米債利回りは水曜日の上昇と下落が異なり、今週に至るまで全体的に低調だった相場の動きを引き継いだ。今夜、米労働省が発表する米12月の消費者物価指数（CPI）は、FRBがいつ金利を下げ始めるかもしれないのか、より多くの手がかりを提供する見通しで、この重大なリスクイベントを前に、米債券市場の様子見ムードが全体的に濃厚になっている。
相場データによると、各期限の米債利回りは夜通し横盤引きの相場に陥っており、終日の波幅は一般的に大きくない。ニューヨーク時間帯終盤まで、2年期の米債利回りは0.4ベーシスポイント下落の4.371%、5年期の米債利回りは0.2ベーシスポイント上昇の3.98%、10年期の米債利回りは1.5ベーシスポイント上昇の4.035%、30年期の米債利回りは1.9ベーシスポイント上昇の4.209%だった。
水曜日の取引で行われた10年期の米債入札販売の全体的な需要は好調で、最終的な落札金利は4.024%で、入札倍率は2.56倍に達し、前月の2.53倍と過去の入札の平均値2.48倍を上回った。Action Economicsのデータによると、これは2月以来の最高レベルです。
外国中央銀行を含む間接入札者の獲得率は66.1%で、前月の63.8%を上回った。
CreditSightsシニア投資ストラテジストのZachary Griffiths氏は、「10年債の売却需要はかなり堅調なようで、今日の10年債の売却需要を見ると、5%の利回り水準は遠ざかっているようだ」と述べた。
米財務省は木曜日にも210億ドルの30年債を売却する。しかし、今夜の市場の主な焦点は債券の売却に置かれない可能性が高い。米労働省が木曜日に発表する12月のCPIデータによると、FRBが金利を下げ始める可能性があることがさらに明らかになる。債務市場の投資家だけでなく、株式市場、外国為替、大口商品の投資家も注目を集めている。
業界調査によると、米国の12月CPIの前年同月比上昇幅は4カ月ぶりに回復する可能性があり、現在の予想は3.2%で、前月の3.1%を上回っている。しかし、良いニュースは、12月のコアCPIの前年同期比上昇幅はさらに下落する見込みで、3.8%に下がると予想され、前の値は4%だった。これは、米国のコアCPIデータが過去2年間のFRBの急進的な利上げ後、初めて「3時代」に戻ることを予告している。
「誰もが木曜日のCPIを待っており、FRBの次のコメントの基礎を築くだろう」と、ニューヨークのFHN Financialマクロ戦略士Will Compernolle氏は述べた。「だから、米債の現在の動きはCPI前の倉庫調整だと思います」。
彼は、0.3%のコアインフレ率の前月比データが依然として高い可能性があり、初の利下げのタイミングを3月から5月に先送りする可能性があると考えている。
現在、金利スワップ市場のベットによると、トレーダーはFRBが3月に金利を下げる確率は約2/3と予想している。2024年の通年について、トレーダーたちは約5回の金利引き下げを約束し、毎回25ベーシスポイントで年末のFRB連邦基金の金利を4%に近づけた。
「私たちは、3月に金利低下サイクルを開始することが現実的だと考えています。これは10月以来、私たちが持っている観点です。すべてはインフレデータにかかっています」とGriffiths氏は指摘した。
調査の見通し：米債利回りは上半期は横ばい、下半期は低下
もちろん、FRBの3月の金利低下の予想が2カ月後に実現できたとしても、米債利回りはすぐにさらなる下落を開始するかどうかは、市場が過去数カ月でFRBの金利低下の影響をほぼ消化しているため、今のところ定石ではない。
業界メディアが今週発表した債券ストラテジストに対する調査によると、今後6カ月間の10年債利回りは現在の水準付近で小幅に変動し、下半期にさらに低下する可能性が高い。昨年10月に5.02%の高値に触れて以来、指標である米国の10年債利回りはこれまでに120ベーシスポイント以上下落した。
この1月5日から10日にかけて62人の債券ストラテジストを調査したところ、10年期の米債利回りは今後3カ月で約10ベーシスポイントから4.10%上昇するだけで、12月の調査より15ベーシスポイント低下すると予想された。HSBCの固定収益研究グローバルディレクターのスティーブン・メジャー氏は、「今後3カ月間、米債利回りは基本的に変わらないと予測している。退屈に聞こえるが、これが現在の債券の動作方法だ」と述べた。
彼は、「収益率の次の大幅な変動は低下すると強く感じているが、市場は純粋な予想ではなく、中央銀行の実際の動きを見る必要があるため、下半期に現れるだろう」と付け加えた。
調査によると、指標の10年期の米債利回りは6月末時点で3.93%だったが、年末には3.75%に低下する見通しだ。米国の第1級トレーダーの小さなサンプル予測は高く、これらの2つのグループの予測はそれぞれ4.00%と3.88%だった。
金利に最も敏感な2年間の米債利回りは現在約4.37%で、調査では今後3カ月間も安定を維持し、6月末には4.00%に低下し、年末にはさらに50ベーシスポイントから3.50%に下落する見通しだ。
この幕が実現すれば、2年期と10年期の米債利回りの逆さまは完全になくなり、2024年末までに25ベーシスポイントのプラス金利差が現れる。