개년이래 문생영상응용 Sora는 통용인공지능을 다시 열풍시켰고 글로벌계산력의 선두인 엔비디아도 따라서 더욱 높은 시장예상을 짊어졌다.북경시간으로 2월 22일, 엔비디아는 재차 두배로 늘어난 제4분기 재보를 발표했는데 2024년 회계연도의 영업수입은 사상 최고치인 609억딸라를 기록하여 126% 성장했다.
실적 설명회에서 회사 임원은 세계 각국이 자국어로 대형 언어 모델, 국내 데이터 구축 및 현지 연구 및 기업 생태계 지원을 지원하기 위해 AI에 투자하고 있다고 밝혔다.그러나 미국의 수출 통제의 영향으로 최근 회계분기에서 중국 지역의 데이터 센터 수입 기여도가 급속히 감소하여 회사는 이미 중국 고객에게 대체 제품을 연구 제작하고 제출했다.
시장에서는 장중 엔비디아 주가가 하락 전환해 2.85% 하락한 674.72달러/주를 마감했고 시가총액은 1조6700억 달러였지만 장 이후 엔비디아 주가는 상승해 원고를 발송할 때까지 8% 이상 올랐다.
실적 성장 초과 가이드
엔비디아의 최근 실적 발표에 따르면 2024년 1월 28일까지의 4분기 매출은 221억 달러로 전분기 대비 22%, 전년 동기 대비 265% 증가했고, 순이익은 122억 8500만 달러로 전년 동기 대비 769% 증가했으며, GAAP의 얇아진 주당 수익은 4.93달러였다.
2024 회계연도에 엔비디아의 수입은 126% 증가한 609억 달러에 달했고, 순이익은 297억 6천만 달러로 전년 동기 대비 581% 증가했으며, GAAP의 상각 후 주당 수익은 11.93달러였다.재무 데이터는 모두 이전 실적 지침을 초과했다.
"컴퓨팅 가속화와 생성형 인공지능은 이미 임계점에 도달했다.전 세계 회사, 업계, 국가의 수요가 급증하고 있다."엔비디아의 창업자 겸 최고경영자 황인훈 (Jensen Huang) 은 대형 클라우드 서비스 제공업체와 GPU 전문 제공업체, 기업 소프트웨어 및 소비자 인터넷 회사의 데이터 처리, 교육 및 추리에 대한 수요, 자동차,금융 서비스와 의료를 비롯한 수직 업종은 모두 데이터 센터 업무의 성장을 추진하는 다원화 추진력을 형성하고 있다.
엔비디아는 2025 회계연도 1분기 수입이 240억 달러로 상하 2% 변동할 것으로 전망하고 있으며, GAAP와 비GAAP 총이익률은 각각 76.3% 와 77.0% 로 상하 50포인트 변동할 것으로 예상된다.
중국 지역의 수입은"급속 냉동"에 빠졌다
각 사업 분야에 대한 자세한 내용은 다음과 같습니다.
데이터센터: 4분기 매출은 기록적인 184억 달러로 전 분기 대비 27%, 전년 동기 대비 409% 증가했다.연간 수입은 217% 증가한 475억 달러를 기록했다.
게임: 4분기 영업수입은 29억딸라로 전월 대비 맞먹었고 동기대비 56% 성장했다.연간 수입은 15% 증가한 104억 달러에 달했다.
전문적인 시각화: 4분기 영업수입은 4억 6300만딸라로 전월 대비 11%, 동기대비 105% 성장했다.연간 수입은 1% 증가한 16억 달러에 달했다.
자동차: 4분기 영업수입은 2억 8100만딸라로 전월 대비 8% 성장하고 동기대비 4% 하락했다.연간 수입은 21% 에서 11억 달러 증가했다.자동차 사업에서 창청자동차, ZEEKR, 샤오미는 DRIVE Orin을 사용하여 스마트 자율주행 시스템에 동력을 제공하며, 이상적인 자동차는 DRIVE Thor를 그 중 중앙 차량용 컴퓨터로 선택한다.
사업별로 보면 영업수입의 주력인 데이터센터는 여전히 강한 성장을 유지하여 년간 수입이 475억딸라에 달해 동기대비 2배 증가되였다.그러나 지역별로 중국 지역의 소득 비중은 급속히 떨어졌다.
실적 설명회에서 엔비디아 임원은 4분기 중국이 회사 데이터센터 수입에서 한 자릿수 백분율 ('a mid single digit percentage', 약 5~9%) 을 차지했으며 다음 분기에는 비슷한 범위를 유지할 것으로 예상된다고 밝혔다.중국을 제외한 모든 지역에서 데이터 센터가 성장하고 있습니다.자료에 따르면 지난 분기 엔비디아는 중국과 같은 제한된 국가에서 약 20~25% 의 데이터 센터 사업 수입을 기여했다.
소개에 따르면 미국정부가 지난해 10월에 제정한 수출통제법규 이후 현재 엔비디아는 아직 미국정부로부터 중국에 제한류제품을 운송할수 있는 허가증을 받지 못했지만 회사는 이미 중국지역에 대체제품을 운송하기 시작했다.
