FRBが来年何度も金利を下げる明確なシグナルを一晩おきに放出したことで、過去2年間にパウエル氏と同僚たちが市場に建設した高金利の「ダム」も、轟然と崩壊したようだ。木曜日のアジア時間帯、10年期の米債利回りは8月以来初めて4%の大台を割り込み、ドル指数もさらに4カ月ぶりの安値を更新した。
相場データによると、10年期の米債利回りは日内に3.954%付近まで下落し、FRB金利の予想と最も関連が深い2年期の米債利回りは、一夜にして31ベーシスポイントを割り込んだ後も下落を続け、アジア時間帯には再び約11ベーシスポイントの2桁の下落幅を記録した。
これに先立ち、米国債価格は水曜日のFRB金利決定日に、3月のシリコンバレー銀行破綻以来最大の1日上昇幅を記録したばかりだった。
米債利回りが下落する一方、ドルは日内にさらに弱体化している。ICEドル指数はアジア市場で102.42と最も低く、8月中旬以来の低水準となり、ブルームバーグドル指数も4カ月ぶりの低水準を更新した。
John Hancock Investment Managementの合同首席投資戦略士Matthew Miskin氏は、「FRBが利上げを完了し、市場はそれに対してより確固たる自信を持っており、人々はこの上なく興奮している」と述べた。
2023年最後の会議で、FRBのハト派の程度は間違いなくすべての人を「驚かせた」：予想通り、FRBは利上げを停止し続け、基準金利を5.25%から5.5%に維持した。これは7月の利上げ25ベーシスポイント後、FRBが3回連続で利上げを一時停止したことで、事実上の利上げ停止をほぼ予告している。最も市場の注目を集めている金利格子図では、多くの中央銀行関係者が2024年に3回の利下げを予想しており、利下げ幅は多くの業界機関の事前予測を上回っている。
「これは投資家のために青信号を点灯させ、FRBは彼らが見ている状況に非常に満足している」とベイライダー社のポートフォリオマネージャー、ローゼンバーグ氏はインタビューで述べた。
歴史的な基準で見ると、現在の米国債利回りは依然として高い。2020年には、FRBが疫病後に0-0.25%に緊急利下げし、FRBが米国経済をさらに支援するために債を大挙購入したとき、5年債利回りは長期的に0.20%を下回っていた。
過去3年間のほとんどの期間、債券市場は米国CPIデータの高騰やFRBのインフレ抑制のための急激な利上げに打撃を受けてきたが、現在、債券市場は収益率が高い時に発売される債務の価値を押し上げる全面的な逆転に憧れている。現在では、年末まで残り半月となった現在、米債は3年ぶりの年間上昇を実現する勢いであり、ブルームバーグの債券総合指数は今年に入ってから3%近く上昇した。
債券収益率がますます明確になる下押しの勢いに比べて、外国為替市場の後市の動きはもっと複雑だ。
木曜日の後半には、欧州中央銀行と英国中央銀行も続々と金利決議を発表し、FRBと一緒にハト派に転向するかどうかで、外国為替市場でのドル指数の次の方向性が決まる可能性がある。
現在、11月に1年ぶりの最大の単月下落幅を記録したのに続き、ドルは2カ月連続で下落するだろうが、インフレへの抵抗と経済の脆弱性の間のトレードオフを前に、ドルの進路は他の主要中央銀行の金利低下へのシグナルにも依存するだろう。
「FRBは思い切って金利引き下げに転じ、ドルの短距離路線の見通しを全方位的に弱めた」と、ウェストパックのシドニー外国為替戦略責任者リチャード・フランコビッチ氏は述べた。「期待されていたドル大反転の扉が開かれているが、形成には時間がかかると考えている」。