엔화 환율 시장이 지난 몇 주 동안 큰 폭의 변동을 겪은 후 엔화의 차익 거래는 대규모로 정리되었다.이로 인해 헤지펀드가 2021년 이후 처음으로 다엔화 순보기로 전환됐다.
상품선물거래위원회 (CFTC) 의 8월 13일 현재 당주 최신 데이터에 따르면 헤지펀드 거래원은 현재 다엔화 순보기로 전환됐다.
7월 초까지만 해도 시장에서는 엔화를 극단적으로 보는 상황이 벌어졌으나 불과 몇 주 만에 시장 정서가 급격히 바뀌었다.
헤지펀드는 최근 3년 동안 처음으로 엔화를 많이 보았다
CFTC에 따르면 8월 13일 현재 헤지펀드는 약 700만 달러 상당의 엔화 과다 계약 86건을 순보유하고 있다.이 수치는 작지만 헤지펀드가 최근 3년 만에 처음으로 엔화를 많이 본 것이다.
이에 비해 헤지펀드는 2021년 이후 매주 평균 5만 건에 가까운 엔화 공매도 계약을 순보유하고 있다.8월 6일 당주에도 헤지펀드는 2만 건에 가까운 엔화 공매도 계약을 순보유했다.
헤지펀드가 포지션을 조정하기 전에 엔화는 한때 일본 중앙은행이 금리를 계속 인상할 것이라는 시장의 베팅으로 상승했다.비록 일본 중앙은행 관리들이 후에 이러한 예상을 냉각시켰지만, 이러한 환율 변동은 이미 일부 투자자들로 하여금 엔화 차익 거래에 대해 창고를 정리하기 시작하게 했다.
그동안 엔화 하락을 추진한 주요 동력 중 하나는 엔화 차익거래였다.일본의 저금리 환경에서 많은 거래자들이 일본에서 싼값에 자금을 빌려 해외 수익률이 높은 자산을 사들이고 있다.이로 인해 그동안 엔화는 달러화에 대해 40년 가까이 최저치로 떨어졌다.
그러나 7월 초 이후 엔화는 달러 대비 약 9% 절상돼 G10 국가의 다른 통화보다 우월한 모습을 보였다.이 상승세 아래 대량의 엔화 차익 거래자들이 창고를 정리하기 시작했다.이와 함께 CFTC 자료에 따르면 헤지펀드들은 7월 초부터 엔화 공매도 포지션을 줄이고 있다.
아키라 모로가 청공은행 (Aozora Bank) 수석 시장전략가는 CFTC 보고서 발표에 앞서"엔화 공매도 포지션이 과거처럼 계속 증가한다고 가정하기 어렵고 차익거래 평잔이 엔화를 지탱할 수 있다.패닉적인 창고 조정은 끝날 것으로 예상되며 투자자들도 엔화 매입에 다시 노력할 것"이라고 말했다.
엔화 공매도 다시 올 수 있다?
현재 엔화의 추세 전망은 여전히 미국 연방준비제도이사회와 일본 중앙은행의 눈치를 동시에 봐야 할 것이다.
한편, 트레이더들은 연준의 금리 인하 시기와 속도를 판단하기 위해 미국 거시경제 데이터를 면밀히 검토하고 있으며, 이번 주 잭슨홀 연차총회에서 파월 연준 의장의 연설을 기다리고 있다.
한편, 일본 중앙은행의 우에다 가즈오(植田和男) 총재는 8월 23일 국회에서 연설을 할 예정이어서 금리 경로를 더욱 명확히 할 것으로 보인다.
Nathan Thooft의 Manulife Investment Management 선임 포트폴리오 매니저는 다음과 같이 말했습니다.
　　"전체적으로 엔화 차익거래 평창의 추세가 계속되고 있는 것으로 보인다...그러나 엔화의 파동 수준이 눈에 띄게 안정된 이상 일부 빈 엔화의 창고가 늘어나는 것을 볼 수 있을 것으로 의심된다.