日本保险公司购买看跌期权而持有的空头伽马头寸,是导致美元兑日元下跌的另一个因素,尤其是在142-147附近。
养老基金:高盛估计养老基金需要落实120亿美元的购美元抛日元交易进行再平衡,这将进一步缓解美元兑日元的下跌趋势。
毫无疑问,相比于小摩等其他华尔街机构,高盛对套利交易平仓的时间表更加乐观,该行也更加看好日经指数等各种下游受影响的资产。
高盛的交易柜台认为,当前的基本面使得日经指数在眼下“非常有吸引力”。尽管该行研究策略团队目前仍持谨慎态度,认为短期前景仍不确定,可能会面临进一步清算,并且预计未来宏观环境(经济增长、日元汇率、美国经济等)存在一些不确定性。
当然,高盛在最后也提到了日本资产眼下面临的一个最大的问题:未来谁还能接棒购买日本资产——海外投资者已经遭受损失,散户的日子也不好过,难道日本国内还能涌现更多接盘的买家吗?
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声明:该文观点仅代表作者本人,本文不代表CandyLake.com立场,且不构成建议,请谨慎对待。
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