美东时间5月14日，盘前公布的美国4月PPI数据超预期，促使市场下调对美联储今年降息的押注。根据美国劳工部劳工统计局报告，经季节性调整后，生产者价格指数（PPI）在4月份按月上涨了0.5%，高于道琼斯公司估计的0.3%。
PPI超预期，降息预期延后
该报告同时显示，3月份的PPI从最初报告的增长了0.2%，现修正为下降了0.1%。在未经调整的基础上，在截至4月份的12个月中，生产者价格指数增加了2.2%，高于3月份向下修正后1.8%的增幅，这也是该指数自截至2023年4月同比上升2.3%以来的最大增幅。核心PPI通胀率为2.4%，为2023年8月以来的最大年度涨幅。
剔除波动幅度较大的食品和能源的4月核心PPI同比增2.4%，略高于预期值2.3%，与前值一致；核心PPI环比则由3月的0.2%增长至0.5%，超出预期的0.2%。
超预期的PPI数据，引发了市场对美国通胀顽固的担忧。交易员下调了美联储降息预期。
据CME“美联储观察”，美联储6月维持利率不变的概率为96.7%，降息25个基点的概率为3.3%；美联储到8月维持利率不变的概率为72.7%，累计降息25个基点的概率为26.4%，累计降息50个基点的概率为0.8%。
鲍威尔发声
美联储主席鲍威尔发表讲话称，今天的PPI是一份“喜忧参半”的报告，“我不会说PPI数据很火爆，它有点复杂。”鲍威尔称，后疫情时代的经济让所有人感到意外，他能够理解人们对高物价的不满。谈及美国的财政问题，鲍威尔承认“财政政策正走在不可持续的道路上，必须尽早处理巨额赤字。”
鲍威尔表示，美联储需要保持耐心，等待更多证据表明高利率正在抑制通胀，从而使利率在更长时间内保持在高位的必要性加倍。鲍威尔预计通胀率将按月下降，但第一季度的物价数据削弱了他的信心。美国第一季度在通胀方面缺乏进一步的进展是值得注意的。美联储没有认为抗击通胀这是一条平坦的道路，但最近的数据比任何人预期的都要高。这告诉人们需要保持耐心，让限制性政策发挥作用。
鲍威尔强调，美联储的下一步行动不太可能是加息，美联储更有可能将政策利率维持在现有水平。“我说过，根据我们掌握的数据，我认为我们采取的下一步行动不太可能是加息。”
值得注意的是，华尔街更关注的重磅数据将在今晚出炉，美国劳工部将公布4月份的CPI数据，将为市场提供判断美联储降息时机的新线索。
大摩仍预期美联储今年将降息3次
值得一提的是，摩根士丹利在最新的报告中喊出“降温”的口号，其预计核心CPI环比为0.29%，同比增速为3.6%；整体CPI环比为0.37%，同比增幅为3.4%，均较前值放缓。
大摩强调，4月核心CPI通胀回落，主要原因是服务业通胀走弱，预计汽车保险通胀将走弱，租金通缩将持续，医疗保健价格也将走低，并指出下半年服务通胀将加速下滑。
大摩指出，劳动力市场降温和新租赁数据疲弱表明，租金通胀进一步放缓，其模型显示更快的租金通胀放缓可能在2024年下半年到来。
基于通胀降温的预期，大摩仍看好美联储今年将降息3次的前景，但第一次降息从7月推迟到9月，随后将在11月和12月再降息两次。随着通胀持续朝着2%目标迈进，预计到2025年中期再降息四次，联邦基金利率目标区间将达到3.625%。
本文综合券商中国、中国基金报、财联社