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随着本周一连串超预期的美国经济数据表现,令美联储降息预期被泼上了更多冷水,“预测素来多变”的华尔街大行高盛,也忙不迭地再度“撕起了”报告……
高盛经济学家周五再度调整了对美联储首降窗口的预测——最新预计美联储要到今年9月份才会开始降息,之前的预期为7月。高盛认为,由于美国经济依然充满韧性,因此放宽货币政策的理由在眼下仍不成立。
“本周早些时候,我们就注意到,美联储官员的言论表明,7月份降息可能不仅需要更好的通胀数据,还需要经济活动或劳动力市场数据出现实质性的疲软迹象,”包括Jan Hatzius在内的高盛经济学家在一份报告中写道。
值得一提的是,高盛经济学家团队上一次调整他们对美联储年内降息路径的预期,还是在并不算遥远的上月。当时他们将美联储年内降息次数的预估从三次下调至了两次,并认为这两次降息将分别发生在7月和11月。
而目前,虽然推迟了对首降窗口的预测,但高盛仍然预计到2024年底,美联储将总共进行两次降息——平均每季度或每隔一次会议降息一次。这意味着如果事情按照其经济学家的预测发展,美联储的第二次降息将发生在12月。
从美国宏观基本面最新的数据表现情况看,高盛会选择在本周进一步调整其对美联储利率路径走向的预测,其实并不令人感到意外。
在我们前几日的报道中就曾提到过,美联储本周三发布的最新会议纪要“捅出了一个大娄子”——虽然美联储主席鲍威尔在会后新闻发布会上信誓旦旦地表示,美联储下一步行动不太可能会是加息。但最新披露的会议纪要细节却揭示出,鲍威尔当时的这番“鸽派”表态,在很大程度上可能掩盖了鹰派官员的声音。
这份鹰派纪要显示,“许多”美联储官员质疑政策的限制性是否足以将通胀率降至目标水平,多位官员都提到了在必要时进一步收紧政策的意愿。
在美联储纪要公布后,市场上对于美联储年内降息两次的预期,就迅速出现了降温。而随着本周四一系列崭新的火热美国数据出炉,风向转变得开始更为剧烈。标普全球当天公布的数据显示,标普全球5月份美国综合PMI指数上升逾3个点至54.4,为2022年4月以来的最高水平。这一PMI指标的攀升,预示着第二季度进入中段后美国整体经济活动仍在进一步加速。
在本周的一次最新公开露面中,高盛首席执行官大卫·所罗门甚至比该行的经济学家更为鹰派,表示他不认为美联储今年会有任何降息。
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事实上,从利率掉期市场的最新定价看,即便高盛目前已将美联储首降预期推迟至了9月份,但仍要比市场上交易员们的普遍预测早了不少。因此从某种意义上说——如果高盛不久后再度修改预测,投资者可能也不必太过惊讶。
根据掉期市场的定价,市场目前完全定价的美联储首次降息将在年底12月份。全年出现两次降息的可能性还不到30%,较上周约70%的概率明显缩小。
除了高盛外,野村本周早些时候也同样将美联储首降的预期从7月推后至了9月,并预计美联储年内只会降息两次。
根据素有“新美联储通讯社”之称的著名记者Nick Timiraos的如下表格汇总,目前已仅有摩根大通和花旗集团等少数机构,仍坚持预测美联储将在7月开启降息,大多数华尔街投行对美联储首降的预测都已集中在了9月和12月。
而在全年降息的幅度方面,目前有两家机构——杰富瑞(Jefferies)和瑞穗,预计美联储年内不会降息,预期最为鹰派。同时在另一边,三菱日联金融集团的预测则最为鸽派,其预计美联储全年将降息125个基点,首次降息将发生在7月。
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