在过去十年股价上涨300倍后，AI龙头英伟达（NVDA.O）终于登上“全球股王”的宝座。
没错，就在当地时间6月18日美股收盘，英伟达总市值达3.34万亿美元，一举超过了微软和苹果。
毫无疑问，英伟达作为AI“卖铲人”在一波人工智能浪潮中占据了主导地位。特别是在数据中心使用的AI芯片市场，英伟达占据了约80%的份额。随着OpenAI、微软、Alphabet、亚马逊、Meta等公司对处理器的大量需求，英伟达的业务有望迅速增长。
通信ETF（515880）六连阳
伴随着英伟达股价的屡创新高，国内通信ETF（515880）近期也走出了六连阳。随着AI算力设备的高速迭代，对光模块和交换机等算力基础设施的需求或将持续高涨。
人工智能对算力的需求是巨大的，如果按照淘金者和铲子关系的逻辑，在人工智能产业链里，算力领域的重要性不言而喻，这也是英伟达能够不断突破的原因。人工智能背后是大量数据的生成、交换和传输，从文生文到文生图再到文生视频，对算力的需求是越来越大的。
从行业分布来看，通信行业和芯片行业构成了整个算力领域基础设施建设的重要部分。相比之下，国内通信行业的确定性更高。
当前，国内厂商在光模块产业链各环节布局完善，在全球市场占据领先地位LightCounting公布的2023年全球光模块前十榜单中包含了国内中际旭创、华为等7家厂商。国内光模块企业在全世界市场的份额达到65%，是世界顶尖的GPU公司的供应商。从海关数据来看，我国光模块4月出口总额为38.5亿元，同比增长110.8%，增速创历史新高。（提及具体公司仅为说明行业观点，不构成投资建议）
业绩的确定性和成长性，使得通信ETF（515880）备受市场关注。而且通信ETF跟踪的指数中光模块占比30%，也高于同类产品。
2023年人工智能开始快速发展，当年通信ETF（515880）涨幅25.64%，今年以来截至6月18日，通信ETF不到半年的时间取得涨幅19.92%。在这两年的震荡市场环境下，这样的涨幅还是非常亮眼的。（数据来源：wind，采用二级市场涨跌幅，过往表现不代表未来）
AI设备高速迭代驱动光模块需求
据《科创板日报》报道，近日，英伟达与鸿海就NVLink交换机达成大笔独家代工订单合作。据供应链人士透露，按一台服务器机柜需要七个NVLink交换机计算，此次订单数量将等同于英伟达GB200服务器出货量的七倍。（提及具体公司仅为说明行业观点，不构成投资建议）
网络性能对于AI数据中心的效率影响巨大，而AI设备的高速迭代也会驱动光模块和交换机的更新换代。本月早些时候，英伟达CEO黄仁勋在COMPUTEX2024大会上称，对于一个50亿美金的AI数据中心而言，如果网络利用率降低40%，导致训练时间延长20%，相当于10亿美元成本的浪费。
根据英伟达的以太网平台Spectrum-X的发展蓝图，交换机Spectrum-X1600与网卡CX9-1600SuperNIC将于2026年推出，交换机容量与网卡速率均实现翻番。中信建投称，如果按照英伟达GPU、大厂自研AI芯片和普通云计算需求进行测算，明年1.6T和800G光模块的实际需求将明显大于此前的市场预期。
在此背景下，通信ETF（515880）有望迎来中长期的投资机遇。从估值来看，通信ETF标的指数中证全指通信设备当前的市盈率（TTM）为29.6x，位于上市以来19.32%分位，投资的确定性和安全边际均较高。感兴趣的投资者可关注通信ETF（515880）的投资机会。
来源：wind，截至2024年6月18日，指数过往表现不代表未来。
注：我国基金运作时间较短，指数/基金过往表现不代表未来。通信ETF成立于2019年8月16日，2020年-2023Q1业绩/业绩比较基准收益分别为-2.27%/-6.25%、7.37%/5.62%、-26.70%/-27.81%、25.83%/24.27%。来源基金年报。本基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金，属于较高风险、较高收益的基金。本基金为指数型基金，主要采用完全复制策略，跟踪中证全指通信设备指数，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。
以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
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