一直以来，企业盈利一直是推动美股上涨的最大驱动力。而摩根大通在周一发布的一份报告中警告称，这一美股最大推动力将面临放缓。该行表示，在高利率和消费者财务状况恶化的背景下，企业利润将下降。
　　摩根大通指出，市场普遍预计，标普500指数每股收益2024年将增长12%，但这一观点与消费者储蓄减少、限制性货币政策以及地缘政治风险上升等日益增长的风险“脱节”。
　　“每股收益增长12%的共识预期应被下调。”摩根大通表示。
　　鉴于华尔街普遍预期明年企业利润将实现两位数增长，企业盈利的任何下滑都可能对股价构成冲击。
　　多股“逆风”将打击企业盈利
　　首先，将利率在“更长时间内保持在较高水平”将推高企业利息支出。摩根大通估计，按当前利率计算，将于2025年到期的价值8000亿美元的企业债务再融资，将导致标普500指数每股收益减少约3美元。
　　其次，企业营收放缓将对利润产生更为不利的影响，部分原因是消费者支出能力达到极限。摩根大通估计，企业营收下降1%会导致标普500指数每股收益减少2.25美元。
　　摩根大通警告称，过去一年，企业盈利增长几乎停滞不前，如果商业周期从放缓转变为彻底收缩，盈利增长应该会转为负值。自二战以来，标普500指数成分股公司在衰退期间的盈利平均下降了约20%。
　　在当前利率超过5%的时期，企业盈利可能放缓的另一个原因是，企业股票回购正在放缓，因为企业举债回购股票的成本变得过高。而在过去近零利率的十年里，回购操作被广泛使用，这样做有助于提高每股收益。
　　美国银行周一在一份报告中表示，近几个季度企业股票回购“明显放缓”，第三季度的股票回购同比减少了30%。债券发行疲软将导致股票回购计划继续疲软。
　　总而言之，由于利率上升将导致多个行业利润下降，摩根大通对美股前景保持谨慎。“在十多年的宽松货币政策之后，我们看到了许多已知的风险，但更大的未知风险尚未浮出水面，”美银方面表示。