"미국 정부는 중국 시장이 컴퓨팅과 AI를 가속화할 수 있는 최신 능력을 획득하는 것을 제한하기를 희망한다. 당시 제한 조치가 나왔을 때 우리는 즉시 관련 제한된 제품의 인도를 중단했다."황인훈은 중국 시장을 대상으로 이미 제품을 재설계하고 있으며, 현재 고객에게 샘플을 제공하고 있으며, 회사는 제한된 규범 범위 내에서 중국 시장의 성공을 거두기 위해 최선을 다할 것이라고 밝혔다.
그러나 엔비디아의 AI 대체 제품은 그다지 선호되지 않는다.소식에 따르면 엔비디아는 수출정책에 따라 신제품 HGXH20, L20 PCIe, L2 PCIe를 출시했지만 계산력은 H100의 20% 에 불과해 올해 2분기 양산할 계획이지만 중국 기업은 구매하지 않고 있다.또 국내외 인터넷 업체들은 AI 칩을 자체 연구하거나 관련 업체에 투자하고 있다. AI 거물인 OpenAI는 엔비디아 AI 칩에 대한 의존에서 벗어나 엔비디아와 경쟁하기 위해 7조 달러를 조달할 계획이다.
공급망 호조, 경쟁 압력 증가
AI의 왕성한 수요는 공급 주기를 늘려 엔비디아가 고객들의 비난을 받게 했다.이번 설명회에서 황인훈은 웨이퍼, 패키징, 메모리, 네트워크에 이르기까지 모든 단계에서 엔비디아 슈퍼컴퓨터의 공급망이 이미 전면적으로 개선되고 있다고 밝혔다.소개에 따르면 단일 Hopper GPU에는 35000개의 부품이 있으며 단일 신제품만이 아닙니다.
매체의 보도에 따르면 엔비디아 A100, H100 GPU는 TSMC CoWoS 패키징 기술로 생산되지만 생성식 AI 수요가 급증하면서 TSMC CoWoS 생산능력이 크게 부족하기 때문에 엔비디아는 이미 다른 CoWoS 패키징 공급업체의 생산능력 지원을 인증했다.
UBS 애널리스트가 최근 발표한 보고서에 따르면 엔비디아 AI GPU의 납품 속도는 지속적으로 빨라지고 있다. 지난해 말 8~11개월이었던 납기는 3~4개월로 줄었다.납품 시간이 크게 단축되면서 시장은 한때 AI 수요 방출 둔화를 우려했다.
또 엔비디아는 갈수록 치열해지는 시장 경쟁에 직면해 있다.전통적인 경쟁사인 AMD, 인텔이 한 걸음 한 걸음 압박하는 것 외에 최근 스타트업 Groq가 출시한 칩은 엔비디아 GPU보다 추리 속도가 10배 빨라지고 원가는 1/10에 불과하며 운행하는 대형 모델의 생성 속도는 초당 500tokens에 육박하고 ChatGPT-3.5는 약 40tokens/s의 속도를 깔아뭉갰다.AI 칩은 현재 읽기와 쓰기가 가장 빠른 저장 장치 중 하나인 SRAM을 채용하여 A주 베이징쥔정 등 관련 저장 개념주가 최근 비약적으로 상승하도록 이끌었다.
엔비디아 주가의 후속 추세에 대해 애널리스트들의 관점은 분화되었다.
모건스탠리는 엔비디아의 칩 공급이 여전히 한계에 직면해 있지만 AI 칩의 시장 수요가 여전히 왕성하다는 것을 부인할 수 없다고 진단했다.클라우드 서비스 업체들은 여전히 엔비디아 H100과 B100의 대체품을 찾고 있지만, 현재로서는 엔비디아가 여전히 이 칩 대전에서 손색이 없는 왕으로 보인다.B100은 이전 세대의 플래그십 AI 칩인 H100보다 더 강력한 인공지능 게임 규칙의 변화자가 될 것으로 예상된다.엔비디아의 장기 추세에 대해 모건스탠리는 기술주가 거품이 나오기까지는 아직 멀었다며 목표가 750달러를 유지했다.
그러나 엔비디아에 대한 시장의 추앙은 이성으로 돌아가야 한다는 견해가 있다. 과도한 기대는 엔비디아가 만족할 수 없다는 것을 의미할 가능성이 높다.
월가의 스타 펀드 매니저이자 팡저우 인베스트먼트 매니지먼트의 CEO인'나무 누나'캐시 우드 (Cathie Wood) 는 언론과의 인터뷰에서 엔비디아가 AI 분야의 리더로 손색이 없지만 시장의 기대치가 너무 높아 엔비디아가 만족하지 못할 수 있으며 경쟁 심화와 재고 조정에 도전이 되면서 최근 약 450만 달러 상당의 엔비디아 주식을 매각했다고 인정했다.소개에 따르면 메타, 테슬라, 알파벳, 아마존 등 대형과학기술회사들이 칩대전에 가입하고있는데 이는 엔비디아의 미래수요에 압력을 가할수 있다.