揭秘美国5月非农就业飙升与失业率反弹背离之谜
可是我已不在
发表于 2024-6-8 15:03:07
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数据公布后,美债利率上升,美元走强,黄金价格下跌,反映出金融市场对当前金融条件的紧缩预期。美联储在三季度可能迎来降息的关键窗口期,但若市场过度预期降息,可能反而推迟降息的到来。因此,中金海外认为,美联储仍具备降息能力,但市场需警惕过度预期降息带来的风险。
中金海外观点如下:
5月非农大超预期,新增27万(预期18万,前值17.5万),工资同环比也都超预期而且走高(同比 4.1%,前值 4%,环比 0.4%,前值 0.2%)。这个数据再次证明了一点,就是 ADP 就业的“反指”预测效果,不仅方向,是否超预期都完全相反。
唯一引发大家困惑的,是失业率走高到 4%(前值 3.9%)。但这个数据走高不能说明就业差,实际上走高是分母减少更多所致(也就是更多人离开了就业队伍),而非失业人口大幅增加。所以劳动参与率下降,工资走高。
非农与失业率的调查口径不同。非农来自机构调查,失业率和工资来自家庭调查口径。两位小数看的失业率与预期相差不大,实际值3.96%(预期3.9%,可能差异幅度只有0.2%-0.6%)。
数据披露后,美债利率升至4.4%,美元逼近 105,黄金大跌。这个数据再次说明,现在金融条件还是不够紧,够紧才能压制需求,才能反而促成降息。所以,越不预期降息才能促成降息开启,越交易降息开启反而只会导致降息延后。
如何收紧金融条件?美债利率走高、美元强,美股和大宗跌。
美联储还是能降息的。三季度是一个关键窗口,四季度通胀翘尾和大选更难操作。但是,如果市场又过度提前博弈,也要认真思考年内无法降息的风险。
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声明:该文观点仅代表作者本人,本文不代表CandyLake.com立场,且不构成建议,请谨慎对待。
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