歴史をさかのぼれば、「世界的な資産定価のアンカー」と呼ばれる10年債利回りは、来年はFRBが初めて金利を下げた時にどれだけ下落するのだろうか。これに対し、米銀が今週発表した報告書は、最低2.25%まで下がる可能性があるという不思議な答えを出した！
米銀は、FRBが初めて金利を下げる前に米国債の上昇が始まった可能性が高いと指摘した。
現在、10年期の米債利回りは10月に触れた5%以上の16年の高値から、一路4%の関門に向かって下落を続けている--木曜日のニューヨーク時間帯終盤の最新取引は4.152%だった。FRB史上最後の利上げと初の利下げに対する米銀の債券動向分析によると、10年債利回りはこれから最大200ベーシスポイント近く下落する可能性がある。
米銀ストラテジストのRalph Axel氏とMeghan Swiber氏らは顧客に送った報告書で、1988年のサイクル以来、過去5つの利上げサイクルのうち、FRBが最後の利上げを完了するたびに、米国債は初の利下げ前に大幅に上昇すると述べた。
米銀ストラテジストの試算によると、この間10年間の米債利回りの最大下落幅は163ベーシスポイント、平均下落幅は107ベーシスポイントだった。
そのため、現在に当てはめれば、答えも明らかに明らかに明らかになっている。
米国の10年債収益は10月のピークから約90ベーシスポイント低下しているが、7月のFRBの最後の5.25%から5.5%の区間への利上げ時の水準を上回っている。今年7月の最終利上げ時の3.87%の利回りで計算すると、米銀ストラテジストは2024年5月までに10年債利回りが最低約2.25%、過去平均では2.8%に下落する可能性があると推定している。
来年5月も金融市場は、FRBが初めて25ベーシスポイント金利を引き下げたことに対するウィンドウの見通しだ。
世界の中央銀行が来年金利引き上げから金利引き下げに転換する可能性があることを考慮して、すでに投資家の第一の関心となっており、米銀のこの研究は古今を参考にして、米債利回りの最終的な可能性がある動きを理解するのに役立つに違いない。これは世界市場にも波紋を与えるだろう。
しかし、この米国第2位の銀行は、上記の研究に独自の予測をかけていないことを指摘しなければならない。同行の独自の基準予測では、10年債利回りは来年末には4.25%になり、現在の水準とは程遠い。
米銀ストラテジストは、上述の研究は歴史の動きに対する簡単な模倣にすぎないと注意した。彼らはまた、振り切れないインフレ圧力が米債の上昇を制限する可能性があると警告した。