金融宽松反让降息难:美联储面临政策反身性悖论
飘渺九月
发表于 2024-6-4 11:11:15
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这位顶级经济学家表示,彭博美国金融状况指数显示,与美联储于2022年3月开始加息时相比,目前货币、债券和股票市场的信贷可用性和成本明显更有利。
这是由于美联储去年11月的政策转向,当时美联储主席鲍威尔暗示,通胀已经降温到足以停止加息,并开始考虑何时可以开始降息。
华尔街错误地解读了这番言论,认为美联储即将出台宽松政策,2024年将有多达六次降息,引发股市大幅反弹。
Sløk估计标准普尔500指数自那以来已经增加了9万亿美元的市值,并将其与去年19万亿美元的消费者支出进行了比较。
他写道:“换句话说,在几个月的时间里,家庭部门就收获了一笔横财,相当于去年消费者支出的50% !”
与此同时,美国联邦政府已经在基础设施、绿色能源计划和半导体生产能力上投入了数万亿美元。
因此,由于财政刺激继续推动经济增长,同时更宽松的金融环境抵消了美联储加息的影响,美国经济保持强劲。
事实上,今年早些时候经济非常强劲,通胀数据高于预期,并显示出重新加速的迹象。这迫使鲍威尔警告称,“只要有需要”,利率就可能保持在高位,因为通胀达到美联储2%目标的时间似乎比预期的要长。
不过,他后来承认,进一步加息的可能性不大,并重申美联储的下一步行动——无论何时——很可能是降息。
在Sløk看来,这正是鲍威尔正在犯的错误。
他写道:“展望未来,随着股市创下历史新高,财政政策仍具有支持作用,市场预期经济将在未来几个季度继续加速增长。”“你可以把这称为美联储降息反身性悖论:美联储越是坚持下一步是降息,金融状况就会越宽松,从而使美联储降息变得更加困难。”
可以肯定的是,第一季度GDP增速较去年第四季度有所放缓,折合成年率的增速也从之前的1.6%下调至1.3%。最新的报告还显示,财政刺激的效果正在减弱。
但消费者在服务业的支出依然强劲,且近期初请失业金人数数据显示,就业市场继续保持坚挺。
与此同时,美联储上次政策会议的纪要显示,面对23年高点的利率,美国经济表现出的韧性,促使一些官员怀疑,他们所有的紧缩措施是否对经济增长施加了足够的压力。会议纪要称,高利率“可能产生的影响小于过去”。
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声明:该文观点仅代表作者本人,本文不代表CandyLake.com立场,且不构成建议,请谨慎对待。
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