米国債利回りは火曜日に引き続き多くが上昇し、投資家は今週後半に発表される重要なGDPとインフレデータを待っており、これらのデータはFRBがいつ金利サイクルを開始するかの決定に影響を与える可能性がある。現在、FRBの3月の金利低下に対する金利市場の予想は依然として冷え込んでおり、最新の業界内調査では、金利低下の最も可能性の高い窓口は6月まで待たなければならないことも明らかになっている……。
相場データによると、隔夜の中長期米債利回り全体は年内以来の上昇傾向を維持している。ニューヨーク時間帯終盤まで、5年期の米債利回りは1.1ベーシスポイント上昇の4.045%、10年期の米債利回りは2.1ベーシスポイント上昇の4.131%、30年期の米債利回りは4.2ベーシスポイント上昇の4.365%だった。わずか2年の米債利回りは同日、2.2ベーシスポイントから4.378%下落した。
欧州政府債が供給要因で売りに出されたことや、一連の米国債発行も始まったことを受け、米国の30年債利回りは火曜日の取引で一時、年内以来の高水準に迫った。
複数の期限付き米債利回りは火曜日のニューヨーク時間帯に開場すると上昇し、これまでの日債の動きに追随した。植田和男日銀総裁の発言後、日本国債は次々と売られた。
米債利回りはまた、発行サイクルによる上昇圧力を受けている。まず火曜日に過去最高水準の2年債の入札を行い、それから2日間の5年債と7年債の発行を行う。
米財務省は火曜日、600億ドルの2年債を4.365%の取得金利で売却した。財務省は今回、2年債の売却規模を増やしたが、対照的に12月の売却規模は570億ドル、11月は540億ドルだった。国債発行量の上昇による高リスク割増額の上昇を懸念していた投資家もいたが、実際には国債価格に変動はほとんどなかった。
水曜日には、米財務省は610億ドルの5年債、木曜日には410億ドルの7年債を売却する。
米財務省は来週月曜日に四半期全体の融資見通しを発表し、1月31日に入札規模を増やす詳細を発表する。BMO Capital MarketsのVail Hartman米金利ストラテジストは、財務省が20年債以外のほとんどの年債の売却規模を増やす可能性があると述べた。
昨年7月に政府が第3四半期の借入需要が予想を上回ったと発表した後、債券売却が始まって以来、米財務省の四半期再融資報告が注目されてきた。ジェフリー・フィナンシャル・グループ（Jefferies）の通貨市場エコノミスト、トム・シモンズ氏は、「誰がこれらの国債を購入するのか。今月末には供給側の抵抗に遭遇する可能性があると予想される」と述べた。
調査でFRBが最も金利を下げる可能性が高いと予想されるウィンドウは6月
金利経路の行方に対する予測では、FRB関係者が先週、沈黙期を迎える前に、FRBの今年の金利低下が150ベーシスポイントに達するという市場の予想を打ち返したことに伴い、金利先物市場のFRBの3月の金利低下に対する確率定価は1カ月前の8割以上から50%未満に低下した。
WisdomTree固定収益戦略責任者のKevin Flanagan氏は、最近の債券の上昇は完全な価格ではないかもしれないが、もともと多くの良いニュースを消化していたが、今では失望のために準備ができていると述べた。国債市場は毎週東一ハンマー西一ハンマーのように見えますが、風船の中の空気を少し抜き出そうとしていることを知っておく必要があります。先週、FRBは市場の利下げ予想を抑えた。これは2024年の国債利回りのリセットに大きな役割を果たした。
業界メディアが火曜日に発表した最新の調査によると、多くの訪問経済学者は、FRBは第2四半期まで金利を下げる予定で、6月の金利低下の可能性は5月よりも大きく、今年全体の金利低下幅も市場の現在の予測を下回る見通しだと述べた。
1月16日から23日にかけて行われた調査では、すべての123人の訪問経済学者がFOMCが1月31日の議事録で、連邦基金金利を5.25%から5.50%に維持すると予測している。回答者のほとんど（86人）は、金利引き下げは次の四半期に始まると述べた。
これらの回答者のうち、回答者の45%（55人）近くが初の利下げを6月、31人は5月と予想している。FRBが3月に金利を下げると考えているのは16人だけだ。残りの人は、FRBがインフレの冷え込みに対応するために金利を下げるのは今年後半になると予測している。
道明証券首席の米マクロストラテジスト、Oscar Munoz氏は、「FRBが最近のインフレ（反落）の進展が持続可能であることを確定したいと考えているため、消費者物価の状況が日増しに改善している中でも、FOMCは最近慎重な立場を維持すると予想している」と述べた。
調査結果によると、経済学者たちは金利市場の最新価格よりもFRB自身の格子図予測に賛成している。
調査予測中央値によると、今年末までに基準金利が4.25%から4.50%に低下し、先月の調査と同じになる。回答者の60%（72人）近くは、今年の利下げ幅は100ベーシスポイント以下で、現在の市場予想（125ベーシスポイント超）を下回ったと予想している。
付加的な質問に答えた41人のエコノミストのうち、30人は今後6カ月間のインフレの大幅な回復のリスクが低いと考え、11人はリスクが高いと考えている。米国経済が衰退を避ける可能性が高まっているため、経済学者はFRBが早期に金利を下げる理由はあまりないと考えている。
オランダ協力銀行のフィリップ・マリー上級米国戦略士は、「12月の議事録は、FRBが金利サイクルについて詳細な議論をしていないことを示している。FOMCが景気後退を懸念しない限り、初めての金利低下は6月になると予想される」と述べた。