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日元汇率困境难解,日本央行现在正处于两难境地。
5月31日周五,日本财务省公布数据显示,为了支撑持续疲软的日元,日本政府在4月26日至5月29日间,进行了两次显著的货币干预,投入了创纪录的9.8万亿日元(约合620亿美元),大部分资金花在了从4月29日开始的四天内。
然而,日本投入的这笔巨款对汇率影响昙花一现。4月底美元兑日元汇率一度从160升至151.85,但仅仅几天后,上周五的汇率已回落至157.31,尽管市场对日本央行加息预期升温,但这种预期对逆转日元的疲软态势几乎失效,日元汇率仍旧持续走低,逼近34年来的最低水平,日元汇率问题仍未得到根本解决。
分析指出,日本央行现在正处于两难境地,一方面需要提高利率来稳定汇率,另一方面日本经济因内需消费疲软而难以支撑快速加息。而且,美国预计将在更长时间内维持较高的利率,而日本利率接近零,这使得日元继续成为全球最受欢迎的套利交易货币。投资者利用低利率的日元去投资其他国家的高收益资产,这进一步加剧了日元的贬值压力。
瑞银经济学家Masamichi Adachi表示:“日本央行可能低估了国内经济的问题,即使日本央行在2024年大幅加息(例如加息超过一个百分点),这一步伐也难以持续,因为国内需求疲软,人民购买力不足。投资者可能不太相信日本央行会真的大幅度加息。除非投资者看到利率真正开始上升,否则日本的举措很难提振日元汇率。”
此外,有分析师认为,日本政府的此次出手并未完全没有作用。因为,日本货币官员知道,他们的努力只是争取时间,而不是扭转形势。从这个角度来看,干预措施相对成功。虽然日元回吐了一个月前的大部分涨幅,但美元兑日元汇率仍未回到160的水平。
前央行官员、现任第一生命研究所执行经济学家Hideo Kumano表示:“你无法确切说出用一定金额的钱会产生多大的影响,因为市场就像生物一样。但如果没有干预,日元可能会更加疲软,所以我相信这次大约10万亿日元的操作是有效的。”
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