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欧洲央行执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔近日发表讲话,强调了通胀冲击的不确定性,这要求欧洲央行在利率决策上保持灵活性。在德国基尔举行的颁奖典礼上,施纳贝尔指出,新的通胀风险可能随时出现,因此,欧洲央行并未设定固定的利率路径,而是持续依赖于实时数据来做出反应。
尽管欧洲央行在本月初降低了借贷成本,但官员们并未明确表示这是否是最后一次降息,也没有提供关于降息速度的具体指导。大多数官员都强调了通胀风险的持续性,并主张采取谨慎的货币政策。
施纳贝尔提到,通货紧缩的过程可能会充满挑战,她将其形容为"艰难的最后一英里"。她指出,尽管商品价格的通胀正在迅速放缓,但服务价格的压力却更加严峻。
根据欧洲央行的最新预测,消费者价格增长预计将在2025年最后一个季度达到2%的目标。5月份的通胀率加速至2.6%,但彭博经济的Nowcast预测6月份的通胀率将降至2.2%。
施纳贝尔认为,最近的经济发展趋势是积极的,但她也警告称,地缘政治风险和气候变化的影响,例如瑞士最近的山体滑坡,可能成为潜在的供应侧冲击。此外,劳动力市场的囤积现象一直在影响劳动生产率,并削弱了货币政策的传导效果。
尽管如此,施纳贝尔表示,目前通胀正在回落,工资增长也在逐渐放缓,没有迹象表明会出现像20世纪70年代那样的工资-物价螺旋式上升。她认为,这是因为欧洲央行成功地将企业和家庭的通胀预期稳定在了2%的目标上。她还提到,企业已经开始在利润率中吸收更高的工资成本。
总的来说,施纳贝尔的讲话传达了一个信息:在面对不断变化的经济环境和潜在的新冲击时,欧洲央行将保持警惕,并根据实时数据灵活调整其货币政策。
值得一提的是,施纳贝尔的观点与欧洲央行管理委员会成员诺特(Klaas Knot)在利率决策需依赖数据方面不谋而合,诺特上周四称,官员们在逐步放松货币政策方面“经验不足”,面临着仍然很高的不确定性和全球经济的结构性转变,需要采取“依赖数据的方法”。
他表示,这意味着欧洲央行将不得不“等待即将到来的数据,包括新的预测,然后做出相应的决定”。“考虑到目前的环境,我们仍必须避免对未来特定的利率路径做出任何承诺。”
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